The Trade Desk stimmt am 19. Oktober über die Neufestsetzung von bis zu 15,6 Millionen Optionen ab – Jeff Green hält 50,2 Prozent der Stimmrechte

Das Ergebnis der Aktionärsabstimmung bei The Trade Desk▲+0.33% — The Trade Desk, up 0.33 percent today am Montag steht außer Frage, und das eigene Proxy-Statement des Unternehmens↗ erklärt, warum. Am 19. Oktober stimmen die Aktionäre des Anbieters von Software für den Anzeigenkauf darüber ab, den Ausübungspreis von bis zu 15.582.540 Aktienoptionen auf den Schlusskurs dieses Tages herabzusetzen. Die Optionen waren seit 2017 zu Ausübungspreisen von 3,69 bis 122,59 Dollar gewährt worden ¹.

Gründerchef Jeff Green hält 1,6 Millionen davon. Über B-Aktien mit je zehn Stimmen kontrolliert er 50,2 Prozent des gesamten Stimmrechts. Eine Vorlage, für die die Mehrheit der abgegebenen Stimmen genügt, kann Green damit im Alleingang durchsetzen ¹. Das Proxy-Statement schreibt es schwarz auf weiß: Die Zustimmung „könnte unseren leitenden Angestellten zugutekommen“ ¹.

Vom enttäuschenden Quartal zum Beschluss: nur eine Woche

Das Board genehmigte die Neufestsetzung am 13. August, eine Woche nach den Zahlen zum Juni-Quartal ¹. Der Umsatz im zweiten Quartal lag bei 715 Millionen Dollar↗ – drei Prozent über dem Vorjahr. Für das September-Quartal sagte das Unternehmen mindestens 650 Millionen Dollar voraus; das wäre der erste Rückgang im Jahresvergleich seit mindestens drei Jahren ²³.

Am 4. September entließ das Unternehmen rund 575 Mitarbeiter ⁴. Das entspricht rund 15 Prozent der 3.843 Vollzeitbeschäftigten, die es Ende 2025 meldete↗ ⁵.

Die im September Entlassenen stehen nicht auf der Liste

An der Neufestsetzung nimmt nur teil, wer bis Montag noch im Unternehmen beschäftigt ist und keine Kündigung erhalten hat. Ausnahmen kann das Board machen, das Proxy-Statement verspricht aber keine ¹. Die 2.342 Mitarbeiter außerhalb der Führungsebene, deren Optionen in die Neufestsetzung fallen, bekommen den Kurs vom Montag; die im September Entlassenen behalten Ausübungspreise, die der Aktienkurs von 12,18 Dollar womöglich nie wieder erreicht ¹⁶.

Greens separate September-Zuteilung erfolgsabhängiger Aktien – sieben Millionen Aktien mit einem Ausübungspreis von 14,97 Dollar – wurde an dem Tag gewährt, an dem das Board den Stichtag festlegte. Dieser Stichtag bestimmt, wer abstimmen darf. Von der Neufestsetzung bleibt die Zuteilung ausgeschlossen ⁴¹.

Mitarbeiterbindung ist ein echtes Argument – die Struktur das eigentliche Indiz

Die Sorge des Boards ist berechtigt: Optionen mit Ausübungspreisen von bis zu 122,59 Dollar binden niemanden, wenn die Aktie bei 12 Dollar notiert. Die Berater des Boards wogen ein Umtauschangebot ab, verwarfen es aber als zu langsam und zu teuer unter den Tender-Offer-Regeln. Auch frische Optionszuteilungen standen zur Debatte, wurden aber verworfen, weil sie zusätzliche Verwässerung mitgebracht hätten. Am Ende einigte man sich auf die Neufestsetzung ¹.

Green selbst kaufte im März Aktien im Wert von rund 150 Millionen Dollar und setzte darauf, dass die über ein Jahrzehnt hinweg entwickelten KI-Werkzeuge den Turnaround vorantreiben werden ⁵. Die neuesten dieser Produkte haben den Umsatz bislang nicht bewegt ³. Falls der Turnaround kommt, sind die Menschen, die die Neufestsetzung an Bord halten soll, diejenigen, die ihn herbeiführen werden.

Manche Aktionäre warten den Turnaround nicht ab

Manche Aktionäre haben sich längst entschieden: Der Investmentfonds Vision Capital teilte Anlegern mit, seine Beteiligung im dritten Quartal verkauft zu haben↗, weil das Wachstum inzwischen hinter Amazon▲+5.38% — Amazon, up 5.38 percent today, Google und Meta▼−0.47% — Meta, down 0.47 percent today zurückbleibt ⁷. Die Zahlen für das September-Quartal, die die Untergrenze von 650 Millionen Dollar auf die Probe stellen, stehen noch aus ³.

Eine Neufestsetzung kann das richtige Instrument der Mitarbeiterbindung sein. Doch ein Gründerchef, der mit seinen eigenen Stimmen den eigenen Ausübungspreis neu festsetzt, während die im September Entlassenen auf Optionen sitzen, die der Aktienkurs womöglich nie wieder ins Geld spielt – der hat den Aktionären genau vor Augen geführt, wer die Kosten dieses Jahres trägt.