SpaceX schließt das Falcon-9-Auftragsbuch über 2028 hinaus – das Risiko tragen die Kunden

Auftragsbuch zu – für eine Rakete mit Rekordbilanz

Die Falcon 9 hob 2025 insgesamt 165 Mal ab, setzte sämtliche Nutzlasten aus und kam damit auf fast die Hälfte aller Starts weltweit ¹. Vergangene Woche war Schluss: SpaceX nimmt Berichten zufolge keine Reservierungen für Falcon-9-Flüge über 2028 hinaus mehr an↗ ¹. Am 28. September erreichte die Starship erstmals die Erdumlaufbahn und setzte alle 26 Starlink-V3-Satelliten aus ihrer Ladebucht aus, nachdem auf dem Weg nach oben eines von sechs Triebwerken ausgefallen war ². Finanzchef Bret Johnsen nennt diesen Flug die erste umsatzbringende Mission der Starship ³.

Eine Wette über 2 Billionen Dollar, täglich neu bewertet

Der Börsengang im Juni spülte rund 85,7 Milliarden Dollar in die Kassen, bei 135 Dollar je Aktie – der größte Börsengang aller Zeiten↗, und die Aktie beendete ihren ersten Handelstag nahe 161 Dollar; zeitweise war das Unternehmen mehr als 2,1 Billionen Dollar wert ⁴. Seither: ein Intraday-Allzeithoch von 225,64 Dollar am 16. Juni ⁵, ein Abrutschen unter den Ausgabepreis bis Mitte Juli ⁴ und ein Tagesverlust von 13,6 Prozent im August, als die Kapitalausgaben des Quartals mit 18,37 Milliarden Dollar zu Buche schlugen ⁵. Das Startgeschäft, auf dem all das ruht, verdiente im vergangenen Quartal 962 Millionen Dollar ⁵.

Der Nachfolger dockt nicht an

Flug 14 kam früher nach Hause: Ein Triebwerksausfall verkürzte den Flug von geplanten zehn Stunden auf drei Stunden und neun Minuten, bevor es zur Wasserung im Pazifik kam ⁶. Die V3-Satelliten fliegen mit der Starship, weil sie zu groß für die Falcon 9 sind ²; deren Oberstufe wiederum ist zu groß, um an einer Raumstation anzudocken, die womöglich bis 2032 in Betrieb bleibt ¹.

NASA-Chef Jared Isaacman sagte am Montag, SpaceX habe vor, „ältere Plattformen wie Falcon und Dragon auslaufen zu lassen“ ⁷. Die Behörde zahlt deshalb weitere 359 Millionen Dollar, um die Starliner von Boeing startklar zu machen – unbemannt frühestens im Dezember, bemannt frühestens Mitte 2028 ⁷. Zu Boeing wurde Präsidentin Gwynne Shotwell noch deutlicher: „Wir lassen denen einfach ein bisschen vom Geschäft“ ⁷. Der andere Kandidat für die Mondlandefähre, Blue Origin, fliegt sein Blue-Moon-Testexemplar bei der Artemis-III-Generalprobe 2027 ⁸.

Sieben Firmen, keine Plätze

Die kommerziellen Kunden haben die Verknappung als Erste gespürt. Mindestens sieben Raumfahrtunternehmen haben die Auskunft erhalten, die Falcon 9 sei bis weit in 2028 oder 2029 hinein vollständig ausgebucht; neun Rideshare-Partner fanden für die Zeit nach Ende 2028 keine Transporter-Slots mehr ⁹. Planet-Labs-Chef Will Marshall sagt, die Preise seien „ein bisschen angezogen“ ⁹; Avio-Chef Giulio Ranzo berichtet von einem „beispiellosen Anfragevolumen“ von Betreibern, die bei SpaceX keine Slots mehr bekommen ¹⁰.

Einen großen Teil der Nachfrage erzeugt Starlink selbst. In diesem Jahr entfielen rund 79 Prozent der Falcon-9-Missionen auf den Dienst, nach 54 Prozent im Jahr 2020; 28 der 38 SpaceX-Starts im zweiten Quartal trugen eigene Nutzlasten ⁹. Wohin das Geld stattdessen fließt, zeigen die SEC-Unterlagen↗.

Im ersten Quartal erwirtschaftete das Startgeschäft 619 Millionen Dollar, während die Starship-spezifische F&E 930 Millionen Dollar verbrannte↗ – innerhalb von 3,5 Milliarden Dollar F&E im gesamten Unternehmen ¹²¹¹. Die Starship-F&E blieb auch im zweiten Quartal unter einer Milliarde Dollar ⁵, die Gesamt-F&E hielt sich über 3,5 Milliarden Dollar ¹¹.

Die andere Seite: Die Umlaufbahn verschiebt die Chancen

Die Starship hat inzwischen eine operationelle Nutzlast in die Umlaufbahn gebracht. Das hat noch kein potenzieller Nachfolger geschafft – Rocket Labs Neutron könnte sich auf 2027 verschieben, und die Eclipse von Firefly ist noch nicht geflogen ⁹. Musks eigene Messlatte ist konservativ: Die Ingenieure der Falcon verlagert er erst, wenn die Starship zuverlässig mehrmals pro Woche fliegt. Sollte sich die Starship verzögern, kann SpaceX die Falcon 9 verlängern ¹. Über 2028 entscheidet nicht die Umlaufbahn, sondern Cadence.

Der Kalender entscheidet, wer zahlt

Drei Termine machen die Rechnung auf: der unbemannte Test der Starliner im Dezember ⁷, Blue Moons Generalprobe im Jahr 2027 gemeinsam mit der Starship ⁸ und die Mondlandung 2028, für die zuvor rund 15 Starship-Tankflüge nötig sind ¹. Über allem hängt der Aktienüberhang: Das Auslaufen der Sperrfrist in der vergangenen Woche hat 328,4 Millionen Insider-Aktien für den Handel freigegeben – in derselben Woche, in der Shotwell den Verkauf von Aktien im Wert von rund 52 Millionen Dollar angemeldet hat↗ ³. Die Rakete gibt den Zeitplan vor. Das Startmanifest zahlt dafür.