TDK y Taiyo Yuden acuerdan estudiar una alianza en condensadores para la IA; el repunte se paga con tiempo, no con beneficios
Dos fabricantes japoneses de componentes han firmado un acuerdo básico para desarrollar juntos condensadores e inductores para la IA y estudiar un vínculo de capital. Su propia nota al mercado prevé solo un impacto menor en los resultados hasta marzo de 2027, así que el repunte descuenta la opción, no los beneficios.
Vincent Jiang · 2 min read
Rivales sin nada en común firman pese a todo
El 29 de septiembre, TDK y Taiyo Yuden, dos rivales del mercado de los condensadores sin vínculos de capital, sin directivos comunes y sin relaciones comerciales significativas, firmaron un acuerdo básico para empezar a negociar una alianza: desarrollo conjunto de MLCC e inductores para centros de datos de IA, servidores de IA e IA física, además de la coordinación de la fabricación y el aprovisionamiento 1. Las dos compañías también debatirán la frase que movió al mercado: «la posibilidad de futuros vínculos de capital» 12.
El repunte descuenta una opción, no beneficios
En los primeros compases de la sesión del 30 de septiembre en Tokio, TDK subió un 2,5%, hasta 2.991 yenes, y Taiyo Yuden avanzó un 2,8%, hasta 9.370 yenes 3. El 2 de octubre, el socio menor cotizaba a 9.809 yenes 2, y el ADR de TDK negociado en EE UU sumó otro 5,3% el 1 de octubre 46.
Murata, el mayor productor mundial de MLCC, subió un 7,15%, hasta 26,68 dólares esa misma jornada, en un repunte de los fabricantes de chips que se atribuyó más a los resultados de Micron que al memorando 4. La propia nota al mercado de Taiyo Yuden prevé solo un impacto directo menor en los resultados del ejercicio que termina en marzo de 2027 2, y no trascendieron ni condiciones ni detalles financieros 3. El movimiento sugiere que el mercado compró la cláusula, no los componentes.
Los dos aliados juntos valen medio Murata
Data
| Value | |
|---|---|
| Murata | $96.72B |
| TDK | $39.39B |
| Taiyo Yuden | $8.1B |
Taiyo Yuden, con un valor de mercado de 1,3 billones de yenes (8.100 millones de dólares), vale aproximadamente una doceava parte de los 96.700 millones de dólares de Murata; TDK, con 39.400 millones de dólares tras avanzar un 46% este año, se sitúa entre ambas 246.
Las carteras de pedidos están llenas y la capacidad ya tiene dueño
La alianza tiene una explicación. Las ratios de pedidos y envíos (book-to-bill) de junio se situaron en el 1,30 en Murata, el 1,31 en Samsung Electro-Mechanics y el 1,25 en Taiyo Yuden, sus niveles más altos desde la pandemia 78. Murata retirará del catálogo determinadas referencias de nueve series de productos, con los últimos pedidos admitidos hasta marzo de 2028 8; Samsung Electro-Mechanics ha firmado un contrato de condensadores MLCC para servidores de IA por 1,07 billones de wones (774 millones de dólares) para 2027, el mayor de su historia 8. TrendForce espera que los fabricantes taiwaneses y chinos absorban el exceso de demanda 7, y la alianza apunta a los rivales chinos que se están comiendo la cuota de Japón en el mercado mundial de componentes 5.
Los pedidos superan a los envíos en todos los grandes fabricantes de MLCC
Data
| Value | |
|---|---|
| Samsung Electro-Mechanics | 1.31 |
| Murata | 1.3 |
| Taiyo Yuden | 1.25 |
El tercer socio es el Estado japonés
La lectura de consolidación tiene su contrapeso. El comunicado de TDK dedica su párrafo más largo a la política de seguridad, no a las condiciones del acuerdo: los MLCC están designados como materiales críticos especificados en virtud de la Ley de Promoción de la Seguridad Económica de Japón, y ambas compañías estudiarán un plan conjunto de aseguramiento del suministro y una solicitud al ministerio de Comercio para lograr la certificación y el apoyo 1. Un plan de suministro respaldado por el Estado puede llegar sin ningún vínculo de capital.
Lo que de verdad tienen los accionistas de Taiyo Yuden
El calendario de la nota al mercado descarta que este acuerdo genere ningún beneficio hasta marzo de 2027 2. Habrá que vigilar las conversaciones sobre el alcance y el reparto de papeles 3, cualquier solicitud conjunta al ministerio 1 y la primera mención de condiciones. Una opción sobre la consolidación sigue siendo una opción: puede caducar sin ejercerse.
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