디 트레이드 데스크, 10월 19일 최대 1560만 주 스톡옵션 행사가격 재조정 표결… 제프 그린, 전체 의결권 50.2% 보유

디 트레이드 데스크▲+0.33% — 디 트레이드 데스크, up 0.33 percent today의 월요일 주주총회 표결은 결과가 뻔하다. 왜 그런지는 회사가 직접 낸 위임장 설명서↗에 나와 있다. 광고 구매 소프트웨어 기업인 이 회사의 주주들은 10월 19일 2017년 이후 행사가격 3.69달러~122.59달러에 부여된 스톡옵션 최대 1558만2540주의 행사가격을 이날 종가로 끌어내리는 안건에 표를 던진다 ¹.

창업자 겸 CEO 제프 그린은 이 가운데 160만 주를 보유하고 있다. 또 1주당 10개의 의결권이 붙은 B급주를 통해 전체 의결권의 50.2%를 쥐고 있어, 출석 의결권 과반의 찬성으로 통과되는 안건이라면 혼자 힘으로도 통과시킬 수 있다 ¹. 위임장 설명서는 승인이 '당사 임원에게 이익이 될 수 있다'고 직접 밝히고 있다 ¹.

실적 미스 일주일 만에 나온 이사회 결정

이사회는 4~6월 분기 실적 발표가 나온 지 일주일 만인 8월 13일 행사가격 재조정을 승인했다 ¹. 4~6월 분기 매출은 7억1500만 달러↗로 전년 동기보다 3% 늘었고, 7~9월 분기 매출은 최소 6억5000만 달러로 가이던스가 제시됐다. 이 수치가 실현되면 적어도 3년 만의 첫 전년 동기 대비 감소다 ²³.

이 회사는 9월 4일 약 575명을 감원했다 ⁴. 2025년 말 기준 상시근로자 3,843명↗ 가운데 약 15%에 해당하는 규모다 ⁵.

9월 감원자는 명단에 없다

재조정 대상이 되려면 월요일 현재 회사에 재직 중이어야 하고, 해고 통보도 받지 않았어야 한다. 이사회가 예외를 둘 수는 있지만 위임장 설명서는 그런 예외를 약속하지 않는다 ¹. 대상 옵션을 보유한 임원이 아닌 직원 2,342명은 월요일 종가를 적용받는다. 반면 9월에 감원된 이들은 12.18달러짜리 주가가 영영 못 미칠 수도 있는 행사가격을 그대로 안고 있다 ¹⁶.

그린이 9월에 별도로 받은 성과급 지급(행사가격 14.97달러, 700만 주)은 이사회가 의결권 기준일(레코드데이)을 확정한 바로 그날 이뤄졌다. 기준일은 누가 표를 행사할 수 있는지를 가리는 날이다. 이 지급은 재조정 대상에 포함되지 않는다 ⁴¹.

인재 유지는 그럴듯한 논리…구조가 속내를 드러낸다

이사회의 우려 자체는 정당하다. 12달러짜리 주가에 행사가격이 최대 122.59달러에 달하는 옵션으로는 아무도 붙잡아둘 수 없다. 이사회 자문 컨설턴트들은 옵션 교환 제안(익스체인지 오퍼)을 검토했다가 공개매수 규정을 따르면 느리고 비용이 많이 들어 폐기했고, 신규 옵션 부여도 새로운 희석을 더한다는 이유로 폐기한 끝에 행사가격 재조정을 택했다 ¹.

그린 본인도 3월에 약 1억5000만 달러어치의 주식을 직접 샀다. 10년에 걸쳐 다져 온 AI 도구가 턴어라운드(실적 반등)를 이끌어낼 것이라는 베팅이었다 ⁵. 다만 그중 최신 제품군은 아직 매출을 움직이지 못하고 있다 ³. 턴어라운드가 온다면, 그 반등을 만들어낼 사람들은 바로 이번 재조정이 붙잡아두려는 이들이다.

턴어라운드를 기다리지 않는 주주들

일부 주주는 이미 마음을 정했다. 투자 펀드 비전캐피털은 3분기에 지분을 정리했다고 투자자들에게 밝혔다↗. 성장세가 아마존▲+5.38% — 아마존, up 5.38 percent today·구글·메타▼−0.47% — 메타, down 0.47 percent today에 뒤처지고 있기 때문이다 ⁷. 6억5000만 달러라는 최저선이 지켜질지를 가릴 3분기(9월) 실적 발표는 아직 남아 있다 ³.

행사가격 재조정은 올바른 인재 유지 수단이 될 수 있다. 그러나 자신이 쥔 표로 자신의 행사가격을 낮춰 놓는 동안, 9월에 자신이 잘라낸 이들은 주가가 영영 다시 가지 못할 종이쪼가리를 쥐고 있다. 이 창업자는 올해의 대가를 정확히 누가 치르고 있는지 주주들에게 여실히 보여줬다.