シノプシス、10億ドルの自社株買い 直前3カ月で役員らが3800万ドル売却

10月5日、交錯した2つの届出

シノプシスは2026年10月5日、加速的自社株買い↗でJPモルガンに10億ドルを支払った。まず約173万5000株を受け取り、残りの決済は2027年1月5日までに行う¹。同じ日、米証券取引委員会（SEC）には役員スディンドラ・カンカンワディ（Sudhindra Kankanwadi）氏のフォーム144↗が提出されていた。ストックオプションを行使した当日に3000株、145万ドル相当を売ると予定する内容だ²。取締役会は発行済み株式約1億9160万株のうち約1.1%を買っていた²³。その渦中に、役員が売りを届け出た。

買いの先にあるのは、配分を明かさない契約

今回の自社株買いは、9月30日の投資家説明会で表明↗した意向の実行だ⁵。同日、シノプシスはOpenAIと「GPT-Synopsys」を締結↗した。複数年にわたる契約で、OpenAIがシノプシスのEDA（電子設計自動化）ツールのライセンスを取得し、専用モデルはOpenAIのインフラ上で動く。生み出した収益は2社で分け合うが、その条件はどちらの会社も明らかにしていない⁴⁵。シノプシスとケイデンス、シーメンスEDAの3社で設計ツール市場の約4分の3を握る⁶。ただしそのシェアは7月、Moonshotの「Kimi K3」がオープンソースのツールだけで48時間で動作するチップを設計完了（テープアウト）↗した際に、すでに試されていた⁸。2027会計年度の指針は、売上高が中央値で111億5000万ドル、非GAAP営業利益率が約44%で、2030会計年度には約50%とする⁷。売上行に2人目の取り分を持つ者を抱えたままの50%利益率の約束——この緊張関係を、本誌は10月1日の記事で指摘↗した⁸。

売りは3カ月、買いは1朝

10月5日までの3カ月間で、役員らは計8万9245株、3799万2919ドル分を売却した³。創業者でエグゼクティブ会長のアート・デ・ゲウスは9月1日、2万4641株を1株419.44ドルで売却した。売却額は1034万ドルで、保有株の16.98%にあたる³。最高経営責任者（CEO）のサシン・ガジは9月15日、1万4604株を1株374.88ドルで売却した。売却額は547万ドル、保有株の15.97%にあたる³。両氏の売却価格は、自社株買いが始まった日の株価488.47ドルをいずれも大きく下回っていた³。

強気論は自ら証拠を提出する

2026会計年度第3四半期の売上高は24億8000万ドルで、前年同期比42.4%増↗となった。1株当たり利益（EPS）は3.91ドルで、市場コンセンサスの3.67ドルを上回った³⁹。同社株はアナリスト17人が「買い」と評価しており、目標株価のコンセンサスは584.11ドル。直近12カ月の利益ベースの株価収益率（PER）は86.3倍、時価総額は936億ドル³。

予兆ではなく計画

10億ドルの自社株買いは、フリーキャッシュフロー(FCF)の最大半分を自社株買いで還元するという会社側の方針の範囲内にある。2027会計年度のFCF目標は約31億ドル↗⁷。9月の創業者とCEOの2件の売却は、いずれも事前に設定した「10b5-1プラン」に基づくものだった³。提出書類に動機の記載はなく、記録からも読み取れない。

何が行方を決めるか

注視すべきは3つある。まず、初期の顧客との取り組みが具体化した時点でGPT-Synopsysにどんな価格がつくか。次に、収益をOpenAIと分け合うことで営業利益率50%への歩みが鈍るかどうか。そして、通期のEPS見通し(15.04~15.10ドル)³と突き合わせる第4四半期決算だ。取締役会は競争優位を守る「堀」の強化に10億ドルをつぎ込んでいる。創業者は持ち株の6分の1を売り払った。