Vicor sube dos veces en nueve días su previsión de crecimiento del tercer trimestre, hasta más del 30%; la ITC pone a Foxconn en el banquillo
Foxconn Industrial Internet reveló una investigación al amparo de la sección 337 (Section 337) sobre las reclamaciones de patentes de Vicor pocos días después de que la compañía elevara su previsión para el tercer trimestre hasta un crecimiento intertrimestral de más del 30% impulsada por los royalties. La dirección asegura que la siguiente ola de licencias espera una resolución de la ITC en 2027, y los insiders vendieron acciones durante ese trimestre de revisión al alza.
Vincent Jiang · 3 min read
La ITC abre el caso que Vicor esperaba
Foxconn Industrial Internet, filial de Hon Hai, el mayor fabricante de electrónica por contrato del mundo 1, anunció el 11 de octubre que la Comisión de Comercio Internacional de Estados Unidos (ITC) ha abierto una investigación al amparo de la sección 337 sobre las denuncias de Vicor por infracción de patentes 2. El anterior periplo de Vicor por la sección 337+2.23% — El anterior periplo de Vicor por la sección 337, up 2.23 percent as of its last quote terminó en febrero de 2025 con prohibiciones de importación sobre los módulos de alimentación sin licencia y sobre los sistemas de computación construidos en torno a ellos, con impacto en Delta, Quanta y dos filiales de Foxconn 3. Ningún expediente disponible identifica los productos denunciados; la exposición a la IA pasa por la caracterización que hace el propio Vicor de sus «sistemas de IA y computación» 3.
Nueve días, dos subidas de la previsión
La cronología es corta, y la pendiente, pronunciada. El 16 de septiembre, Vicor concedió una licencia no exclusiva de Vertical Power Delivery a un fabricante de sistemas de IA no identificado, la segunda en cuatro meses, y la acción saltó en torno al 18% 45. El 21 de septiembre, la compañía elevó su previsión de crecimiento intertrimestral para el tercer trimestre, de casi el 10% a más del 20%, citando los royalties 4. El 30 de septiembre volvió a subir el listón, hasta más del 30% 4.
Dos subidas en nueve días: la previsión de crecimiento del tercer trimestre pasa del 10% a más del 30%
- Previsión de crecimiento intertrimestral del T3
- Estimate
Data
| Previsión de crecimiento intertrimestral del T3 | |
|---|---|
| Original (estimate) | 10% |
| 21 sept (estimate) | 20% |
| 30 sept (estimate) | 30% |
El mismo motor apareció en las cifras del segundo trimestre: ingresos de 143,4 millones de dólares, con un alza intertrimestral del 26,9%, incluidos 15 millones procedentes de una nueva licencia con pagos trimestrales crecientes 46. La cartera de pedidos (backlog) marcó un récord de 380 millones de dólares, un 145% más que un año antes 4.
La mesa de licencias es la mesa de litigios
En Vicor, la mesa de licencias y la mesa de litigios son la misma. La dirección dijo a los inversores en julio que los nuevos acuerdos de licencia, más allá de la base actual, podrían no llegar hasta que un segundo caso ante la ITC alcance su determinación final en 2027 6. El expediente que Foxconn hizo público es la segunda incursión de Vicor en la sección 337 y, por cronología y materia, parece ser el caso que la dirección decía estar esperando. El comunicado de Vicor de febrero de 2025 no se andaba con rodeos a la hora de explicar por qué firman los fabricantes de equipos originales (OEM): los clientes adquirieron licencias «conscientes del riesgo de que se prohibiera la importación de sistemas de IA y computación en Estados Unidos» 3
Los trimestres de Vicor no dejan de escalar, y el salto previsto para el tercero es el mayor hasta ahora
- Ingresos
- Estimate
Data
| Ingresos | |
|---|---|
| T3 '24 | $93.17M |
| T4 '24 | $96.17M |
| T1 '25 | $93.97M |
| T2 '25 | $141.05M |
| T3 '25 | $110.42M |
| T4 '25 | $107.26M |
| T1 '26 | $112.97M |
| T2 '26 | $143.35M |
| T3 '26E (estimate) | $186.4M |
El precedente, un arma de doble filo
El contrapeso ya consta en el expediente. En aquella determinación de febrero de 2025, la ITC concluyó que dos filiales de Foxconn, FII USA e Ingrasys Technology, cuentan con una licencia sobre una patente de Vicor en virtud de cláusulas estándar en sus órdenes de compra; Vicor ha recurrido esa conclusión 3. Las subidas de la previsión, mientras tanto, citan royalties de licencias ya firmadas, no de Foxconn 4. Y los insiders vendieron durante el trimestre objeto de la previsión: el consejero delegado, Patrizio Vinciarelli, vendió 20.000 acciones por 6,3 millones de dólares el 1 de octubre, parte de unos 7,75 millones de dólares en ventas de insiders en 90 días 7, a los que se suman los 6,2 millones vendidos por un accionista con un 10% del capital 8.
El 20 de octubre, la pista decisiva
Las acciones abrieron el viernes a 266,07 dólares, en torno a un 30% por debajo del máximo de 52 semanas de 382,65 dólares, a 85 veces los beneficios y frente a un precio objetivo de consenso de 391,67 dólares 7. Los resultados del tercer trimestre llegan el 20 de octubre 4. La pista estará en la línea de royalties: si los ingresos por licencias vuelven a escalar con los márgenes intactos, la anualidad se capitaliza; si se estancan, el siguiente pago es una cita en los tribunales en 2027.
Deepdive
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