Triton will Trench verkaufen – den Netzkomponentenhersteller, den Siemens am Tiefpunkt für einen Bruchteil des Auftragsbuchs abgab

Der Ausstieg ist eröffnet

Die Trench Group, der Berliner Hersteller von Hochspannungsdurchführungen und Messwandlern, steht zum Verkauf ². Ihre Teile stecken laut einem Bericht vom 23. September 2026 in jedem größeren Umspannwerk, das KI-Rechenzentren ans Stromnetz anbindet ². Triton Partners hat Morgan Stanley mandatiert, einen Verkauf und einen Börsengang parallel zu steuern ¹².

Die mögliche Bewertung beläuft sich auf mehrere Milliarden Euro; ein Abschluss könnte schon 2027 stehen ². Der Auftrag baut auf einer bestehenden Beziehung auf: Morgan Stanley führte im Juli 2026 die Banken an, die Trench ein Term Loan über 1,4 Mrd. Euro gewährt hatten ². Keine der Parteien hat den Prozess bestätigt; er geht auf einen einzelnen Bloomberg-Bericht↗ zurück, den zwei Medien an jenem Tag aufgriffen ¹². Die zitierten Personen sagen, die Gespräche stünden am Anfang, ein Abschluss sei nicht sicher ².

Zwei Jahre, eine Neubewertung

Die Siemens Energy einigte sich im Oktober 2023 auf den Verkauf von Trench↗ – während sie für das Geschäftsjahr angesichts von Qualitätsproblemen bei ihrer Windsparte Siemens Gamesa einen Nettoverlust von 4,5 Mrd. Euro prognostizierte ⁶⁷. Käufer war Tritons Fonds V, vollzogen wurde der Deal im April 2024 ²⁶. Den Preis für das Geschäft mit rund 2.400 Beschäftigten an neun Werken machte keine Seite öffentlich; Quellen beziffern ihn auf einen mittleren dreistelligen Millionenbetrag, etwa 400 bis 600 Mio. Euro ¹⁶.

Seitdem stieg der Umsatz im Kalenderjahr 2025 nach Zahlen von Crypto Briefing↗ um 33 Prozent auf 906,5 Mio. Euro ¹. Das Unternehmen selbst sagt, der Jahresumsatz habe sich seit der Verselbständigung auf mehr als 1,1 Mrd. Dollar verdoppelt – eine Mitteilung vom 30. Juli 2026↗ zur aktuellen Größenordnung, nicht zur Zahl für das Kalenderjahr 2025 ³. Das Auftragsbuch übersteigt 2,1 Mrd. Euro, rund das Doppelte des Jahresumsatzes ²; laut Crypto Briefing lag es eher bei 1,8 Mrd. Euro ¹. Auf Nordamerika entfiel im ersten Halbjahr 2026 rund die Hälfte des Auftragseingangs – die Region legte seit 2024 um fast 400 Prozent zu ³.

Käufer zahlen für Zeit

Eine Stufe weiter unten in der Wertschöpfungskette zeigt sich die Prämie. Am 2. September 2026 einigte sich Vertiv darauf, rund 1,45 Mrd. Dollar sofort und bis zu 2,6 Mrd. Dollar inklusive Earn-outs zu zahlen – für die UtilityInnovation Group ⁴⁵. Für das 2020 gegründete Mikronetz-Unternehmen entspricht der Preis damit rund dem 13-Fachen des für 2027 erwarteten EBITDA ⁴. Der Chef von Vertiv bringt die Logik auf den Punkt: Entscheidend sei, „wie schnell sie von der Standortwahl bis zum ersten Token kommen“ ⁴⁵.

Die Knappheit bei Trench selbst erklärt den Preis. Geschäftsführer Bahadir Basdere sagt, die Lieferzeiten für Durchführungen betrügen inzwischen bis zu zwei Jahre ². Am 30. Juli 2026 eröffnete das Unternehmen sein erstes Werk in den USA: Die Fabrik in Charlotte kostete mehr als 60 Mio. Dollar und ist auf Trockendurchführungen bis 765 kV ausgelegt ³.

Wer zahlt, wer kassiert

Wer Trench gewinnt – ein strategischer Käufer oder das Orderbuch des Börsengangs –, zahlt den Höchstpreis, den die KI-Knappheit treibt, und die Investoren von Tritons Fonds V streichen die Spanne aus einer Ausgliederung am Zyklustief ². Siemens Energy verkaufte den Engpass; Triton verkauft die Warteschlange. Das Indiz folgt 2027: Ein fettes strategisches Gebot legt die Notierung auf Eis, ein dünnes schickt Trench an die Börse ¹².