内部人士卖出3800万美元后，新思科技斥资10亿美元回购自家股票
在与OpenAI签署收入分成协议、把自家设计工具与后者前沿模型绑定数日后，新思科技于2026年10月5日启动10亿美元的加速股票回购（ASR）。而此前三个月的内部人士交易申报却指向相反方向：累计卖出3800万美元，创始人、首席执行官各减持约六分之一持股。
Vincent Jiang · 3 min read
10月5日，两份文件在申报队列中擦肩而过
2026年10月5日，新思科技按一项加速股票回购安排将10亿美元交予摩根大通，先期收回约173.5万股，余下股份在2027年1月5日前完成结算1。同一天，美国证券交易委员会（SEC）的申报队列中出现高管Sudhindra Kankanwadi提交的一份144表格：拟卖出3000股，价值145万美元，卖出与行权安排在同一天2。董事会当时正在买入约占总股本1.916亿股1.1%的股份23；一位高管却申报卖出，把股票卖给了自家回购。
回购紧随一份分成比例未披露的协议
此次回购落实了公司9月30日在投资者日上宣布的意向5。就在同一天，新思科技与OpenAI签署了GPT-Synopsys合作协议：在这份多年期协议里，OpenAI获得新思科技EDA工具的使用授权，专用模型运行在OpenAI的基础设施上，所得收入由双方分享，分成条款两家公司均未披露45。新思科技、楷登电子与西门子EDA合计占据设计工具市场约四分之三的份额6，而这份份额今年7月刚经受了一次考验：月之暗面（Moonshot）的Kimi K3仅凭开源工具，便在48小时内流片出一颗可用芯片8。公司对2027财年给出的指引是：收入中值111.5亿美元，非GAAP营业利润率约44%，到2030财年升至约50%7。一边是50%利润率的承诺，一边是收入端多出一个分账方——这一矛盾，本刊10月1日已撰文指出8。
卖了三个月，买了一个上午
截至10月5日的三个月里，新思科技内部人士合计减持89,245股，套现37,992,919美元3。创始人兼执行董事长陈志宽9月1日减持24,641股，成交价每股419.44美元，套现1034万美元，占其所持股份的16.98%3。首席执行官Sassine Ghazi9月15日减持14,604股，成交价每股374.88美元，套现547万美元，占其所持股份的15.97%3。两笔减持的成交价，都远低于回购启动当日488.47美元的股价3。
内部人士三个月套现3800万美元，董事会同期斥资10亿美元回购
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| 其他内部人士（推算） (estimate) | $22.18M |
| 陈志宽 | $10.34M |
| Sassine Ghazi | $5.47M |
| Sudhindra Kankanwadi（拟减持） (estimate) | $1.45M |
多头论点自有证据在案
2026财年第三季度收入为24.8亿美元，同比增长42.4%，每股收益3.91美元，高于3.67美元的一致预期39。目前有17位分析师给予该股“买入”评级，一致目标价584.11美元；公司市值936亿美元，滚动市盈率86.3倍3。
季度收入两年增长70%，同比增速超过40%
Data
| 收入 | |
|---|---|
| 2024年一季度 | $1.46B |
| 2024年二季度 | $1.53B |
| 2024年三季度 | $1.64B |
| 2024年四季度 | $1.46B |
| 2025年一季度 | $1.6B |
| 2025年二季度 | $1.74B |
| 2025年三季度 | $2.26B |
| 2025年四季度 | $2.41B |
| 2026年一季度 | $2.28B |
| 2026年二季度 | $2.48B |
是既定计划，而非预兆
这10亿美元回购在公司既定的资本回报政策之内：新思科技此前表示，将通过回购向股东返还至多一半的自由现金流，对应2027财年约31亿美元的自由现金流目标7。前述两笔9月减持均在预先安排的10b5-1交易计划下执行3；申报文件没有说明动机，公开记录里也没有。
决定走势的三个观察点
需要盯住的指标有三个：一是早期客户合作落地后GPT-Synopsys的定价；二是收入分成是否会拖累公司迈向50%营业利润率的进程；三是第四财季财报相对全年每股收益指引（15.04美元至15.10美元）的表现3。董事会正斥资10亿美元巩固护城河；创始人则已卖出六分之一的持股。
Deepdive
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