Tesla louera ses robots humanoïdes, faute de mains fiables
La production d'Optimus a été multipliée par dix, à plusieurs centaines de robots par semaine, mais les mains sont toujours assemblées à la main et tombent en panne prématurément. La réponse de Tesla : une commercialisation uniquement en location, qui permet de conserver le matériel et les données, pendant que les actionnaires financent une montée en puissance qui a doublé les dépenses d'investissement (capex) du trimestre et amputé le résultat d'exploitation de 57 %.
Vincent Jiang · 3 min read
Cent vis, posées à la main
Ce que Tesla fabrique de plus difficile tient désormais en cinq doigts. The Information a révélé le 25 septembre que la main et l'avant-bras de l'Optimus V3 renferment plus de 100 vis et petites pièces, assemblées à la main par des ouvriers sur une ligne de Fremont qui a cessé de produire la Model S en mai 123. Les montages d'assemblage prévus pour des pièces automobiles ne peuvent pas positionner des composants bien plus petits et aux tolérances bien plus serrées : les robots finis doivent être repris dès la sortie de ligne, et les capteurs tactiles des mains tombent en panne assez souvent pour que la parade de Tesla soit un « gant sensoriel » remplaçable, prévu pour l'année prochaine 123.
Une montée en puissance ×10 face à la promesse des 1 000 robots par semaine
La production a été multipliée par environ dix depuis le printemps, passant de quelques dizaines de robots par semaine au deuxième trimestre à plusieurs centaines en août 14. Les responsables visent une ligne à plus de 1 000 unités par semaine d'ici à la fin de l'année, en route vers 20 000 à terme 134. L'action a perdu environ 2 % après ces révélations, à près de 369 dollars 45.
Louer d'abord, finir le robot ensuite
Le hic, c'est que la V3 n'est pas le produit commercial. Elle exécute des tâches étroitement programmées dans des zones supervisées, a encore besoin de plusieurs jours pour apprendre des travaux élémentaires et doit franchir des seuils de durabilité avant que quiconque n'en achète une 134. Les premières unités commerciales seront donc louées, et non vendues, à des entreprises dont les entrepôts ressemblent à ceux de Tesla — ce qui permet au constructeur de récupérer le matériel pour des mises à niveau et d'en conserver les données d'entraînement 134. Une entreprise propose une location quand son produit n'est pas terminé. Aucun article ne donne les termes du contrat : qui absorbe le coût d'une machine qui s'arrête en plein poste n'est pas public.
Les actionnaires paient le prix du tourbillon
La facture de cette montée en puissance figure déjà dans les comptes. Au deuxième trimestre, le chiffre d'affaires a progressé de 26 %, à 28,2 milliards de dollars, mais le résultat d'exploitation a chuté de 57 %, à 0,4 milliard, sous l'effet des dépenses d'IA et de R&D ; les flux de trésorerie disponibles sont passés en territoire négatif, à –1,1 milliard, et les dépenses d'investissement ont bondi de 3,3 milliards en un seul trimestre 6. Les capex atteignent ainsi 5,8 milliards de dollars, en hausse de 142 % sur un an 7. Réponse d'Elon Musk, lors de la conférence téléphonique de juillet : Optimus sera « le plus grand produit de tous les temps », et le plus difficile que Tesla ait jamais eu à monter en cadence 26. Côté promesses, le bilan est moins reluisant : 10 000 robots promis pour 2025, zéro à effectuer un travail utile un an plus tard, et une présentation de la V3 annoncée pour mi-2026 qui n'a toujours pas eu lieu 1. Depuis le forum de Davos, en janvier, il vise 2027 pour les premières livraisons commerciales, tandis que des rapports de la chaîne d'approvisionnement évoquent des commandes de pièces pour environ 15 000 unités cette année 8.
Des capex plus que doublés, à 5,8 milliards de dollars, le trimestre où Fremont a basculé vers les robots
Data
| Capex | |
|---|---|
| T3 '23 | $2.46B |
| T4 '23 | $2.31B |
| T1 '24 | $2.78B |
| T2 '24 | $2.27B |
| T3 '24 | $3.51B |
| T4 '24 | $2.78B |
| T1 '25 | $1.49B |
| T2 '25 | $2.39B |
| T3 '25 | $2.25B |
| T4 '25 | $2.39B |
| T1 '26 | $2.49B |
| T2 '26 | $5.79B |
Chiffre d'affaires record, résultat d'exploitation en baisse de 57 % et flux de trésorerie disponibles négatifs
- Chiffre d'affaires
- Résultat d'exploitation
- Flux de trésorerie disponibles
Data
| Chiffre d'affaires | Résultat d'exploitation | Flux de trésorerie disponibles | |
|---|---|---|---|
| T3 '23 | $23.35B | $1.76B | $0.85B |
| T4 '23 | $25.17B | $2.06B | $2.06B |
| T1 '24 | $21.3B | $1.17B | -$2.54B |
| T2 '24 | $25.5B | $1.61B | $1.34B |
| T3 '24 | $25.18B | $2.72B | $2.74B |
| T4 '24 | $25.71B | $1.58B | $2.03B |
| T1 '25 | $19.34B | $0.4B | $0.66B |
| T2 '25 | $22.5B | $0.92B | $0.15B |
| T3 '25 | $28.1B | $1.62B | $3.99B |
| T4 '25 | $24.9B | $1.41B | $1.42B |
| T1 '26 | $22.39B | $0.94B | $1.44B |
| T2 '26 | $28.24B | $0.4B | -$1.09B |
La thèse des optimistes, et la concurrence
La montée en puissance, elle, est bien réelle : la production a décuplé en quelques mois. À l'approche des livraisons du troisième trimestre, que Goldman Sachs n'attend qu'à 435 000 véhicules, StoneX conserve sa recommandation à l'achat et son objectif de cours de 475 dollars. Le titre TSLA a pour sa part reculé de plus de 15 % depuis le début de l'année, la pire performance du Mag 7 9. XPeng a lancé ce mois-ci une ligne de production automatisée de robots humanoïdes à Canton, en visant des ventes en 2027 1. Tesla, de son côté, est revenue vers des fournisseurs chinois établis à Ningbo pour les pièces de l'Optimus et promet une usine dédiée au Texas capable de produire, à terme, 10 millions de robots par an 5.
Le verdict de décembre
Trois indicateurs trancheront : le franchissement de la barre des 1 000 robots produits par semaine d'ici au 31 décembre, le nom du premier client de location et le « gant sensoriel » livré dans les délais. La fenêtre de commercialisation en 2027 d'Elon Musk ne tiendra que si les mains tiennent.
Deepdive
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