Thinking Machines zahlt Crusoe 65 Millionen Dollar im Jahr – für Modelle, die es selbst verschenkt
Der Vertrag vom 23. September liefert den ersten harten Preis für die Ökonomie offener Modellgewichte – und Crusoes eigene Zahlen bringen ein einzelnes junges Labor auf bis zu zwei Drittel der vertraglich gebuchten Umsätze einer jungen Produktlinie.
Vincent Jiang · 2 min read
Am 23. September einigte sich Thinking Machines Lab mit Crusoe auf eine jährliche Zahlung von 65 Millionen Dollar. Dafür betreibt Crusoe die Produktionsmodelle des Labors auf der Plattform Crusoe Managed Inference: eine dedizierte, per Service-Level-Agreement (SLA) abgesicherte Installation von Systemen des Typs Nvidia HGX B200, vernetzt über Quantum-2-InfiniBand 12. Zu den namentlich genannten Workloads zählen Inkling, dessen Gewichte jeder kostenlos herunterladen kann, außerdem GLM 5.2 und 5.3 – offene Modelle von Z.ai – sowie eigene Feintuning-Varianten des Labors 13. Offene Modellgewichte sind so gratis wie ein Klavier – den Umzug bezahlt trotzdem jemand.
Ein einzelnes Labor macht den Großteil der Produktlinie aus
Die eigentliche Geschichte steckt in Crusoes eigener Rechnung. Laut Pressemitteilung stößt das Labor zu einem Kundenstamm, der Managed Inference weniger als ein Jahr nach dem Start über 100 Millionen Dollar an vertraglich gebuchtem ARR (Annual Recurring Revenue) gebracht hat – eine Angabe des Unternehmens 12. Ein einziger Kunde mit 65 Millionen Dollar im Jahr steht einer Gesamtsumme gegenüber, die nur als „mehr als 100 Millionen Dollar“ beschrieben wird. Das bringt Thinking Machines auf bis zu rund zwei Drittel des vertraglich gebuchten Geschäfts – und eine Obergrenze nennt Crusoe nicht. Zur Einordnung: Crusoe hat am 17. September 3,9 Milliarden Dollar zu einer Bewertung von 30,9 Milliarden Dollar eingesammelt 4, und Berichten zufolge gehört ein Cloud-Vertrag über 13 Milliarden Dollar und fünf Jahre Laufzeit mit Jane Street zum Geschäft 4. Managed Inference ist der Zwerg dieses Portfolios – und sein Ankermieter ist ein einzelnes junges Labor.
Ein einzelnes Labor macht bis zu zwei Drittel des Geschäfts von Managed Inference aus
Data
| Vertraglich gebuchter ARR | |
|---|---|
| Thinking Machines | $65M |
| Alle übrigen Kunden (mindestens) | $35M |
| Vertraglich gebuchter ARR gesamt (mindestens) | $100M |
Managed Inference ist der Zwerg von Crusoes Portfolio
Data
| Berichteter Wert | |
|---|---|
| Jane-Street-Cloud-Vertrag (5 Jahre) | $13B |
| Finanzierungsrunde September 2026 | $3.9B |
| ARR von Managed Inference | $0.1B |
Das Labor, das Rechenleistung kauft – und weiterverkauft
Der Zahlende ist auf genau diese Rechnung gebaut. Thinking Machines hat im Juli 2025 eine Seed-Runde über 2 Milliarden Dollar bei einer Bewertung von 12 Milliarden Dollar eingesammelt und verhandelt über weitere 5 bis 6 Milliarden Dollar zu einer Pre-Money-Bewertung von 40 Milliarden Dollar – noch ist nichts unterschrieben; etwa die Hälfte davon soll Nvidia beisteuern 5. Offenheit ist kein reiner Kostenposten: Tinker, die Feintuning-Plattform des Labors, verkauft GPU-Rechenzeit; annualisierte Einnahmen im dreistelligen Millionenbereich sind eine Zahl, die Personen aus dem Umfeld des Unternehmens weitergeben – geprüft ist sie nicht 5. Myle Ott, Infrastruktur-Chef des Labors, sagte, der Dienst habe sein Team „schnell von der Evaluierung in die Produktion“ gebracht und Mittel für die Forschung freigesetzt 1; die beiden Unternehmen planen außerdem Batch-Inferenz für synthetische Daten – ein Schwungrad, das die Rechnung mit jeder Umdrehung weiter auftreibt 1. Die Marge zwischen dem, was Tinker abrechnet, und dem, was Crusoe kassiert, sieht niemand außerhalb der beiden Unternehmen.
Cloud-Umsatz, solange Texas wartet
Zwei Tage vor der Unterzeichnung hat Gouverneur Greg Abbott die Regulierungsbehörden in Texas angewiesen, keine Luft- und Wassergenehmigungen für Rechenzentren mehr zu erteilen, bis eine Überprüfung des Stromnetzes abgeschlossen ist; Crusoes Projekte Longhorn und Goodnight stehen in dieser Warteschlange – ohne festes Enddatum 6. In der Cloud wird weiter unterschrieben, während der Boden wartet. Der nächste Messwert ist das eigene Gigawatt an Nvidia-Vera-Rubin-Kapazität des Labors, angepeilt für Anfang 2027 5. Bis dahin ist die Miete fällig.
Deepdive
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