업스타트 창업자들, 빠지는 자사주 765만 달러어치 매수…매도는 '0건'

데이브 지루아드와 폴 구는 신용점수 하나만으로 소비자 대출을 심사하던 관행 대신 머신러닝 모델을 쓰는 업스타트▼−5.25% — 업스타트, down 5.25 percent today를 만들었고, 나스닥 상장 이후 이 회사 주식은 금융 AI 투자 심리를 가늠하는 바로미터가 됐다. 미국 증권거래위원회(SEC)가 내부자 거래를 기록하는 '폼4(Form 4)'↗를 들여다보면 최근 6개월간 창업자 두 사람이 주가가 빠질 때마다 몸소 매수에 나선 흔적이 나온다. 지루아드 의장은 17만240주를 약 500만 달러에, 구 최고경영자(CEO)는 10만주를 265만 달러에 각각 사들였다. 두 사람의 매도는 0건이었다 ¹. 회사도 상반기에 자사주 매입에 1억6만 달러를 추가로 썼다 ².

그 아래 임원들은 매도만 했다

나머지 임원들은 정반대 방향으로 움직였다. 최근 6개월간 장내 거래 기준 매도는 22건, 매수는 4건이었다. 사장 산제이 다타는 8차례에 걸쳐 모두 16만1780주를 약 453만 달러에 팔았고, 최고재무책임자(CFO) 안드레아 블랭크마이어와 최고법무책임자(CLO) 스콧 달링도 매도에 나섰다 ¹. 내부자의 매도는 세금 납부나 자산 분산 때문일 수 있고 매수 한 건 두 건이 증명하는 바도 크지 않다 ². 그래도 직급별로 엇갈린 매매 행태는 기록 그대로 남아 있다.

대출 기계는 계속 굴러갔다

업스타트가 10월 5일 공개한 3분기 대출 실행액 잠정치↗는 41억 1,780만 달러다. 1년 전 약 29억 달러에서 늘어난 수치지만 2분기(42억 2,720만 달러)보다는 2.6% 적다 ². 매출은 5개 분기 연속 증가해 2026년 2분기에는 3억 6,470만 달러를 기록했다 ³. 신용시장 문은 여전히 열려 있다. 9월 28일 신용평가사 KBRA가 4억 달러 규모 증권에 잠정 등급을 부여했다↗. 업스타트의 52번째 자산유동화 거래로, 5억 달러 규모 대출 풀을 기초자산으로 하며 선순위 등급에는 65.3%의 신용보강이 붙었다 ⁴.

유통주식 3분의 1은 반대편에 섰다

9월 15일 기준 공매도 잔고가 유통주식의 33.13%에 달했다↗. 2,760만 주로 2주 만에 6.56% 불어났다 ¹. 2분기 공시를 보면 노르웨이의 뉘르게스 뱅크(Norges Bank)는 보유 지분을 91.8% 줄였고 트레이딩 회사 제인 스트리트는 96.5% 축소했다. 반면 뱅크오브아메리카▼−0.91% — 뱅크오브아메리카, down 0.91 percent today는 198.9% 늘렸다 ¹. 거시 환경은 공매도 세력 편이다. 미국 연방준비제도(연준)가 9월 16일 기준금리를 0.25%포인트 인상해↗ 3.75~4.00%로 올렸다. 3년 이상 만의 첫 인상이다 ⁵. 업스타트의 자체 거시경제 지수도 10월 5일 기준 정상 경기 수준보다 49% 높았다 ².

판가리는 11월 3일

업스타트는 8월 4일 2026년 연간 조정 EBITDA 약 2억9400만달러 목표를 재확인했다. 상반기 실적은 1억1737만달러다. 2분기의 7691만달러가 남은 두 분기에 그대로 반복되면 연간 목표에 약 2280만달러가 모자라는 셈이다. 월가는 3분기 매출이 2분기와 제자리인 3억6510만달러를 기록한 뒤 4분기에 다시 성장세를 타는 시나리오로 이 간극을 메운다고 본다 ². 구 최고경영자가 9월 10일 매수한 주식의 가중평균 단가는 25.55달러였다. 주가는 10월 14일 52주 신저가인 22.54달러를 기록했다↗. 2025년 말 43.73달러에서 한참 내려온 수치다 ²⁶. 공동 창업자들의 매수가 한발 앞선 것이었는지 빗나간 것이었는지는 11월 3일에 판가리 난다.