«Triton» تسوّق صانعة معدات شبكات الكهرباء «Trench» التي باعتها «سيمنس للطاقة» في قاع الدورة مقابل جزء يسير من دفتر طلباتها
بعد عامين من فصل «سيمنس للطاقة» مصنّع قطع الجهد العالي عن أعمالها في ظل تحمّلها خسائر وحدة طاقة الرياح، وضعت «Triton» شركة «Trench» للبيع أو للطرح العام الأولي، وكتب نقص الكهرباء بفعل الذكاء الاصطناعي السعر الجديد: دفتر الطلبات وحده يتجاوز ملياري يورو.
Vincent Jiang · 3 min read
باب الخروج مفتوح
عرضت «Trench Group»، ومقرها برلين، نفسها للبيع، وهي تصنع بوشنجات الجهد العالي ومحولات القياس 2. وتقبع قطعها داخل كل محطة محولات رئيسية تربط مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي بشبكة الكهرباء، بحسب ما ورد في 23 سبتمبر 2026 2. وكلف «Triton Partners» «مورغان ستانلي» بإدارة عملية بيع وعملية طرح عام أولي بالتوازي 12.
قد يبلغ التقييم المحتمل للشركة عدة مليارات من اليوروهات، مع احتمال إتمام صفقة في وقت مبكر من عام 2027 2. ويأتي هذا التكليف امتداداً لعلاقة قائمة؛ فقد قاد «مورغان ستانلي» مجموعة المقرضين في قرض آجل حصلت عليه «Trench» بقيمة 1.4 مليار يورو في يوليو 2026 2. ولم يؤكد أي طرف هذه العملية التي يعود مصدرها إلى تقرير واحد لوكالة «بلومبرغ» نقلته منصتان إعلاميتان في اليوم نفسه 12. ووصفت المصادر المستشهَد بها المداولات بأنها لا تزال في مراحلها المبكرة وأن أي صفقة غير مؤكدة 2.
عامان وإعادة تقييم واحدة
اتفقت «سيمنس للطاقة» على بيع «Trench» في أكتوبر 2023 في وقت كانت تتوقع فيه خسارة صافية بقيمة 4.5 مليار يورو خلال العام على خلفية مشكلات الجودة في وحدتها لطاقة الرياح «سيمنس جيمسا» 67. وكان المشتري هو الصندوق الخامس لدى «Triton»، وأُتمت الصفقة في أبريل 2024 26. ولم يفصح أي من الطرفين عن سعر نشاط يضم نحو 2400 موظف في تسعة مصانع؛ وقالت مصادر إن السعر يقع في منتصف نطاق مئات الملايين من اليوروهات، أي نحو 400 إلى 600 مليون يورو 16.
منذ ذلك الحين ارتفعت الإيرادات 33% إلى 906.5 مليون يورو في سنة 2025 التقويمية، بحسب أرقام «Crypto Briefing» 1. وتقول الشركة إن إيراداتها السنوية تضاعفت منذ استقلالها لتتجاوز 1.1 مليار دولار، وفق بيان أصدرته في 30 يوليو 2026 يعبّر عن حجمها الحالي لا عن رقم سنة 2025 التقويمية 3. ويتجاوز دفتر الطلبات 2.1 مليار يورو، أي نحو ضعف المبيعات السنوية 2؛ فيما كان حصر «Crypto Briefing» أقرب إلى 1.8 مليار يورو 1. واستحوذت أميركا الشمالية على نحو نصف الطلبات الجديدة في النصف الأول من عام 2026، بزيادة تقارب 400% منذ عام 2024 3.
«Trench» اقتُنيت بتقدير 500 مليون يورو.. ودفتر طلباتها اليوم 2.1 مليار يورو
- Estimate
Data
| Value | Range | |
|---|---|---|
| استحواذ «Triton»، أبريل 2024 (تقديري) (estimate) | €500M | €400–600M |
| إيرادات 2024 | €683.6M | — |
| إيرادات 2025 | €906.5M | — |
| دفتر الطلبات | €2,100M | — |
المشترون يدفعون ثمن الوقت
وتظهر هذه العلاوة السعرية في حلقة واحدة أسفل سلسلة التوريد. ففي 2 سبتمبر 2026، وافقت «فيرتيف» (Vertiv) على دفع نحو 1.45 مليار دولار مقدماً، وحتى 2.6 مليار دولار مع دفعات إضافية مرتبطة بالأداء (Earnouts) مقابل الاستحواذ على «UtilityInnovation Group» 45. وجُرى تقييم عملية الاستحواذ على الشركة، وهي شركة شبكات كهربائية مصغرة (Microgrid) تأسست عام 2020، عند نحو 13 ضعفاً للأرباح المتوقعة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك واستهلاك الدين (EBITDA) لعام 2027 4. ويصوغ الرئيس التنفيذي لـ«فيرتيف» المنطق: التفوق يتوقف على «ما مدى سرعة انتقالهم من اختيار الموقع إلى أول توكن (Token)» 45.
أما ندرة «Trench» ذاتها فهي التي تفسر هذا التسعير. إذ يقول الرئيس التنفيذي باهادير باشديره إن مهل تسليم البوشنجات تمتد الآن حتى عامين 2. وفي 30 يوليو 2026 افتتحت الشركة أول مصنع لها في الولايات المتحدة، وهو مصنع في مدينة شارلوت تتجاوز كلفته 60 مليون دولار، ومخصص لإنتاج البوشنجات الجافة بقدرات تصل إلى 765 كيلوفولت 3.
من يدفع.. ومن يحصد
من يفوز بـ«Trench» في النهاية، مشترٍ استراتيجي كان أو مستثمرو دفتر بناء أوامر الطرح العام، سيدفع قمة السعر التي أفرزتها ندرة مقومات الذكاء الاصطناعي، فيما يحصد مستثمرو الصندوق الخامس لدى «Triton» فارق السعر على صفقة فصل نشاط أُبرمت في قاع الدورة 2. باعت «سيمنس للطاقة» عنق الزجاجة؛ و«Triton» تبيع الطابور. ويأتي الدليل في 2027: فالعرض الاستراتيجي المغري يضع الطرح على الرف، والعرض الهزيل يقود «Trench» إلى السوق 12.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
