SpaceX ferme le carnet de commandes du Falcon 9 au-delà de 2028, et ses clients en assument le risque

Le carnet se ferme alors que la fusée bat ses records

Le Falcon 9 a volé 165 fois en 2025, livré l'intégralité de ses charges utiles et représenté près de la moitié des lancements dans le monde ¹. La semaine dernière, le guichet s'est fermé : SpaceX n'accepterait plus de réservations de Falcon 9 au-delà de 2028↗ ¹. Le 28 septembre, le Starship a atteint pour la première fois l'orbite terrestre et déployé les 26 satellites Starlink V3 embarqués dans sa soute, après avoir perdu l'un de ses six moteurs pendant la montée ². Son directeur financier, Bret Johnsen, qualifie ce vol de première mission du Starship à générer des revenus ³.

Un pari de 2 000 milliards de dollars, valorisé chaque jour en Bourse

L'introduction en Bourse de juin a levé environ 85,7 milliards de dollars, à 135 dollars l'action↗, la plus importante de l'histoire, et a clôturé sa première séance autour de 161 dollars, dépassant brièvement les 2 100 milliards de dollars de capitalisation ⁴. Depuis : un plus haut historique en séance à 225,64 dollars le 16 juin ⁵, un repli sous le prix d'introduction à la mi-juillet ⁴, puis une chute de 13,6 % en une séance en août, lorsque les dépenses d'investissement (capex) du trimestre se sont établies à 18,37 milliards de dollars ⁵. Sous tout cela, l'activité de lancement a réalisé 962 millions de dollars au dernier trimestre ⁵.

Le remplaçant ne s'amarre pas

Le vol 14 est rentré avant l'heure : une panne moteur a écourté la mission à trois heures et neuf minutes au lieu des dix prévues, avant un amerrissage dans le Pacifique ⁶. Les satellites V3 volent à bord du Starship parce qu'ils sont trop volumineux pour le Falcon 9 ², et l'étage supérieur du Starship est, à son tour, trop imposant pour s'amarrer à une station spatiale qui pourrait rester en service jusqu'en 2032 ¹.

L'administrateur de la NASA, Jared Isaacman, a déclaré lundi que SpaceX avait « l'intention de retirer du service ses anciennes plateformes comme Falcon et Dragon » ⁷. Conséquence : l'agence débourse 359 millions de dollars supplémentaires pour préparer le Starliner de Boeing — un vol sans équipage au plus tôt en décembre, avec équipage au plus tôt à la mi-2028 ⁷. La présidente de SpaceX, Gwynne Shotwell, a été plus directe au sujet de Boeing : « Nous allons simplement leur laisser un peu de business » ⁷. Blue Origin, l'autre candidat au rôle d'alunisseur, doit faire voler son démonstrateur Blue Moon lors de la répétition générale d'Artemis III de 2027 ⁸.

Sept sociétés, plus aucune place

L'étau s'est d'abord resserré sur les clients commerciaux. Au moins sept constructeurs spatiaux se sont vu répondre que le Falcon 9 affichait complet jusqu'en 2028 ou 2029, et neuf partenaires du transport mutualisé n'ont trouvé aucun créneau sur les missions Transporter au-delà de fin 2028 ⁹. Le patron de Planet Labs, Will Marshall, le reconnaît : les prix « montent un peu » ⁹. Son homologue à la tête d'Avio, Giulio Ranzo, fait état d'un « volume de demandes sans précédent » venu d'opérateurs qui ne peuvent plus obtenir de créneau chez SpaceX ¹⁰.

Starlink pèse elle-même pour beaucoup dans cette demande. Elle a représenté environ 79 % des missions du Falcon 9 cette année, contre 54 % en 2020, et 28 des 38 lancements de SpaceX au deuxième trimestre emportaient ses propres charges utiles ⁹. Les documents déposés à la SEC montrent, eux, où part l'argent à la place↗.

Au premier trimestre, l'activité de lancement a rapporté 619 millions de dollars, quand la R&D dédiée au Starship en a englouti 930 millions↗, sur un total de 3,5 milliards de dollars de R&D pour l'ensemble du groupe ¹²¹¹. Elle est restée sous le milliard de dollars au deuxième trimestre, là encore ⁵, tandis que la R&D totale se maintenait au-dessus de 3,5 milliards de dollars ¹¹.

L'autre face de la pièce : l'orbite change la donne

Le Starship a désormais livré en orbite une charge utile opérationnelle ; aucune des fusées pressenties pour remplacer le Falcon 9 n'en a fait autant. Le Neutron de Rocket Lab pourrait glisser vers 2027 et l'Eclipse de Firefly n'a toujours pas volé ⁹. La barre qu'Elon Musk s'est lui-même fixée est prudente : il ne réaffectera les ingénieurs du Falcon que lorsque le Starship volera de façon fiable plusieurs fois par semaine, et SpaceX peut prolonger la carrière du Falcon 9 si le Starship prend du retard ¹. La cadence, pas l'orbite, décidera de 2028.

Qui paie, et à quelle échéance

Trois dates arrêteront les comptes : le test sans équipage du Starliner en décembre ⁷, la répétition générale de Blue Moon en 2027 aux côtés du Starship ⁸ et l'alunissage de 2028, qui exige au préalable une quinzaine de vols de ravitaillement du Starship ¹. Et sur tout le reste plane le surhang : l'expiration, la semaine dernière, de la clause de lock-up a libéré 328,4 millions d'actions détenues par des initiés, la même semaine où Shotwell s'est déclarée vendeuse de titres pour environ 52 millions de dollars↗ ³. La fusée fixe le calendrier. Le manifeste de lancement paie la facture.