The Trade Desk põe em votação, em 19 de outubro, a reprecificação de até 15,6 milhões de opções; Jeff Green detém 50,2% dos votos
Na segunda-feira, 19 de outubro, os acionistas da The Trade Desk votam a reprecificação de até 15,6 milhões de opções cujos preços de exercício estão bem acima da cotação. O fundador e CEO Jeff Green detém 1,6 milhão delas e controla 50,2% dos votos — e os funcionários demitidos em setembro não estão na lista.
Richard Tang · 3 min read
O resultado da votação de acionistas da The Trade Desk+0.33% — The Trade Desk, up 0.33 percent today de segunda-feira não está em dúvida — e o documento de convocação (proxy) da própria empresa explica por quê. Em 19 de outubro, os acionistas da empresa de software de compra de mídia votam a redução do preço de exercício de até 15.582.540 opções de ações, concedidas desde 2017 com preços de exercício de US$ 3,69 a US$ 122,59, para o preço de fechamento da ação naquele dia 1.
O fundador e CEO Jeff Green detém 1,6 milhão dessas opções e controla 50,2% do poder de voto total por meio de ações de classe B, que conferem dez votos cada. Como a proposta exige apenas a maioria dos votos válidos, ele pode aprová-la sozinho 1. O proxy afirma, em suas próprias palavras, que a aprovação "pode beneficiar nossos diretores executivos" 1.
Uma semana do balanço fraco à decisão do conselho
O conselho aprovou a reprecificação em 13 de agosto, uma semana depois do balanço do trimestre encerrado em junho 1. A receita do segundo trimestre somou US$ 715 milhões, alta de 3% na comparação anual — e o guidance para o trimestre encerrado em setembro é de pelo menos US$ 650 milhões, o que seria a primeira queda anual em pelo menos três anos 23.
Em 4 de setembro, a companhia demitiu cerca de 575 pessoas 4. O corte equivale a aproximadamente 15% dos 3.843 funcionários em tempo integral reportados pela empresa ao fim de 2025 5.
Os demitidos de setembro não estão na lista
Para entrar na reprecificação, o detentor precisa ainda estar na companhia e não ter recebido aviso prévio até segunda-feira; o conselho pode abrir exceções, mas o proxy não promete nenhuma 1. Os 2.342 funcionários não executivos com opções elegíveis recebem o preço de segunda-feira, enquanto os demitidos em setembro ficam com preços de exercício que uma ação a US$ 12,18 talvez nunca alcance 16.
A concessão de desempenho separada que Green recebeu em setembro — sete milhões de ações com preço de exercício de US$ 14,97 — foi feita no dia em que o conselho fixou a data-base, a data que define quem pode votar, e fica de fora da reprecificação 41.
Do crescimento de 27% à queda projetada de 12% em dois anos
- Crescimento da receita, na comparação anual
- Estimate
Data
| Crescimento da receita, na comparação anual | |
|---|---|
| 3T24 | 27.3% |
| 4T24 | 22.3% |
| 1T25 | 25.4% |
| 2T25 | 18.7% |
| 3T25 | 17.7% |
| 4T25 | 14.3% |
| 1T26 | 11.8% |
| 2T26 | 3% |
| 3T26 (guidance) (estimate) | -12% |
A retenção é um argumento real; a estrutura entrega o jogo
A preocupação do conselho é legítima: opções com preço de exercício de até US$ 122,59 contra uma ação a US$ 12 não retêm ninguém. Os consultores avaliaram uma oferta de troca, descartada por lenta e cara demais à luz das regras de oferta pública de aquisição, e novas concessões, descartadas porque trariam diluição adicional, antes de se decidirem pela reprecificação 1.
O próprio Green comprou cerca de US$ 150 milhões em ações em março, apostando que ferramentas de IA construídas ao longo de uma década impulsionariam a recuperação 5; os produtos mais recentes ainda não moveram a receita 3. Se a recuperação vier, as pessoas que a reprecificação quer manter são justamente quem vai construí-la.
Alguns detentores não vão esperar a recuperação
Alguns detentores já decidiram: o fundo de investimento Vision Capital disse aos investidores que vendeu sua participação no terceiro trimestre porque o crescimento agora perde para o de Amazon+5.38% — Amazon, up 5.38 percent today, Google e Meta−0.47% — Meta, down 0.47 percent today 7. Os resultados do trimestre encerrado em setembro, que testarão o piso de US$ 650 milhões, ainda estão por sair 3.
Uma reprecificação pode ser a ferramenta certa de retenção. Um fundador que rebaixa o próprio preço de exercício com os próprios votos, enquanto as pessoas que demitiu em setembro ficam com papéis que talvez nunca mais voltem a valer, mostrou aos acionistas exatamente quem paga o custo deste ano.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
