Руки подводят: Tesla откажется от продажи Optimus в пользу аренды

Сто винтов — и все вручную

Самое сложное, что сегодня выпускает Tesla, — это пять пальцев. Как сообщило 25 сентября↗ издание The Information, кисть и предплечье Optimus V3 насчитывают более 100 винтов и мелких деталей, и рабочие собирают их вручную на линии во Фримонте, где в мае прекратили выпуск Model S ¹²³. Оснастка, рассчитанная на автомобильные детали, не позволяет точно позиционировать куда более мелкие компоненты с жесткими допусками, поэтому собранные роботы сразу требуют доводки, а тактильные датчики кистей выходят из строя так часто, что решением Tesla стала сменная «сенсорная перчатка» (sensing glove), которая появится в следующем году ¹²³.

Десятикратный рост против обещанной тысячи в неделю

С весны выпуск вырос примерно в десять раз: с нескольких десятков роботов в неделю во втором квартале до нескольких сотен к августу ¹⁴. Менеджеры хотят, чтобы к концу года линия вышла на выпуск более 1 тыс. роботов в неделю, в перспективе — 20 тыс. ¹³⁴. Акции компании на этой новости упали примерно на 2%, почти до $369 ⁴⁵.

Сначала аренда, потом готовый робот

Загвоздка в том, что V3 — еще не коммерческий продукт. Робот выполняет жестко запрограммированные операции на контролируемых площадках под наблюдением, на освоение простых задач ему по-прежнему нужны дни, а прежде чем кто-то купит машину, она должна достичь пороговых значений долговечности ¹³⁴. Поэтому первые коммерческие экземпляры будут сдаваться в аренду, а не продаваться, — компаниям со складами, похожими на собственные склады Tesla: так компания может отзывать технику для модернизации и оставлять себе данные для обучения ¹³⁴. Аренда — это то, что предлагает компания, чей продукт еще не готов. Чего нет ни в одном материале, так это условий сделки: кто покрывает издержки от машины, остановившейся посреди смены, не раскрывается.

За круговерть платят акционеры

Счет за разгон уже выставлен — он виден в отчетности. Во втором квартале выручка выросла на 26%, до $28,2 млрд. Но операционная прибыль на фоне расходов на ИИ и НИОКР упала на 57%, до $0,4 млрд, свободный денежный поток стал отрицательным — минус $1,1 млрд, а капитальные затраты за один квартал прибавили сразу $3,3 млрд ⁶. В итоге CAPEX достиг $5,8 млрд — на 142% больше, чем годом ранее ⁷. Ответ Илона Маска на июльской телефонной конференции↗: Optimus станет «крупнейшим продуктом в истории», и это самый сложный проект, который компании когда-либо доводилось масштабировать ²⁶. С обещаниями все хуже: 10 тыс. роботов обещали еще на 2025 год — спустя год полезную работу не выполняет ни один; презентация V3, обещанная к середине 2026-го, так и не состоялась ¹. Первые коммерческие поставки Маск называет на 2027 год — еще с января, с Давосского форума, — а отчеты из цепочки поставок фиксируют заказы комплектующих примерно на 15 тыс. роботов в этом году↗ ⁸.

Доводы «быков» и конкуренция

Само наращивание выпуска при этом реально — в десять раз за несколько месяцев. StoneX сохранила рекомендацию «покупать» и целевую цену $475↗ в преддверии данных о поставках за III квартал, которые Goldman Sachs оценивает лишь в 435 тыс. автомобилей. Акции Tesla (тикер TSLA) с начала года подешевели более чем на 15% — худший результат среди компаний «великолепной семерки» (Mag 7) ⁹. XPeng в этом месяце запустила в Гуанчжоу автоматизированную линию по производству гуманоидных роботов, нацеливаясь на продажи в 2027 году ¹. Tesla же вновь обратилась к китайским поставщикам из Нинбо за компонентами для Optimus и заявляет о специализированном заводе в Техасе с итоговой мощностью 10 млн роботов в год ⁵.

Что покажет декабрь

Исход решат три контрольные точки: превысит ли недельный выпуск 1000 роботов к 31 декабря, появится ли первый поименованный клиент по лизингу и начнутся ли поставки «сенсорной перчатки» в срок. Окно продаж 2027 года, на которое указывает Илон Маск, останется открытым, только если выдержат руки.