Fundadores da Upstart compram US$ 7,65 milhões em ações em queda — e não vendem nada

Dave Girouard e Paul Gu fundaram a Upstart▼−5.25% — Upstart, down 5.25 percent today para avaliar empréstimos a pessoas físicas com modelos de aprendizado de máquina, e não apenas com score de crédito — e as ações da companhia, negociadas na Nasdaq, fizeram dela um termômetro do humor em torno da IA no mercado financeiro. Os formulários Form 4, o registro de operações de insiders da SEC↗ dos últimos seis meses mostram os dois fundadores comprando a própria queda: Girouard, presidente do conselho, adquiriu 170.240 ações por um valor estimado em US$ 5 milhões, e Gu, CEO, 100 mil por US$ 2,65 milhões. Entre os dois, zero vendas ¹. A própria Upstart gastou outros US$ 100,06 milhões em recompras de ações no primeiro semestre ².

Os executivos abaixo deles só venderam

Os demais executivos foram na direção contrária: 22 vendas em mercado aberto contra 4 compras em seis meses. O presidente, Sanjay Datta, vendeu 161.780 ações por um valor estimado em US$ 4,53 milhões, em oito operações; a diretora financeira, Andrea Blankmeyer, e o diretor jurídico, Scott Darling, também venderam ¹. Vendas de insiders podem ser impostos ou diversificação, e compras isoladas dizem pouco ². A divisão por hierarquia, contudo, segue sendo o fato registrado.

A máquina de crédito seguiu financiada

As originações preliminares do terceiro trimestre, divulgadas em 5 de outubro↗, somaram US$ 4.117,8 milhões, ante cerca de US$ 2,9 bilhões um ano antes e 2,6% abaixo dos US$ 4.227,2 milhões do segundo trimestre ². A receita sobe há cinco trimestres seguidos e atingiu US$ 364,7 milhões no segundo trimestre de 2026 ³. O mercado de crédito segue aberto: em 28 de setembro, a agência de classificação de risco KBRA atribuiu ratings preliminares a US$ 400 milhões em notas↗ da 52ª securitização da Upstart, lastreada em uma carteira de empréstimos de US$ 500 milhões, com reforço de crédito de 65,3% nas classes sênior ⁴.

Um terço do free float discorda

As posições vendidas a descoberto atingiram 33,13% do free float em 15 de setembro↗, 27,6 milhões de ações, alta de 6,56% em duas semanas ¹. Segundo os registros do segundo trimestre, o Norges Bank, da Noruega, reduziu sua posição em 91,8% e a empresa de trading Jane Street, em 96,5%, enquanto o Bank of America▼−0.91% — Bank of America, down 0.91 percent today elevou a sua em 198,9% ¹. O macro joga a favor dos vendidos a descoberto: em 16 de setembro, o Federal Reserve elevou os juros em um quarto de ponto↗, para a faixa de 3,75% a 4,00%, a primeira alta em mais de três anos ⁵, e o próprio índice macro da Upstart estava 49% acima do nível de economia normal em 5 de outubro ².

3 de novembro decide

A Upstart reafirmou em 4 de agosto a projeção de cerca de US$ 294 milhões de EBITDA ajustado para 2026. O primeiro semestre rendeu US$ 117,37 milhões; se o 3T e o 4T repetissem os US$ 76,91 milhões do 2T, o ano fecharia cerca de US$ 22,8 milhões aquém da meta. Para cobrir a diferença, o consenso do mercado trabalha com receita de US$ 365,1 milhões no 3T, estável ante o 2T, seguida de crescimento no 4T ². Gu entrou, em 10 de setembro, a um preço médio ponderado de US$ 25,55. A ação tocou a mínima de 52 semanas de US$ 22,54 em 14 de outubro↗, ante os US$ 43,73 do fim de 2025 ²⁶. O 3 de novembro decide se os fundadores foram precoces ou se erraram.