TSMC paga 2.000 millones de dólares a GlobalFoundries por el encapsulado de chips de IA mientras se suma la fábrica de Vanguard en Singapur, ya vendida al completo

La oblea más escasa del hardware de IA es una de las más baratas de fabricar. VisionPower Semiconductor Manufacturing Company (VSMC), la empresa conjunta en Singapur de la fundición taiwanesa especializada Vanguard International Semiconductor▼−2.14% — Vanguard International Semiconductor, down 2.14 percent today (VIS) y el fabricante de chips NXP▲+4.29% — NXP, up 4.29 percent today, ha iniciado la producción en fase de riesgo↗ —las series de ensayo que preceden a la producción en volumen— en su primera fábrica de 300 milímetros, situada en Tampines ¹. El rendimiento de las primeras muestras ha superado el 99%, la producción en volumen está prevista para el primer trimestre de 2027 y los interposers de silicio, la capa de encapsulado sobre la que se construyen los aceleradores de IA, se acaban de incorporar al catálogo tecnológico de la fábrica ¹.

TSMC▲+2.42% — TSMC, up 2.42 percent today, por su parte, acaba de acordar pagar 2.000 millones de dólares a la fundición estadounidense GlobalFoundries por fabricar exactamente esa misma pieza ². La demanda de IA ha desplazado el cuello de botella de la industria, de la lógica de vanguardia a los nodos maduros, y las fundiciones que atesoran esa capacidad poco glamurosa han empezado a cobrar por ella: Leuh Fang, presidente de VIS y de VSMC ¹, dijo a los analistas en la presentación de resultados del segundo trimestre de Vanguard que las subidas de precios del año que viene no serán menores que las de este↗ ³.

TSMC se desprende del trabajo

Un interposer es una fina lámina de silicio, grabada con conexiones microscópicas de cobre llamadas TSV (through-silicon vias), que se coloca entre el chip de cómputo y el encapsulado para que un procesador y sus apilamientos de memoria puedan comunicarse a densidades inalcanzables para los circuitos impresos convencionales ³. Apenas contiene transistores y se fabrica con nodos de proceso de hace décadas, pero consume capacidad de obleas de 12 pulgadas que TSMC podría llenar en su lugar con obleas de cómputo que, según se informa, se cotizan a un máximo de 30.000 dólares cada una↗ ².

Por eso ese trabajo está abandonando la vanguardia: GlobalFoundries▲+4.10% — GlobalFoundries, up 4.10 percent today iniciará la rampa de producción de interposers en el primer semestre de 2028, y UMC, la rival taiwanesa de TSMC en los nodos maduros, duplicará su línea de interposers hasta las 6.000 obleas al mes ². Los analistas de Futurum sostienen que la capacidad de encapsulado 2.5D, y no la densidad lógica, es hoy lo que limita la producción de aceleradores de IA↗ ⁴.

VIS llega con un proceso licenciado y la cartera de pedidos completa

VSMC fabricará interposers con tecnología licenciada de TSMC en nodos de entre 30 y 40 nanómetros, con la producción en masa prevista para ese mismo primer trimestre de 2027 en el que la fábrica arranca su rampa estándar de nodos maduros ³. Vanguard ya suministra interposers al ecosistema de encapsulado CoWoS de TSMC desde Taiwán, de modo que Singapur extiende ese suministro fuera de Taiwán ⁴. Y la fábrica abre vendida al completo: la plena capacidad está prevista en 44.000 obleas al mes para 2029, una cifra recortada respecto de los 55.000 anunciados en un primer momento, y toda la producción de la primera fase está comprometida mediante contratos a largo plazo, sin capacidad spot que negociar ¹³.

NXP pagó 1.600 millones de dólares por una participación del 40% y asegura que la capacidad prevista en la fábrica se mantiene sin cambios; según la lectura de Futurum, todo el recorte recae sobre la parte mercantil, la porción que Vanguard vende en el mercado abierto ⁴.

Que el interposer mejore los márgenes está aún por demostrar

El precio de los interposers no se ha hecho público, y TrendForce interpreta que, al externalizar esa producción, TSMC se desprende de trabajo de menor margen ². Las señales de la propia Vanguard apuntan al alza: la dirección dijo a los inversores que la línea de interposers convierte a VSMC en algo más que simple capacidad de nodos maduros: un polo de «aplicaciones más diversas y de mayor valor añadido», y los productos relacionados con la IA han pasado de un dígito bajo en la facturación a dos dígitos ³. Lo que retiene a los clientes, según el análisis de Futurum, es el régimen de cualificación para los sectores de automoción e industria que rodea a la fábrica, que eleva el coste de cambio ⁴.

El mercado ya lo lee en esa clave. Las ventas de Vanguard en septiembre subieron un 15,5% interanual↗, y las de los nueve primeros meses acumulan un alza del 18% ⁵. Daiwa abrió cobertura del valor el 12 de octubre con una recomendación de «superar al mercado» (outperform) y un precio objetivo de 210 dólares taiwaneses, frente a una cotización de 160 ⁵.

Tres datos lo decidirán

Habrá que vigilar si la producción en masa de interposers arranca de verdad en el primer trimestre de 2027 ¹³; si los volúmenes de interposers pasan a ser una línea de ingresos desglosada en las cuentas de VIS, la pregunta que el propio Futurum deja abierta ⁴; y si los socios se comprometen con una segunda fábrica en Singapur, cuya evaluación ya ha comenzado sin plazos concretos ³. Hasta que lleguen esos datos, la fábrica está vendida al completo y la mejora de márgenes sigue sin demostrarse.