Vicor, 9일 새 두 차례 가이던스 상향…"전분기 대비 30%↑ 성장"…ITC, 폭스콘 상대 조사 착수
폭스콘 산업인터넷(Foxconn Industrial Internet)은 Vicor가 로열티를 근거로 3분기 가이던스를 전분기 대비 30% 초과 성장으로 끌어올린 지 며칠 만에 Vicor의 특허 주장에 대한 관세법 337조(Section 337) 조사가 미국 국제무역위원회(ITC)에서 시작됐다고 밝혔다. 경영진은 다음 라이선스 물결이 2027년 나올 ITC 결정을 기다리고 있다고 말했다. 내부자들은 가이던스가 적용된 분기에 주식을 팔았다.
Vincent Jiang · 3 min read
ITC, Vicor가 기다려 온 사건 개시
세계 최대 전자기기 위탁생산 업체 1인 허하이(鴻海)의 자회사 폭스콘 산업인터넷은 10월 11일 미국 국제무역위원회(ITC)가 Vicor의 특허 침해 주장에 대한 관세법 337조 조사를 개시했다고 밝혔다 2. Vicor의 앞선 337조 소송+2.23% — Vicor의 앞선 337조 소송, up 2.23 percent as of its last quote은 2025년 2월 라이선스를 받지 않은 파워 모듈과 이 모듈을 사용해 만든 컴퓨팅 시스템에 대한 수입금지 조치로 끝났다. 델타와 콴타, 폭스콘 계열사 2곳이 타격을 입었다 3. 지금까지 나온 서류 어디에도 침해 혐의 제품은 특정돼 있지 않다. AI라는 연결고리는 Vicor가 스스로 내세운 'AI 및 컴퓨팅 시스템'이라는 표현에서 나온다 3.
9일 새 두 차례의 가이던스 상향
사건 전개를 되짚어 보면 짧고도 가팔랐다. Vicor는 9월 16일 실명을 공개하지 않은 AI 시스템 제조업체에 비독점 수직 전력 공급(Vertical Power Delivery) 라이선스를 부여했다. 4개월 만의 두 번째 계약이었고, 주가는 약 18% 급등했다 45. 회사는 9월 21일 로열티를 사유로 3분기 전분기 대비 성장률 가이던스를 '거의 10%'에서 '20% 초과'로 상향했다 4. 9월 30일에는 다시 '30% 초과'로 끌어올렸다 4.
9일 새 두 차례 상향: 3분기 성장률 가이던스 10%에서 30% 초과로
- 3분기 전분기 대비 성장률 가이던스
- Estimate
Data
| 3분기 전분기 대비 성장률 가이던스 | |
|---|---|
| 당초 (estimate) | 10% |
| 9월 21일 (estimate) | 20% |
| 9월 30일 (estimate) | 30% |
같은 엔진은 2분기 실적에도 고스란히 나타나 있었다. 2분기 매출은 1억4340만 달러로 전분기 대비 26.9% 증가했고, 이 중 1500만 달러는 분기가 거듭될수록 지급액이 늘어나는 신규 라이선스에서 나온 것이다 46. 수주잔고는 3억8000만 달러로 사상 최대를 기록했으며, 전년 동기 대비 145% 늘었다 4.
라이선스 부서가 곧 소송 부서
Vicor에서는 라이선스 업무와 소송 업무를 같은 책상에서 처리한다. 경영진은 7월 투자자들에게 현재 계약 기반을 넘어서는 신규 라이선스 계약은 두 번째 ITC 사건이 2027년에 최종 결정을 거두기 전까지는 체결되지 않을 수 있다고 밝혔다 6. 폭스콘이 공개한 사건이 바로 Vicor의 두 번째 관세법 337조 사건이다. 전개 순서와 주제로 볼 때 경영진이 기다려 온 사건이 이것으로 보인다. Vicor의 2025년 2월 발표자료는 OEM이 도장을 찍는 이유를 직설적으로 설명했다. 고객들이 "'AI 및 컴퓨팅 시스템'의 미국 수입이 금지될 위험을 의식해" 라이선스를 취득했다는 것이다 3.
Vicor 매출, 분기마다 계단식 상승…이번 3분기 계단이 가장 높다
- 매출
- Estimate
Data
| 매출 | |
|---|---|
| 24년 3분기 | $93.17M |
| 24년 4분기 | $96.17M |
| 25년 1분기 | $93.97M |
| 25년 2분기 | $141.05M |
| 25년 3분기 | $110.42M |
| 25년 4분기 | $107.26M |
| 26년 1분기 | $112.97M |
| 26년 2분기 | $143.35M |
| 26년 3분기(E) (estimate) | $186.4M |
기록은 양날의 검
거스르는 기록도 이미 남아 있다. 앞선 2025년 2월 결정에서 ITC는 폭스콘 계열사 두 곳인 FII USA와 Ingrasys Technology가 구매주문서에 박혀 있는 표준 조항만으로 Vicor 특허 한 건에 대한 라이선스를 보유하고 있다고 인정했다. Vicor는 이 판단에 불복해 항소 중이다 3. 한편 가이던스 상향의 근거로 제시된 로열티는 폭스콘이 아니라 이미 체결된 라이선스에서 나오는 것들이다 4. 내부자들은 가이던스가 상향된 바로 그 분기에 주식을 내다팔았다. CEO 파트리치오 빈치아렐리는 10월 1일 2만 주를 630만 달러에 매도했다. 이는 최근 90일간 내부자 매도액 약 775만 달러의 일부다 7. 이와 함께 지분 10%를 보유한 대주주가 620만 달러어치를 매도했다 8.
10월 20일이 승부처
Vicor 주가는 지난 금요일 266.07달러로 출발했다. 52주 최고치(382.65달러)에서 약 30% 내려온 상태이고 PER은 85배지만, 컨센서스 목표주가 391.67달러에는 한참 못 미친다 7. 3분기 실적은 오는 10월 20일 발표된다 4. 관전 포인트는 로열티 항목이다. 라이선스 매출이 이익률을 지킨 채 또 한 계단 오르면 '연금'은 복리로 불어난다. 제자리걸음이라면 다음 '입금' 대신 기다리는 건 2027년 재판 일정이다.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
