TSMC заплатит GlobalFoundries $2 млрд за упаковку ИИ-чипов; полностью распроданная фабрика Vanguard в Сингапуре вступает в игру
Компания VSMC, совместное предприятие Vanguard и NXP, приступила в Сингапуре к рискованному производству: интерпозеры вошли в ее технологическую линейку, а вся первая очередь мощностей уже законтрактована. TSMC тем временем согласилась заплатить GlobalFoundries $2 млрд за выпуск той же детали. Узкое место упаковки ИИ-чипов сместилось на зрелые техпроцессы, и владеющие этими мощностями контрактные производители теперь сами назначают цену.
Richard Tang · 3 min read
Самая дефицитная пластина в аппаратуре для ИИ — одна из самых дешевых в производстве. VisionPower Semiconductor Manufacturing Company (VSMC) — сингапурское СП тайваньского специализированного контрактного производителя Vanguard International Semiconductor−2.14% — Vanguard International Semiconductor, down 2.14 percent today (VIS) и производителя чипов NXP+4.29% — NXP, up 4.29 percent today — приступила к рискованному производству (risk production) — пробным партиям, предшествующим серийному выпуску, — на своей первой 300-мм фабрике в Тампинесе 1. Выход годных изделий на первых образцах превысил 99%, серийное производство намечено на первый квартал 2027 года, а кремниевые интерпозеры (interposer) — слой упаковки, на котором собирают ИИ-ускорители, — только что вошли в перечень технологий фабрики 1.
Тем временем TSMC+2.42% — TSMC, up 2.42 percent today только что договорилась заплатить $2 млрд американскому контрактному производителю GlobalFoundries за выпуск той самой детали 2. Спрос на ИИ сместил узкое место индустрии с передовых логических техпроцессов на зрелые (mature nodes), и владельцы этой непрестижной мощности начали за нее брать деньги: Leuh Fang, председатель советов директоров VIS и VSMC 1, заявил аналитикам на конференц-звонке Vanguard по итогам второго квартала, что повышение цен в следующем году будет не меньше нынешнего 3.
TSMC отдает работу на сторону
Интерпозер — тонкий срез кремния с вытравленными микроскопическими медными соединениями, так называемыми сквозными межсоединениями через кремний (through-silicon vias, TSV). Он располагается между вычислительным кристаллом и корпусом, позволяя процессору и стекам памяти обмениваться данными с плотностью, недостижимой для обычных печатных плат 3. Транзисторов в нем почти нет, а делается он по техпроцессам, которым не один десяток лет, — и тем не менее интерпозеры занимают 12-дюймовые (300-мм) мощности, которые TSMC иначе заполняла бы пластинами с вычислительными кристаллами, цена которых, по сообщениям, достигает $30 тыс. за штуку 2.
Так что эти работы уходят с передовых техпроцессов: GlobalFoundries+4.10% — GlobalFoundries, up 4.10 percent today развернет производство интерпозеров в первой половине 2028 года, а UMC — тайваньский конкурент TSMC по зрелым техпроцессам — удваивает линию по выпуску интерпозеров до 6 тыс. пластин в месяц 2. Аналитики Futurum считают, что теперь выпуск ИИ-ускорителей сдерживает не плотность логики, а мощности упаковки 2,5D 4.
VIS выходит на рынок с лицензионным техпроцессом и полным портфелем заказов
VSMC будет выпускать интерпозеры по лицензированной у TSMC технологии с нормами 30–40 нм; серийное производство намечено на тот же первый квартал 2027 года, что и запуск фабрики по стандартным зрелым техпроцессам 3. Vanguard уже поставляет интерпозеры для экосистемы упаковки CoWoS компании TSMC с Тайваня, так что Сингапур расширяет эти поставки за пределы острова 4. При этом фабрика открывается полностью распроданной: полная мощность к 2029 году запланирована на уровне 44 тыс. пластин в месяц — урезана с первоначально заявленных 55 тыс., — а весь выпуск первой очереди законтрактован по долгосрочным соглашениям, так что свободных мощностей для спотовых переговоров не осталось 13.
NXP заплатила $1,6 млрд за долю в 40% и заявляет, что запланированные мощности на площадке для нее не изменились; в трактовке Futurum, все сокращение пришлось на долю свободных продаж — ту часть выпуска, которую Vanguard реализует на открытом рынке 4.
Новые мощности по интерпозерам вне TSMC появляются в двух очень разных масштабах
- Сейчас
- При полной загрузке
Data
| Сейчас | При полной загрузке | Change | |
|---|---|---|---|
| Линия интерпозеров UMC | 3,000 | 6,000 | +100.0% |
| Сингапурская фабрика VSMC, все продукты | 0 | 44,000 | — |
Поднимет ли интерпозер маржу — пока не доказано
Цены на интерпозеры не раскрываются, а TrendForce трактует передачу TSMC этого производства на сторону как избавление от низкомаржинальных операций 2. Сигналы самой Vanguard при этом направлены вверх: менеджмент сообщил инвесторам, что линия интерпозеров превращает VSMC из обычных мощностей зрелого техпроцесса в центр «более разнообразных применений с более высокой добавленной стоимостью», а доля ИИ-продуктов в выручке выросла с единиц процентов до двузначных значений 3. По оценке Futurum, клиентов удерживает выстроенная вокруг фабрики система автомобильной и промышленной квалификации — она повышает издержки перехода к другому поставщику 4.
Рынок уже читает ситуацию именно так. Сентябрьские продажи Vanguard выросли на 15,5% в годовом выражении, а по итогам первых девяти месяцев рост составил 18% 5. 12 октября Daiwa начала покрытие акций Vanguard с рекомендацией «превосходить рынок» (Outperform) и целевой ценой 210 тайваньских долларов при рыночной цене 160 тайваньских долларов 5.
Ответ дадут три раскрытия
Следить стоит за тем, действительно ли серийное производство интерпозеров стартует в первом квартале 2027 года 13; выделят ли в VIS объемы интерпозеров отдельной строкой выручки — вопрос, который Futurum сама оставляет открытым 4; и решатся ли партнеры на строительство второй фабрики в Сингапуре, оценка которой уже началась, но сроки не определены 3. Пока этого не произошло, мощности фабрики распроданы, а рост маржи остается недоказанным.
The daily newsletter
