Tesla kann die Hände seines Roboters nicht zuverlässig bauen – deshalb wird er nur vermietet
Die Optimus-Produktion ist auf das Zehnfache gestiegen, auf mehrere Hundert Roboter pro Woche. Doch die Hände werden weiterhin von Hand montiert und fallen früh aus. Teslas Antwort: eine Markteinführung ausschließlich im Leasing, die Hardware und Daten beim Konzern lässt – während die Aktionäre einen Hochlauf finanzieren, der die Investitionen (Capex) pro Quartal verdoppelt und das operative Ergebnis um 57 Prozent gedrückt hat.
Vincent Jiang · 3 min read
Hundert Schrauben, von Hand gesetzt
Das Schwerste, was Tesla baut, sind inzwischen fünf Finger. The Information berichtete am 25. September, dass Hand und Unterarm des Optimus V3 mehr als 100 Schrauben und Kleinteile enthalten. Arbeiter montieren sie von Hand auf einer Linie im Werk Fremont, auf der im Mai die Produktion des Model S eingestellt wurde 123. Vorrichtungen, die für Autoteile gedacht sind, können Bauteile, die deutlich kleiner sind und engere Toleranzen haben, nicht präzise ausrichten. Fertige Roboter brauchen sofort Nacharbeit, und die Tastsensoren der Hände fallen so häufig aus, dass Teslas Lösung ein austauschbarer „Sensorhandschuh“ ist, der im kommenden Jahr kommen soll 123.
Zehnfacher Hochlauf gegen das Versprechen von 1.000 pro Woche
Die Produktion hat sich seit dem Frühjahr etwa verzehnfacht: von einigen Dutzend Robotern pro Woche im zweiten Quartal auf mehrere Hundert im August 14. Das Management will bis Jahresende eine Linie mit mehr als 1.000 Robotern pro Woche erreichen – auf dem Weg zu langfristig 20.000 134. Auf die Nachricht fiel die Aktie um rund 2 Prozent, auf knapp 369 Dollar 45.
Erst vermieten, den Roboter später fertigbauen
Der Haken: Die V3 ist nicht das kommerzielle Produkt. Der Roboter führt streng programmierte Aufgaben in überwachten Zonen aus, braucht noch Tage, um einfache Tätigkeiten zu lernen, und muss erst Haltbarkeitsschwellen erreichen, bevor jemand ihn kaufen kann 134. Die ersten kommerziellen Einheiten werden deshalb nicht verkauft, sondern vermietet – an Unternehmen, deren Lagerhallen denen von Tesla gleichen. Das erlaubt Tesla, die Hardware für Upgrades zurückzuholen und die Trainingsdaten zu behalten 134. Vermieten ist das, was ein Unternehmen anbietet, wenn das Produkt noch nicht fertig ist. Was in keinem Bericht steht, ist das Vertragswerk: Wer die Kosten einer Maschine trägt, die mitten in der Schicht stehen bleibt, ist nicht öffentlich.
Die Aktionäre zahlen für das ständige Hin und Her
Die Rechnung für den Hochlauf steht längst in den Berichten an die Börsenaufsicht. Der Umsatz stieg im zweiten Quartal um 26 Prozent auf 28,2 Mrd. Dollar. Doch das operative Ergebnis sank wegen der Ausgaben für KI sowie für Forschung und Entwicklung um 57 Prozent auf 0,4 Mrd. Dollar, der Free Cashflow rutschte auf minus 1,1 Mrd. Dollar, und die Investitionen (Capex) zogen in einem einzigen Quartal um 3,3 Mrd. Dollar an 6. Am Ende lagen die Capex bei 5,8 Mrd. Dollar – 142 Prozent mehr als im Vorjahresquartal 7. Eine Antwort hatte Musk auf der Telefonkonferenz im Juli parat: Optimus werde das „größte Produkt aller Zeiten“ – und das Schwerste, was Tesla je hochgefahren habe 26. Rauer ist die Bilanz der Versprechen: Für 2025 waren 10.000 Roboter zugesagt, ein Jahr später verrichtet keiner davon nützliche Arbeit, und die für Mitte 2026 angekündigte Vorstellung der V3 ist bis heute ausgeblieben 1. Seit Davos im Januar verweist Musk auf 2027 für die ersten kommerziellen Auslieferungen; Berichten aus der Zulieferkette zufolge hat Tesla in diesem Jahr Teile für rund 15.000 Einheiten bestellt 8.
Capex mehr als verdoppelt auf 5,8 Mrd. Dollar, als das Werk Fremont auf Roboter umstellte
Data
| Capex | |
|---|---|
| Q3/23 | $2.46B |
| Q4/23 | $2.31B |
| Q1/24 | $2.78B |
| Q2/24 | $2.27B |
| Q3/24 | $3.51B |
| Q4/24 | $2.78B |
| Q1/25 | $1.49B |
| Q2/25 | $2.39B |
| Q3/25 | $2.25B |
| Q4/25 | $2.39B |
| Q1/26 | $2.49B |
| Q2/26 | $5.79B |
Umsatz auf Rekordhöhe – operatives Ergebnis um 57 Prozent gefallen, Free Cashflow negativ
- Umsatz
- Operatives Ergebnis
- Free Cashflow
Data
| Umsatz | Operatives Ergebnis | Free Cashflow | |
|---|---|---|---|
| Q3/23 | $23.35B | $1.76B | $0.85B |
| Q4/23 | $25.17B | $2.06B | $2.06B |
| Q1/24 | $21.3B | $1.17B | -$2.54B |
| Q2/24 | $25.5B | $1.61B | $1.34B |
| Q3/24 | $25.18B | $2.72B | $2.74B |
| Q4/24 | $25.71B | $1.58B | $2.03B |
| Q1/25 | $19.34B | $0.4B | $0.66B |
| Q2/25 | $22.5B | $0.92B | $0.15B |
| Q3/25 | $28.1B | $1.62B | $3.99B |
| Q4/25 | $24.9B | $1.41B | $1.42B |
| Q1/26 | $22.39B | $0.94B | $1.44B |
| Q2/26 | $28.24B | $0.4B | -$1.09B |
Die Argumente der Bullen – und die Konkurrenz
Der Hochlauf selbst ist real: binnen weniger Monate verzehnfacht. StoneX behält seine Kaufempfehlung und das Kursziel von 475 Dollar bei – auch im Vorfeld der Auslieferungszahlen für das dritte Quartal, für die Goldman Sachs nur 435.000 Fahrzeuge erwartet. Die Tesla-Aktie (TSLA) liegt in diesem Jahr mehr als 15 Prozent im Minus – die schlechteste Entwicklung aller Mag-7-Titel 9. XPeng hat diesen Monat in Guangzhou eine automatisierte Fertigungslinie für humanoide Roboter gestartet; Verkäufe sind ab 2027 geplant 1. Unterdessen greift Tesla für Optimus-Teile wieder auf chinesische Zulieferer in Ningbo zurück – und verspricht für eine eigene Roboterfabrik in Texas eine Endausbaustufe von 10 Millionen Robotern pro Jahr 5.
Was der Dezember entscheidet
Drei Prüfsteine entscheiden: ob die Wochenproduktion bis zum 31. Dezember die Marke von 1.000 überschreitet, wer der erste namentlich genannte Leasingkunde ist – und ob der „Sensorhandschuh“ pünktlich kommt. Musks Zeitfenster für den Absatz 2027 überlebt nur, wenn die Hände überleben.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
