«تي دي كيه» و«تايو يودين» تتفقان على دراسة تحالف في مكثفات الذكاء الاصطناعي.. والقفزة ثمنها الوقت لا الأرباح
وقّعت شركتان يابانيتان لصناعة المكونات اتفاقًا أساسيًا يقضي بتطوير مكثفات ومحاثات (Inductors) بمعايير الذكاء الاصطناعي بشكل مشترك، ودراسة تحالف رأسمالي بينهما. غير أن الشركتين، في إفصاحهما الرسمي، لا تتوقعان سوى أثر محدود في الأرباح حتى مارس 2027، أي أن موجة الصعود تُسعّر الخيار، لا الدخل.
Vincent Jiang · 2 min read
منافسان لا يجمعهما شيء... ووقّعا على أي حال
في 29 سبتمبر، وقّعت «تي دي كيه» (TDK) و«تايو يودين» (Taiyo Yuden)، وهما منافستان في سوق المكثفات لا تربطهما علاقة رأسمالية ولا إدارة مشتركة ولا تعاملات تجارية تُذكر فيما بينهما، اتفاقًا أساسيًا لبدء بحث تحالف يشمل التطوير المشترك لمكثفات MLCC والمحاثات المخصصة لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي وخوادمه وتطبيقات الذكاء الاصطناعي الفيزيائي (Physical AI)، إلى جانب تنسيق التصنيع والمشتريات 1. كما ستبحث الشركتان البند الذي تحرك السوق على وقعه، وهو «إمكانية إقامة تحالفات رأسمالية مستقبلية» 12.
القفزة تُسعّر خيارًا لا أرباحًا
في مستهل تعاملات بورصة طوكيو يوم 30 سبتمبر، ارتفع سهم «تي دي كيه» 2.5% إلى 2,991 ينًا يابانيًا، وصعد سهم «تايو يودين» 2.8% إلى 9,370 ينًا 3؛ وبحلول 2 أكتوبر تداول سهم الشريك الأصغر عند 9,809 ينات 2، فيما سجلت شهادة الإيداع الأمريكية (ADR) لأسهم «تي دي كيه» ارتفاعًا إضافيًا قدره 5.3% في 1 أكتوبر 46.
وفي اليوم نفسه، صعد سهم «موراتا»، أكبر منتج لمكثفات MLCC في العالم، بنسبة 7.15% إلى 26.68 دولارًا ضمن موجة صعود لأسهم أشباه الموصلات يُنسب الفضل فيها إلى نتائج «ميكرون» لا إلى المذكرة 4. ولا يتوقع إفصاح «تايو يودين» نفسه سوى أثر مباشر محدود في نتائج السنة المالية المنتهية في مارس 2027 2، فيما لم يُفصح عن أي شروط أو تفاصيل مالية 3. ما يوحي بأن السوق اشترى البند، لا المكونات.
الحليفان معًا يساويان نصف «موراتا»
Data
| Value | |
|---|---|
| موراتا | $96.72B |
| تي دي كيه | $39.39B |
| تايو يودين | $8.1B |
تبلغ قيمة «تايو يودين» 1.3 تريليون ين (8.1 مليار دولار)، أي ما يعادل نحو واحد من اثني عشر من قيمة «موراتا» البالغة 96.7 مليار دولار، فيما تتوسط «تي دي كيه» الطرفين بقيمة 39.4 مليار دولار بعد صعود 46% هذا العام 246.
دفاتر الطلبيات ممتلئة والطاقة الإنتاجية محجوزة سلفًا
ليس هذا التقارب من دون سبب. فقد سجلت نسب الطلبيات إلى الشحنات (Book-to-Bill) في يونيو 1.30 لدى «موراتا»، و1.31 لدى «سامسونغ إلكتروميكانيكس» (Samsung Electro-Mechanics)، و1.25 لدى «تايو يودين»، وهي أعلى مستوياتها منذ الجائحة 78. وتسحب «موراتا» أرقام قطع مختارة من الإنتاج ضمن تسع سلاسل منتجات، مع قبول الطلبات النهائية حتى مارس 2028 8، فيما وقّعت «سامسونغ إلكتروميكانيكس» أكبر عقودها حتى الآن: عقد مكثفات MLCC لخوادم الذكاء الاصطناعي بقيمة 1.07 تريليون وون (774 مليون دولار) لعام 2027 8. وتتوقع «تريند فورس» (TrendForce) أن تستوعب الشركات المصنعة التايوانية والصينية الطلب الفائض 7، فيما يصوّب هذا التقارب نحو المنافسين الصينيين الذين يقتطعون حصة اليابان من سوق المكونات العالمية 5.
الطلبيات تفوق الشحنات لدى كل كبار منتجي مكثفات MLCC
Data
| Value | |
|---|---|
| سامسونغ إلكتروميكانيكس | 1.31 |
| موراتا | 1.3 |
| تايو يودين | 1.25 |
الشريك الثالث هو الدولة اليابانية
غير أن قراءة التكتل هذه لها ما يوازنها. فقد خصص بيان «تي دي كيه» أطول فقراته للسياسة الأمنية لا لشروط الصفقة: فمكثفات MLCC مصنفة ضمن «المواد الحرجة المحددة» بموجب قانون اليابان لتعزيز الأمن الاقتصادي، وستدرس الشركتان خطة مشتركة لضمان الإمداد وتقديم طلب مشترك إلى وزارة التجارة للحصول على الاعتماد والدعم 1. ويمكن أن تأتي خطة إمداد مدعومة من الدولة اليابانية من دون أي تحالف رأسمالي على الإطلاق.
ما يحمله مساهمو «تايو يودين» فعلًا
الإطار الزمني الذي يرسمه الإفصاح يستبعد أي أرباح من هذه الصفقة حتى مارس 2027 2. والمطلوب مراقبته: محادثات النطاق وتوزيع الأدوار 3، وأي طلب مشترك إلى الوزارة 1، وأول إشارة إلى شروط الصفقة. فالخيار على التكتل يظل خيارًا: قد تنتهي صلاحيته من دون ممارسة.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
