Encapsulation des puces IA : TSMC verse 2 milliards de dollars à GlobalFoundries, pendant que l'usine singapourienne de Vanguard, vendue d'avance, entre dans la partie
VSMC, la coentreprise entre Vanguard et NXP, est entrée en production à risque à Singapour : les interposeurs figurent désormais à son catalogue et toute sa première phase est déjà vendue. Au même moment, TSMC s'est engagé à verser 2 milliards de dollars à GlobalFoundries pour fabriquer cette même pièce. Le goulot d'étranglement de l'encapsulation IA est descendu vers les nœuds matures, et les fondeurs qui détiennent cette capacité fixent désormais les prix.
Richard Tang · 3 min read
Dans le matériel IA, la tranche la plus rare est aussi l'une des moins chères à produire. VisionPower Semiconductor Manufacturing Company (VSMC), la coentreprise singapourienne entre le fondeur taïwanais spécialisé Vanguard International Semiconductor−2.14% — Vanguard International Semiconductor, down 2.14 percent today (VIS) et le fabricant de semi-conducteurs NXP+4.29% — NXP, up 4.29 percent today, est entrée en production à risque — la « risk production », ces essais qui précèdent la montée en volume — dans sa première usine de tranches de 300 mm, à Tampines 1. Les rendements des premiers échantillons ont dépassé 99 %, et la production en volume est prévue pour le premier trimestre 2027. Dernière arrivée au catalogue technologique de l'usine : l'interposeur en silicium (silicon interposer), cette couche d'encapsulation sur laquelle reposent les accélérateurs IA 1.
TSMC+2.42% — TSMC, up 2.42 percent today, de son côté, vient de s'engager à verser 2 milliards de dollars au fondeur américain GlobalFoundries pour fabriquer cette même pièce 2. La demande en IA a fait descendre le goulot d'étranglement de l'industrie, de la logique de pointe vers les nœuds matures, et les fondeurs qui détiennent cette capacité peu glamour ont commencé à la faire payer : Leuh Fang, président de VIS et de VSMC 1, a déclaré aux analystes, lors de la présentation des résultats du deuxième trimestre de Vanguard, que les hausses de prix de l'an prochain ne seraient pas plus faibles que celles de cette année 3.
TSMC se débarrasse du travail
Un interposeur est une fine tranche de silicium, gravée de connexions microscopiques en cuivre appelées vias traversants (through-silicon vias), qui s'intercale entre une puce de calcul et le boîtier, afin qu'un processeur et ses empilements de mémoire communiquent à des densités hors de portée des circuits imprimés ordinaires 3. Il ne contient quasiment aucun transistor et repose sur des nœuds de gravure vieux de plusieurs décennies. Pourtant, il consomme de la capacité en tranches de 12 pouces (300 mm) que TSMC pourrait sinon remplir avec des tranches de calcul que l'on dit facturées jusqu'à 30 000 dollars pièce 2.
Le travail quitte donc la logique de pointe : GlobalFoundries+4.10% — GlobalFoundries, up 4.10 percent today montera en cadence sa production d'interposeurs au premier semestre 2028, et UMC, le rival taïwanais de TSMC sur les nœuds matures, double sa ligne d'interposeurs pour atteindre 6 000 tranches par mois 2. Les analystes de Futurum estiment que ce n'est plus la densité logique mais la capacité d'encapsulation 2,5D qui bride désormais la production d'accélérateurs d'IA 4.
VIS débarque avec un procédé sous licence et un carnet de commandes plein
VSMC fabriquera des interposeurs sur une technologie sous licence TSMC, gravée en 30 à 40 nm. La production en volume est visée pour le premier trimestre 2027, en même temps que la montée en cadence standard de l'usine sur ses nœuds matures 3. Vanguard alimente déjà en interposeurs l'écosystème d'encapsulation CoWoS de TSMC depuis Taïwan ; Singapour étend cette offre hors de Taïwan 4. Et l'usine ouvre vendue d'avance : la pleine capacité est prévue à 44 000 tranches par mois à l'horizon 2029, en retrait des 55 000 initialement annoncées, et la totalité de la production de première phase est engagée dans le cadre d'accords à long terme — il ne reste aucune capacité à négocier au comptant 13.
NXP a payé 1,6 milliard de dollars pour une participation de 40 % et assure que la capacité qu'il prévoit sur le site est inchangée. Selon la lecture de Futurum, l'intégralité de la baisse porte donc sur la part marchande, celle que Vanguard écoule sur le marché libre 4.
Hors de TSMC, la nouvelle capacité d'interposeurs arrive à deux échelles très différentes
- Aujourd'hui
- À pleine cadence
Data
| Aujourd'hui | À pleine cadence | Change | |
|---|---|---|---|
| Ligne d'interposeurs UMC | 3,000 | 6,000 | +100.0% |
| Usine VSMC de Singapour, tous produits | 0 | 44,000 | — |
Rien ne prouve encore que l'interposeur fasse décoller les marges
Les prix des interposeurs ne sont pas rendus publics. TrendForce voit dans l'externalisation décidée par TSMC un moyen de se défaire d'activités à plus faible marge 2. De son côté, Vanguard envoie des signaux positifs : la direction a expliqué aux investisseurs que la ligne d'interposeurs fait passer VSMC d'une simple capacité sur nœuds matures à un pôle d'« applications plus diversifiées et à plus forte valeur ajoutée », et que les produits liés à l'IA sont passés d'une part de quelques pour cent du chiffre d'affaires à une part à deux chiffres 3. Ce qui retient les clients, selon Futurum, c'est le dispositif de qualification automobile et industriel qui entoure l'usine : il renchérit tout changement de fournisseur 4.
Le marché, lui, l'interprète déjà ainsi. Les ventes de septembre de Vanguard ont progressé de 15,5 % sur un an, et celles des neuf premiers mois gagnent 18 % 5. Daiwa a initié le 12 octobre la couverture du titre avec une recommandation « surperformance » et un objectif de cours de 210 NT$, contre un cours de 160 NT$ 5.
Trois annonces pour trancher
Reste à surveiller si la production en volume d'interposeurs démarre réellement au premier trimestre 2027 13 ; si les volumes d'interposeurs deviennent chez VIS une ligne de chiffre d'affaires publiée, l'interrogation que Futurum formule elle-même 4 ; et si les partenaires s'engagent sur une deuxième usine à Singapour, dont l'évaluation a commencé sans calendrier annoncé 3. Tant que ces annonces ne tombent pas, l'usine est vendue d'avance et la thèse sur les marges reste à démontrer.
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