Der Chip, auf den alle warten, kommt zu spät – und aus der Warteschlange ist ein Markt geworden

Das Wertvollste in der KI-Branche ist in diesem Quartal kein Chip. Es ist der Platz in der Warteschlange dafür. Nvidias Flaggschiff-Beschleuniger verspätet sich^3,4, das Nadelöhr ist die fortschrittliche Verpackung (Advanced Packaging)², und ein Zuteilungsplatz mit Priorität wechselt inzwischen zu einem Aufpreis den Besitzer, der stark an einen Optionspreis erinnert¹.

Der Engpass hat sich verschoben

Die Fertigung war nie wirklich der Engpass. Das Nadelöhr ist die fortschrittliche Verpackung, der Fertigungsschritt, der Rechen- und Speicherchips miteinander verbindet – und ausgebucht ist sie weit über die Chips selbst hinaus.⁵

Aus der Zuteilung ist ein Asset geworden

Damit ist die Zuteilung zum Asset geworden. Ein Labor mit bestätigtem Platz kann in diesem Jahr ein Modell ausliefern, eines ohne Platz erst im nächsten – das ist in diesem Markt der Unterschied zwischen Vorreiter und Fußnote.

Knappheit, inzwischen handelbar

Diese Knappheit wird inzwischen gehandelt. Prioritätsplätze, Guthaben bei Auftragsfertigern und Verpackungskapazitäten werden getauscht, vorab verkauft und abgesichert – ein inoffizieller Derivatemarkt auf eine Komponente, die noch nicht gebaut ist.⁶

Das Risiko jeder Warteschlange

Das Risiko ist dasselbe wie in jeder Warteschlange: Sobald sich das Angebot lockert, verdampft der Aufpreis, den man für die Priorität gezahlt hat. Fragen Sie die, die aus der letzten Knappheit noch immer eine Zuteilung halten.