Налог на посылки обернулся захватом 6,4 млн кв. футов британских складов

Посылки перебрались на склад под Дерби

Дешевый заказ, который раньше прилетал с китайского склада прямо в британский почтовый ящик, теперь ждет под Дерби — в распределительном центре площадью 645 тыс. кв. футов, который в июне арендовала Shein ¹. За 18 месяцев китайские компании электронной коммерции подписали в Великобритании 21 договор аренды со средней площадью 200 тыс. кв. футов, а под них еще построили семь складов↗ ¹.

Итого 6,4 млн кв. футов — 11% всего поглощения крупных складских площадей Великобритании против 4% в предыдущие 18 месяцев и менее 1% до этого ¹. Это больше, чем у арендаторов из США, — 4,4 млн кв. футов ¹; Knight Frank видит в этом готовность «бросить вызов Amazon» ¹.

Налог сработал — но только на посылках

Склады стали ответом на налоги, придуманные, чтобы остановить этих продавцов. Британия отменит порог беспошлинного ввоза в 135 фунтов в октябре 2028 года↗ — дату на полгода приблизили после того, как 16 крупных ритейлеров потребовали не откладывать ². С 1 июля 2026 года ЕС взимает 3 евро за каждую посылку стоимостью до 150 евро ³.

Посылок стало резко меньше: на 46% в Нидерландах и на 53% в Бельгии↗ ⁴, а число латвийских деклараций на дешевые посылки сократилось с более чем 710 тыс. в июне примерно до 525 тыс. в месяц с тех пор↗ ⁵. Торговля не исчезла: нидерландская таможня сообщает, что компании переходят на ввоз крупными партиями и хранение внутри ЕС ⁴.

Temu ставит цель исполнять 80% европейских заказов локально — силами десяти собственных складов в ЕС↗, а доля авиаперевозок в объеме грузов, направляемых в ЕС, снизилась до 35% ³. Пошлина не остановила продавцов. Она остановила посылки — а продавцы скупили инфраструктуру.

Счет приходит туда, где PDD не отчитывается по сегментам

Temu принадлежит PDD Holdings, которая не выделяет Temu отдельным сегментом в отчетности; переход к полууправляемой модели (semi-managed) перекладывает локальные товарные запасы на продавцов, а не на платформу ⁸. Отчетность PDD показывает, как мало из этой стройки приходится на саму компанию: около $0,6 млрд активов в форме права пользования на 30 июня против $67,3 млрд денежных средств и краткосрочных инвестиций↗ ⁶.

Крупнейший в Великобритании договор аренды — на 761 тыс. кв. футов в Magna Park North — подписала логистическая компания Bleckmann в интересах нескольких китайских клиентов ¹. Большинство крупных сделок сосредоточено в «золотом треугольнике» Мидлендса вдоль автомагистралей; его арендодатели — самые очевидные бенефициары налога ¹.

Дисконт и ястребы

Во втором квартале напряжение дало о себе знать: выручка выросла на 8%, до 112,4 млрд юаней, операционная прибыль — на 8%, а чистая прибыль упала на 12% из-за необъясненного скачка прочих убытков на $1,1 млрд↗ ⁶⁷. Рынок назначил этому развороту цену 52-недельного минимума: $77,81, около 8,4 прибыли за последние 12 месяцев против 23 у конкурентов↗; число хедж-фондов среди акционеров сократилось с 66 до 52, а 3,28% акций в свободном обращении продано без покрытия ⁸. Быки возражают, указывая на наличные средства и консенсус-целевую цену $115,50 ⁸.

В Вестминстере бегут в другую сторону. Кернс спрашивает, приносит ли «наводнение Британии дешевым ширпотребом от Shein» деньги в британские карманы ¹, а ритейл-лобби считает, что даже октябрь 2028 года — слишком поздно ².

Следить надо за складами, а не за посылками

Ни один источник не говорит, какая доля из 6,4 млн кв. футов обслуживает Temu ¹, — и в этом вся суть: подсчет договоров аренды — единственный общедоступный измеритель разворота, который PDD никогда не раскрывает отдельным сегментом ⁸. Следующие контрольные точки — очередной отчет Knight Frank о поглощении площадей и сбор €2 за обработку посылок по всему ЕС, который все еще обсуждается и, как ожидается, начнет взиматься с ноября 2026 года ³.

Полные пошлины ЕС заменят фиксированный сбор в июле 2028 года — за три месяца до отмены порога беспошлинного ввоза в Британии ¹³. Пока PDD не начнет выделять Temu отдельным сегментом, склады остаются главным сигналом.