Thinking Machines versera 65 millions de dollars par an à Crusoe pour servir des modèles qu'elle distribue gratuitement

Le 23 septembre, Thinking Machines Lab a accepté de verser 65 millions de dollars par an à Crusoe pour servir ses modèles de production sur Crusoe Managed Inference : un déploiement dédié de systèmes NVIDIA HGX B200, couvert par des garanties de niveau de service (SLA) et interconnecté en InfiniBand Quantum-2↗ ¹². Les charges de travail citées comprennent Inkling, dont les poids se téléchargent gratuitement, mais aussi GLM 5.2 et 5.3 — des modèles ouverts conçus par Z.ai — et les variantes affinées par le laboratoire lui-même ¹³. Les poids ouverts sont gratuits comme un piano est gratuit : quelqu'un paie toujours pour le déménager.

Un laboratoire à lui seul fait l'essentiel de l'offre

Tout est dans l'arithmétique de Crusoe elle-même. Selon le communiqué, le laboratoire rejoint une liste de clients qui a porté Managed Inference au-delà de 100 millions de dollars d'ARR (revenus annuels récurrents) contractualisés — un chiffre déclaré par l'entreprise — à moins d'un an de son lancement ¹². Un client à 65 millions de dollars, face à un total présenté seulement comme « supérieur à 100 millions » : Thinking Machines représente jusqu'à environ deux tiers du portefeuille contractualisé, et Crusoe ne publie aucun plafond. Pour situer l'échelle, Crusoe a bouclé le 17 septembre 3,9 milliards de dollars, à une valorisation de 30,9 milliards de dollars↗ ⁴, et un contrat cloud de 13 milliards de dollars sur cinq ans avec Jane Street a été rapporté dans son activité ⁴. Dans ce portefeuille d'activités, Managed Inference est le parent pauvre — et son client d'ancrage, un laboratoire à un stade précoce.

Le laboratoire qui achète de la puissance de calcul et la revend

Celui qui paie est taillé pour cette facture. Thinking Machines a levé 2 milliards de dollars en tour d'amorçage en juillet 2025, à une valorisation de 12 milliards de dollars. Le laboratoire est en discussions, sans signature, pour 5 à 6 milliards de dollars supplémentaires, à une valorisation pré-money de 40 milliards↗, et Nvidia devrait en apporter environ la moitié ⁵. L'ouverture n'est pas qu'un coût : Tinker, la plateforme d'affinage du laboratoire, vend du temps de calcul GPU, pour un revenu annualisé de plusieurs centaines de millions de dollars — un chiffre relayé par des personnes proches de l'entreprise, et non audité ⁵. Myle Ott, responsable de l'infrastructure du laboratoire, a déclaré que le service avait fait passer son équipe « de l'évaluation à la production » rapidement et avait libéré des fonds pour la recherche ¹ ; les deux entreprises prévoient aussi de l'inférence par lots pour des données synthétiques, un cercle vertueux qui alourdit la facture à mesure qu'il tourne ¹. Quant à la marge entre ce que facture Tinker et ce qu'encaisse Crusoe, elle n'est visible pour personne en dehors des deux entreprises.

Des revenus du cloud pendant que le Texas attend

Deux jours avant la signature, le gouverneur du Texas, Greg Abbott, a ordonné aux régulateurs texans de suspendre la délivrance des permis air et eau des centres de données↗ jusqu'à l'achèvement d'un audit du réseau électrique ; les projets Longhorn et Goodnight de Crusoe figurent dans cette file d'attente, sans échéance ferme ⁶. Le cloud, lui, continue de signer pendant que le terrain attend. Le prochain relevé : le gigawatt de capacité Nvidia Vera Rubin que le laboratoire exploitera en propre, visé pour début 2027 ⁵. D'ici là, le loyer reste dû.