Triton продает Trench — производителя электросетевого оборудования, которого Siemens Energy на дне рынка отдала за малую часть его портфеля заказов

Выход открыт

Trench Group — берлинский производитель высоковольтных вводов и измерительных трансформаторов — выставлена на продажу ². Как сообщалось 23 сентября 2026 года, ее компоненты стоят в каждой крупной подстанции, через которую дата-центры ИИ подключаются к электросетям ². Triton Partners привлекла Morgan Stanley, чтобы параллельно проработать продажу и IPO ¹².

Потенциальная оценка достигает нескольких миллиардов евро, сделка может состояться уже в 2027 году ². Мандат продолжает сотрудничество: в июле 2026 года Morgan Stanley возглавлял синдикат кредиторов, предоставивших Trench срочный кредит на €1,4 млрд ². Ни одна из сторон процесс не подтвердила. Его источник — единственный материал Bloomberg↗, который в тот же день перепечатали два издания ¹². Процитированные в нем источники называют обсуждения ранними, а сделку — не гарантированной ².

Два года — одна переоценка

Siemens Energy договорилась о продаже Trench в октябре 2023 года↗, когда прогнозировала по итогам года чистый убыток в €4,5 млрд из-за проблем с качеством продукции в своем ветроэнергетическом подразделении Siemens Gamesa ⁶⁷. Покупателем выступил фонд Triton Fund V, сделка закрылась в апреле 2024 года ²⁶. Ни одна из сторон цену не раскрыла — а речь шла о бизнесе с примерно 2,4 тыс. сотрудников и девятью заводами; источники называли несколько сотен миллионов евро — примерно €400–600 млн ¹⁶.

С тех пор выручка выросла на 33% — до €906,5 млн в календарном 2025 году, по подсчетам Crypto Briefing↗ ¹. Сама компания в заявлении от 30 июля 2026 года↗ сообщала, что с момента обретения независимости годовая выручка удвоилась и превысила $1,1 млрд, — это данные о текущем масштабе, а не подсчет за календарный 2025 год ³. Портфель заказов превышает €2,1 млрд — примерно вдвое больше годовой выручки ²; по версии Crypto Briefing, сумма ближе к €1,8 млрд ¹. На Северную Америку пришлось около половины заказов, поступивших в первом полугодии 2026 года; с 2024 года их приток вырос почти на 400% ³.

Покупатели платят за время

Премия видна и на одно звено ниже по цепочке. 2 сентября 2026 года Vertiv согласилась заплатить около $1,45 млрд авансом, а с учетом условных выплат (earnout) — до $2,6 млрд за UtilityInnovation Group ⁴⁵. Основанную в 2020 году компанию из сферы микросетей оценили примерно в 13 прогнозных EBITDA за 2027 год ⁴. Логику сформулировал глава Vertiv: преимущество зависит от того, «насколько быстро они смогут пройти путь от выбора площадки до первого токена» ⁴⁵.

Такую оценку объясняет дефицит у самой Trench. Гендиректор компании Бахадир Басдере говорит, что сроки поставки вводов сейчас достигают двух лет ². 30 июля 2026 года компания открыла первый завод в США — в Шарлотте; он обошелся более чем в $60 млн и рассчитан на выпуск вводов с сухой изоляцией на напряжение до 765 кВ ³.

Кто платит и кто зарабатывает

Тем, кто в итоге заполучит Trench, — стратегическому покупателю или инвесторам при IPO — придется заплатить цену, взвинченную дефицитом эпохи ИИ, а спред по активу, выделенному из состава материнской компании на дне цикла, заберут инвесторы Triton Fund V ². Siemens Energy продала узкое место; Triton продает очередь. Ответ даст 2027 год: щедрое предложение стратега заморозит листинг, скромное — выведет Trench на биржу ¹².