TSMC платит $2 млрд старому сопернику по судебным тяжбам, чтобы перенести узкое место в производстве ИИ-чипов в штат Нью-Йорк
В рамках пятилетнего контракта на $2 млрд GlobalFoundries становится первым в США поставщиком кремниевого интерпозера (silicon interposer) — платы межсоединений внутри ИИ-ускорителей Nvidia, которые TSMC упаковывает по технологии CoWoS. Линию в штате Нью-Йорк компания строит уже сейчас, а первой выручки придется ждать до 2028 года.
Vincent Jiang · 3 min read
Плата межсоединений, никогда не покидавшая Тайвань
Кремниевый интерпозер — это пластина обработанного кремния, на которой выполнены межсоединения между логическими кристаллами ИИ-ускорителя и его стеками памяти. Он лежит в основе технологии chip-on-wafer-on-substrate — упаковки CoWoS, которую TSMC−0.67% — TSMC, down 0.67 percent today применяет в целом ряде продуктов, включая ИИ-ускорители Nvidia−0.65% — Nvidia, down 0.65 percent today. До этой сделки все интерпозеры до единого производились на Тайване 3.
8 октября GlobalFoundries−2.07% — GlobalFoundries, down 2.07 percent today объявила, что будет выпускать интерпозеры на своей фабрике в Мальте (штат Нью-Йорк) в рамках пятилетнего соглашения стоимостью около $2 млрд; наращивание объемного производства начнется в первой половине 2028 года 12. Мальта становится первым в США источником этого компонента, а акции GlobalFoundries на новости подорожали максимум на 7% 14.
Узкое место, которое закроют только в 2028 году
Передовая упаковка (advanced packaging) стала серьезным ограничением для производства ИИ-чипов: спрос превышает доступные мощности 1. Когда в прошлом году TSMC начала производить Blackwell — нынешнее поколение ИИ-чипов Nvidia — на своей фабрике в Аризоне, готовая продукция все равно возвращалась на Тайвань для сборки 5.
Придется ждать и остальных американских решений: у Amkor, подрядчика по сборке и тестированию чипов, линия, совместимая с CoWoS, как ожидается, заработает в 2028 году, а собственный завод TSMC по упаковке в Аризоне — в 2029 году 5. Мальта встает в ту же очередь.
Соперник TSMC по тяжбе 2019 года
GlobalFoundries первой подала иски 26 августа 2019 года в судах США и Германии, назвав ответчиками TSMC и еще 20 компаний, среди которых Nvidia, Apple+0.73% — Apple, up 0.73 percent today и дистрибьюторы 6. 1 октября TSMC ответила встречными исками в США, Германии и Сингапуре, а 29 октября стороны урегулировали спор, заключив соглашение о перекрестном лицензировании на весь срок действия патентов 6. Лицензия оставила компаниям свободу торговать друг с другом, и теперь новая сделка превращает GlobalFoundries в поставщика компании, на которую она сама когда-то подала в суд.
Расходы — сейчас, выручка — в 2028 году
Если стоимость договора распределить равномерно, $2 млрд на пять лет дадут в среднем около $400 млн в год — примерно 6% от $6,94 млрд, вырученных GlobalFoundries за последние четыре квартала. Но ни один доллар из этой суммы не поступит раньше 2028 года 17. Расходы наступают раньше: во II квартале капитальные затраты компании составили $411 млн — на 158% больше в годовом исчислении и в четыре раза превысили минимум 2024 года 7.
Клиенты тратят уже сейчас: суммарная выручка GlobalFoundries на конечных рынках инфраструктуры связи и центров обработки данных во II квартале выросла на 60% в годовом исчислении 2.
Капитальные затраты GlobalFoundries выросли вчетверо от минимума 2024 года — еще до всякой выручки от интерпозеров
Data
| Капитальные затраты | |
|---|---|
| III кв. '23 | $0.32B |
| IV кв. '23 | $0.28B |
| I кв. '24 | $0.23B |
| II кв. '24 | $0.1B |
| III кв. '24 | $0.16B |
| IV кв. '24 | $0.12B |
| I кв. '25 | $0.17B |
| II кв. '25 | $0.16B |
| III кв. '25 | $0.19B |
| IV кв. '25 | $0.2B |
| I кв. '26 | $0.31B |
| II кв. '26 | $0.41B |
Новая линия в Мальте зависит от одного покупателя и одной схемы межсоединений
Кремниевый интерпозер — не единственный способ организовать межсоединения в упаковке. Вариант CoWoS-R заменяет интерпозер разводкой перераспределения (redistribution wiring); CoWoS-L оставляет лишь локальные кремниевые мостики; ни одна из компаний публично не ограничивала сделку каким-то одним вариантом 8. Intel Foundry уже продает упаковку, сопоставимую с CoWoS и принимающую кремний производства TSMC 5.
Если упаковка уйдет от интерпозера или работу заберет собственная фабрика TSMC в Аризоне, Мальта останется с прогнозом одного клиента 58. Смягчает риск заложенный в соглашение механизм наращивания мощностей по мере роста спроса 18.
Вопрос о CoWoS достанется конференц-коллу TSMC 15 октября
От TSMC ждут шестого подряд рекордного квартала: по собственным данным компании, выручка за III квартал составила 1,49 трлн тайваньских долларов — примерно на 39% больше, чем годом ранее 910. На конференц-колле 15 октября в центре внимания окажутся прогноз на IV квартал, валовая маржа и спрос на ИИ в 2027 году — на фоне поднятого в июле до $60–64 млрд бюджета капитальных затрат 911. Туда же попадает и вопрос о CoWoS.
Выручка TSMC обновляла рекорд в восьми из девяти последних кварталов
Data
| Выручка | |
|---|---|
| III кв. ’23 | $16.94B |
| IV кв. ’23 | $20.36B |
| I кв. ’24 | $18.53B |
| II кв. ’24 | $20.7B |
| III кв. ’24 | $24.05B |
| IV кв. ’24 | $26.73B |
| I кв. ’25 | $25.42B |
| II кв. ’25 | $31.95B |
| III кв. ’25 | $32.48B |
| IV кв. ’25 | $33.45B |
| I кв. ’26 | $35.43B |
| II кв. ’26 | $39.85B |
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
