Imposto sobre encomendas sai pela culatra e vira corrida por 6,4 milhões de pés quadrados de galpões no Reino Unido
Empresas chinesas de e-commerce quase triplicaram o espaço de armazéns que alugam no Reino Unido, elevando a fatia de 4% para 11% da absorção de galpões de grande porte em 18 meses e superando os ocupantes americanos. Acionistas da PDD bancam uma expansão que a empresa nunca divulga por segmento, enquanto os lojistas carregam o estoque.
Vincent Jiang · 3 min read
As encomendas foram parar em um galpão perto de Derby
A pechincha que antes voava de um armazém chinês direto para a caixa de correio britânica agora espera perto de Derby, em um centro de distribuição de 645 mil pés quadrados que a Shein alugou em junho 1. Em 18 meses, empresas chinesas de e-commerce assinaram 21 contratos de locação no Reino Unido, com média de 200 mil pés quadrados, além de outros sete galpões construídos para elas 1.
São 6,4 milhões de pés quadrados — 11% da absorção de grandes galpões no Reino Unido, ante 4% nos 18 meses anteriores e menos de 1% antes disso 1. O volume supera o dos ocupantes americanos, de 4,4 milhões de pés quadrados 1, e a Knight Frank interpreta os dados como disposição de "enfrentar a Amazon" 1.
Vendedores chineses já alugam mais galpões no Reino Unido que os americanos
Data
| Value | |
|---|---|
| Ocupantes chineses, 18 meses anteriores | 2.2M sq ft |
| Ocupantes americanos, últimos 18 meses | 4.4M sq ft |
| Ocupantes chineses, últimos 18 meses | 6.4M sq ft |
O imposto deu certo com as encomendas — e só
Os galpões respondem a impostos criados para deter esses vendedores. O Reino Unido vai eliminar em outubro de 2028 a isenção de impostos para encomendas de até 135 libras, com o prazo antecipado em seis meses depois que 16 grandes varejistas exigiram urgência 2. A União Europeia começou a cobrar 3 euros por item em encomendas abaixo de 150 euros em 1º de julho de 2026 3.
As encomendas despencaram: queda de 46% nos Países Baixos e de 53% na Bélgica 4, e as declarações de baixo valor na Letônia caíram de mais de 710 mil em junho para cerca de 525 mil por mês desde então 5. O comércio não desapareceu: a alfândega holandesa relata que as empresas migraram para importação em grandes volumes e armazenagem dentro da UE 4.
A Temu tem como meta 80% dos pedidos europeus atendidos localmente, a partir de 10 galpões próprios na UE, com o frete aéreo reduzido a 35% do volume com destino ao bloco 3. O imposto não freou os vendedores. Freou as encomendas — e os vendedores compraram a malha logística.
A conta cai onde a PDD não divulga nenhum segmento
A Temu pertence à PDD Holdings, que não divulga um segmento específico para a Temu; a mudança para um modelo semigerido (semi-managed) transfere o estoque local para os lojistas, e não para a plataforma 8. As contas da PDD mostram quão pouco dessa expansão pesa sobre a companhia: cerca de US$ 600 milhões em ativos de direito de uso em 30 de junho, contra US$ 67,3 bilhões em caixa e investimentos de curto prazo 6.
O maior contrato de locação no Reino Unido, de 761 mil pés quadrados no Magna Park North, foi assinado pela empresa de logística Bleckmann para diversos clientes chineses 1. A maioria dos contratos maiores está no "triângulo de ouro" dos Midlands, junto às autoestradas; os donos dos galpões da região são os vencedores mais evidentes do imposto 1.
O desconto e os falcões
O segundo trimestre revelou o desgaste: receita em alta de 8%, para 112,4 bilhões de yuans, lucro operacional em alta de 8% e lucro líquido em queda de 12%, por uma oscilação não explicada de US$ 1,1 bilhão em outras perdas 67. O mercado precifica a virada em uma mínima de 52 semanas: US$ 77,81, cerca de 8,4 vezes o lucro dos últimos doze meses, contra 23 para os rivais; o número de fundos de hedge entre os acionistas caiu de 66 para 52, e 3,28% do free float está vendido a descoberto 8. Os altistas rebatem com o caixa e o preço-alvo de consenso de US$ 115,50 8.
A receita da PDD segue subindo; o lucro líquido parou de acompanhar
- Receita
- Lucro líquido
Data
| Receita | Lucro líquido | |
|---|---|---|
| 3T '23 | $9.43B | $2.13B |
| 4T '23 | $12.51B | $3.28B |
| 1T '24 | $12.02B | $3.88B |
| 2T '24 | $13.37B | $4.41B |
| 3T '24 | $14.16B | $3.56B |
| 4T '24 | $15.16B | $3.76B |
| 1T '25 | $13.18B | $2.03B |
| 2T '25 | $14.52B | $4.29B |
| 3T '25 | $15.21B | $4.12B |
| 4T '25 | $17.71B | $3.29B |
| 1T '26 | $15.41B | $1.82B |
| 2T '26 | $16.54B | $4B |
Em Westminster, a marcha segue na contramão. Kearns pergunta se "inundar o Reino Unido com quinquilharias baratas da Shein" coloca dinheiro no bolso dos britânicos 1, e o lobby do varejo considera lento até mesmo outubro de 2028 2.
Vigie os galpões, não as encomendas
Nenhuma fonte diz quanto dos 6,4 milhões de pés quadrados atende ao Temu 1 — e esse é o ponto: a contagem de contratos de locação é o único termômetro público de uma virada que a PDD nunca reporta em separado 8. As próximas leituras serão o novo levantamento de absorção da Knight Frank e uma taxa de manuseio de € 2 em toda a UE, ainda em negociação, prevista para vigorar a partir de novembro de 2026 3.
| Mudança | Onde | Quando |
|---|---|---|
| Taxa de € 3 por item em encomendas abaixo de € 150 | UE | Em vigor desde 1º de julho de 2026 |
| Taxa de manuseio de € 2 sobre encomendas pequenas, em negociação | UE | Prevista a partir de novembro de 2026 |
| Tarifas integrais substituem a taxa fixa | UE | Julho de 2028 |
| Fim da isenção de impostos para encomendas de até 135 libras | Reino Unido | Outubro de 2028 |
As tarifas integrais da UE substituem a taxa fixa em julho de 2028, três meses antes de o Reino Unido extinguir a isenção 13. Até a PDD reportar o Temu em separado, os galpões são o sinal.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
