SpaceX冻结猎鹰9号2028年后订单，风险由客户承担

一款创纪录火箭，订单就此关闸

2025年，猎鹰9号共发射165次，全部载荷均成功交付，约占全球发射总数的近一半¹。上周，计数器停了：据报道，SpaceX已不再接受猎鹰9号2028年之后的发射订单↗¹。9月28日，“星舰”首次进入地球轨道，释放舱内全部26颗“星链”V3卫星，上升途中六台发动机中一台失效²。首席财务官布雷特·约翰森将那次飞行称为“星舰”的首个创收任务³。

一场2万亿美元的豪赌，逐日盯市

6月的IPO以每股135美元的发行价募资约857亿美元↗，创下史上最大规模纪录，首日收于161美元附近，市值一度超过2.1万亿美元⁴。此后，股价先在6月16日盘中触及225.64美元的历史最高点⁵，7月中旬便跌破发行价⁴，8月又因单季资本开支公布为183.7亿美元而单日下挫13.6%⁵。而支撑这一切的发射业务，上季度收入为9.62亿美元⁵。

接棒的火箭，对接不上

第14次飞行提前返航：发动机故障让原定十小时的任务缩短至三小时九分钟，随后在太平洋溅落⁶。V3卫星之所以由“星舰”发射，是因为它们太大，猎鹰9号装不下²；而“星舰”的上面级又太大，无法与一座可能运营至2032年的空间站对接¹。

NASA局长贾里德·艾萨克曼周一表示，SpaceX“打算让猎鹰和龙飞船这类老平台逐步退役”⁷。为此，NASA将再投入3.59亿美元，让波音的“星际客机”做好准备：无人试飞最早于12月进行，载人任务最早要到2028年年中⁷。谈到波音，总裁格温·肖特维尔说得更直白：“我们就是打算让他们做点生意”⁷。另一家着陆器竞标方蓝色起源，将在2027年阿尔忒弥斯3号演练中试飞“蓝月”试验样机⁸。

七家公司订不到舱位

最先感受到挤压的是商业客户。至少七家航天器公司被告知，猎鹰9号的发射档期已排满至2028年或2029年；九家拼车发射合作伙伴则发现，2028年年末之后已没有Transporter任务的舱位⁹。Planet Labs首席执行官威尔·马歇尔说，价格“一直在小幅上涨”⁹；Avio首席执行官朱利奥·兰佐则透露，订不到SpaceX发射档期的运营商带来了“前所未有的问询量”¹⁰。

“星链”本身就是需求大头。今年猎鹰9号约79%的发射任务来自“星链”，高于2020年的54%；第二季度SpaceX共发射38次，其中28次搭载的是自家载荷⁹。申报文件显示，钱花到了别处↗。

一季度，发射业务营收6.19亿美元，“星舰”专项研发投入烧掉9.3亿美元↗，后者计入公司35亿美元的总研发投入¹²¹¹。二季度，发射业务营收再度不足10亿美元⁵，总研发投入则继续保持在35亿美元以上¹¹。

另一面：入轨改变胜算

“星舰”现在已经把实用载荷送入轨道，任何有望接棒的替代型号都还没做到这一点：火箭实验室的“中子”（Neutron）火箭可能推迟到2027年，萤火虫航天的“日蚀”（Eclipse）尚未首飞⁹。马斯克自己设的门槛相当保守——只有当“星舰”能够稳定做到每周多次飞行，他才会抽调猎鹰的工程师；而如果“星舰”进度推迟，SpaceX也可以延长猎鹰9号的服役¹。真正决定2028年的，是发射节奏，而非能否入轨。

谁来买单，时间表说了算

这本账要由三个日期来结：12月“星际客机”的无人试飞⁷、2027年“蓝月”与“星舰”同台的演练⁸，以及2028年的登月——这之前需要大约15次“星舰”加注飞行¹。而悬在这一切之上的，是股票解禁的抛压：上周限售期届满，3.284亿股内部人持股获准交易；就在同一周，肖特维尔申报出售约5200万美元股票↗³。火箭定下时间表，发射清单为此买单。