Triton pone en venta Trench, el fabricante de componentes eléctricos que Siemens vendió en el suelo del ciclo por una fracción de su cartera de pedidos

La puerta de salida, abierta

Trench Group, el fabricante de pasantes aislantes (bushings) y transformadores de medida con sede en Berlín, se pone en venta ². Sus componentes están presentes en todas las grandes subestaciones que conectan los centros de datos de IA con la red eléctrica, según la información del 23 de septiembre de 2026 ². Triton Partners ha contratado a Morgan Stanley para gestionar en paralelo una venta y una salida a bolsa ¹².

La valoración potencial alcanza varios miles de millones de euros, y la operación podría cerrarse ya en 2027 ². El encargo prolonga una relación: Morgan Stanley lideró a los prestamistas del préstamo a plazo de 1.400 millones de euros concedido a Trench en julio de 2026 ². Ninguna de las partes ha confirmado el proceso, que se remonta a una única información de Bloomberg recogida ese mismo día por dos medios ¹². Las personas citadas califican las deliberaciones de preliminares y advierten de que ningún acuerdo está garantizado ².

Dos años, una revalorización

Siemens Energy acordó vender Trench en octubre de 2023↗ cuando preveía para el ejercicio una pérdida neta de 4.500 millones de euros por los fallos de calidad de su división eólica, Siemens Gamesa ⁶⁷. El comprador fue el fondo V de Triton, y la operación se cerró en abril de 2024 ²⁶. Ninguna de las partes desveló el precio de un negocio con unos 2.400 empleados repartidos en nueve fábricas; las fuentes lo sitúan en la franja media de los tres dígitos en millones de euros, entre 400 y 600 millones aproximadamente ¹⁶.

Desde entonces, los ingresos crecieron un 33%, hasta 906,5 millones de euros en el año natural de 2025, según las cifras de Crypto Briefing↗ ¹. La compañía afirma que los ingresos anuales se han duplicado desde su independencia, hasta superar los 1.100 millones de dólares, según un comunicado del 30 de julio de 2026↗ que refleja la escala actual, no el recuento del año natural 2025 ³. La cartera de pedidos supera los 2.100 millones de euros, aproximadamente el doble de las ventas anuales ²; la cifra de Crypto Briefing se acercaba más bien a los 1.800 millones ¹. Norteamérica absorbió alrededor de la mitad de la captación de pedidos del primer semestre de 2026, casi un 400% más que en 2024 ³.

Los compradores pagan por el tiempo

La prima aflora un eslabón más abajo en la cadena. El 2 de septiembre de 2026, Vertiv acordó pagar unos 1.450 millones de dólares por adelantado, hasta 2.600 millones con earn-outs, por UtilityInnovation Group ⁴⁵. La firma de microrredes, fundada en 2020, se valoró en torno a 13 veces el EBITDA previsto para 2027 ⁴. El consejero delegado de Vertiv resume la lógica: la ventaja depende de «la rapidez con la que puedan pasar de la elección del emplazamiento al primer token» ⁴⁵.

La propia escasez de Trench explica el precio. Su consejero delegado, Bahadir Basdere, asegura que los plazos de entrega de las pasantes aislantes ya alcanzan los dos años ². El 30 de julio de 2026 la compañía inauguró su primera fábrica en EE UU: una planta en Charlotte con un coste superior a 60 millones de dólares, destinada a pasantes aislantes de tipo seco de hasta 765 kV ³.

Quién paga y quién cobra

Quien se quede con Trench —un comprador estratégico o el libro de la salida a bolsa— paga la prima máxima por la escasez que provoca la IA, y los inversores del fondo V de Triton se embolsan el diferencial de una segregación comprada en el punto más bajo del ciclo ². Siemens Energy vendió el cuello de botella; Triton vende ahora la cola de espera. La pista llegará en 2027: una oferta estratégica sustanciosa archiva la salida a bolsa; una floja manda a Trench al parqué ¹².