SpaceX заморозила портфель заказов Falcon 9 за пределами 2028 года — риски лягут на клиентов
За четыре дня до того как Starship вышла на орбиту с первым платным грузом на борту, стало известно: SpaceX закрыла портфель заказов Falcon 9 за пределами 2028 года. Риск перехода на новую ракету теперь несут НАСА и рынок попутных запусков — у компании, привлекшей в июне $85,7 млрд.
Vincent Jiang · 3 min read
Портфель заказов закрыли на ракете-рекордсмене
В 2025 году Falcon 9 стартовала 165 раз, доставила каждую полезную нагрузку и обеспечила почти половину всех пусков в мире 1. На прошлой неделе счетчик закрыли: SpaceX, как сообщается, больше не принимает заказы на пуски Falcon 9 за пределами 2028 года 1. 28 сентября Starship впервые вышла на околоземную орбиту и вывела из грузового отсека все 26 спутников Starlink V3, потеряв по пути наверх один из шести двигателей 2. Финансовый директор Брет Джонсен называет этот полет первой миссией Starship, принесшей выручку 3.
Ставка в $2 трлн с ежедневной переоценкой
Июньское IPO привлекло около $85,7 млрд по $135 за акцию — крупнейшее в истории. Первый день торгов бумаги завершили у отметки $161, капитализация ненадолго превысила $2,1 трлн 4. Дальше были внутридневный рекорд $225,64 16 июня 5, спад ниже цены размещения к середине июля 4 и однодневное падение на 13,6% в августе, когда квартальные капитальные затраты составили $18,37 млрд 5. Запуски — то, что под всеми этими цифрами, — заработали за прошлый квартал $962 млн 5.
Во II квартале 2026 года капзатраты в 7,6 раза превысили операционный денежный поток
- Капитальные затраты
- Операционный денежный поток
Data
| Капитальные затраты | Операционный денежный поток | |
|---|---|---|
| I кв. '25 | $4.14B | $0.73B |
| II кв. '25 | $2.83B | -$0.38B |
| IV кв. '25 | — | — |
| I кв. '26 | $10.11B | $1.05B |
| II кв. '26 | $18.37B | $2.42B |
Преемник не стыкуется
14-й полет завершился досрочно: из-за отказа двигателя вместо запланированных десяти часов он продлился три часа девять минут и закончился приводнением в Тихом океане 6. Спутники V3 летают на Starship, потому что не помещаются на Falcon 9 2; вторая ступень Starship, в свою очередь, слишком велика, чтобы стыковаться со станцией, которая может проработать до 2032 года 1.
Глава НАСА Джаред Айзекман в понедельник заявил, что SpaceX «намерена постепенно отправить на пенсию более старые платформы вроде Falcon и Dragon» 7, поэтому агентство платит еще $359 млн за подготовку Starliner компании Boeing — беспилотный полет не ранее декабря, с экипажем не ранее середины 2028 года 7. Президент SpaceX Гвинн Шотвелл высказалась о Boeing еще откровеннее: «Мы просто позволим им немного поработать» 7. Blue Origin, другой претендент на роль лунного посадочного модуля, отправит испытательный образец Blue Moon на репетицию «Артемиды-3» в 2027 году 8.
Семь компаний — мест нет
Первыми последствия почувствовали коммерческие заказчики. Как минимум семи компаниям — изготовителям космических аппаратов сообщили, что Falcon 9 полностью расписан до 2028 или 2029 года, а девять партнеров по попутным запускам не нашли свободных мест в миссиях Transporter после конца 2028 года 9. Глава Planet Labs Уилл Маршалл говорит, что цены «немного растут» 9; глава Avio Джулио Ранцо сообщает о «беспрецедентном потоке обращений» от операторов, которые больше не могут купить место на запусках SpaceX 10.
Сам Starlink — значительная часть этого спроса: в этом году на него пришлось около 79% миссий Falcon 9 против 54% в 2020 году, а в 28 из 38 запусков SpaceX во II квартале летали ее собственные полезные нагрузки 9. Куда вместо этого уходят деньги, видно из отчетности.
НИОКР выросли на 126% год к году в I квартале 2026 года
- Выручка
- НИОКР
Data
| Выручка | НИОКР | |
|---|---|---|
| I кв. 25 | $4.07B | $1.56B |
| II кв. 25 | $4.07B | $1.96B |
| IV кв. 25 | — | — |
| I кв. 26 | $4.69B | $3.51B |
| II кв. 26 | $7.81B | $3.55B |
В I квартале направление запусков заработало $619 млн, а НИОКР по Starship сожгли $930 млн — в составе $3,5 млрд совокупных НИОКР компании 1211. Во II квартале запуски снова принесли меньше $1 млрд 5, а совокупные НИОКР остались выше $3,5 млрд 11.
Другая сторона медали: выход на орбиту меняет расклад
Starship уже вывел на орбиту действующую полезную нагрузку, чего не сделал ни один из возможных преемников: Neutron компании Rocket Lab может уйти на 2027 год, а Eclipse компании Firefly еще не летала 9. Планка самого Илона Маска осторожная: инженеров с Falcon он переведет на Starship, только когда тот начнет стабильно летать по несколько раз в неделю, а если Starship задержится, SpaceX может продлить жизнь Falcon 9 1. Каденция, а не орбита решает судьбу 2028 года.
Расплата по календарю
Баланс сводят три даты: беспилотные испытания Starliner в декабре 7, репетиция Blue Moon в 2027 году вместе со Starship 8 и высадка на Луну в 2028 году, которой перед этим потребуется примерно 15 заправочных полетов Starship 1. Над всем этим нависает предложение акций: на прошлой неделе истек lock-up и вывел в свободное обращение 328,4 млн акций инсайдеров — в ту же неделю, когда Шотвелл подала документы на продажу бумаг примерно на $52 млн 3. График диктует ракета. Платит за него портфель заказов.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
