Vicor за девять дней дважды повысила прогноз на III квартал — до роста более 30%; ITC открыла дело против Foxconn
Foxconn Industrial Internet сообщила о расследовании по статье 337 Закона о тарифах США в связи с патентными претензиями Vicor — через несколько дней после того, как Vicor повысила прогноз на III квартал до роста более чем на 30% квартал к кварталу за счёт роялти. По словам руководства, следующая волна лицензирования наступит не раньше решения Международной торговой комиссии США (ITC) в 2027 году, а инсайдеры продавали акции в квартале, к которому относится повышенный прогноз.
Vincent Jiang · 3 min read
ITC открывает дело, которого ждала Vicor
Foxconn Industrial Internet, дочерняя компания Hon Hai — крупнейшего в мире контрактного производителя электроники 1, — сообщила 11 октября, что Международная торговая комиссия США (ITC) начала расследование по статье 337 в отношении патентных претензий Vicor 2. Прошлое дело Vicor по статье 337+2.23% — Прошлое дело Vicor по статье 337, up 2.23 percent as of its last quote завершилось в феврале 2025 года запретом на ввоз нелицензированных силовых модулей и построенных на их основе вычислительных систем; запрет коснулся Delta, Quanta и двух структур Foxconn 3. Ни в одном доступном документе не названы конкретные обвиняемые продукты; связь с ИИ просматривается лишь в собственной формулировке Vicor — «ИИ и вычислительные системы» 3.
Девять дней — два повышения прогноза
Хронология короткая, а наклон — крутой. 16 сентября Vicor выдала неисключительную лицензию на технологию вертикальной подачи питания (Vertical Power Delivery) неназванному производителю систем ИИ — вторую за четыре месяца, — и акции подскочили примерно на 18% 45. 21 сентября компания повысила прогноз роста выручки в III квартале к предыдущему кварталу с почти 10% до более чем 20%, сославшись на роялти 4. 30 сентября она снова подняла планку — уже до более чем 30% 4.
Два повышения за девять дней: прогноз роста на III квартал — от 10% до более чем 30%
- Прогноз роста в III квартале к предыдущему кварталу
- Estimate
Data
| Прогноз роста в III квартале к предыдущему кварталу | |
|---|---|
| Изначально (estimate) | 10% |
| 21 сентября (estimate) | 20% |
| 30 сентября (estimate) | 30% |
Тот же двигатель виден и в цифрах II квартала: выручка — $143,4 млн, рост на 26,9% квартал к кварталу, в том числе $15 млн дала новая лицензия с нарастающими ежеквартальными платежами 46. Портфель заказов достиг рекордных $380 млн, прибавив 145% год к году 4.
Лицензии и тяжбы — один отдел
В Vicor лицензированием и судебными тяжбами занимается один и тот же отдел. В июле руководство сообщало инвесторам, что новые лицензионные соглашения сверх нынешней базы могут появиться не раньше окончательного решения по второму делу ITC — его ждут в 2027 году 6. Дело, о котором объявила Foxconn, — уже второй заход Vicor по статье 337, и по хронологии, и по предмету спора это, судя по всему, то самое разбирательство, которого дожидалось руководство. В пресс-релизе от февраля 2025 года Vicor без обиняков объясняла, почему производители оборудования (OEM) идут на лицензии: клиенты брали их, «учитывая риск запрета на ввоз систем ИИ и вычислительных систем в США» 3.
Выручка Vicor растет шаг за шагом, и прогнозный шаг в III квартале — самый большой
- Выручка
- Estimate
Data
| Выручка | |
|---|---|
| III кв. ’24 | $93.17M |
| IV кв. ’24 | $96.17M |
| I кв. ’25 | $93.97M |
| II кв. ’25 | $141.05M |
| III кв. ’25 | $110.42M |
| IV кв. ’25 | $107.26M |
| I кв. ’26 | $112.97M |
| II кв. ’26 | $143.35M |
| III кв. ’26П (estimate) | $186.4M |
Обоюдоострый рекорд
Контраргумент уже есть в материалах дела. В том февральском решении 2025 года ITC установила, что две аффилированные с Foxconn компании — FII USA и Ingrasys Technology — уже обладают лицензией на один из патентов Vicor в силу типовых положений заказов на поставку; этот вывод Vicor сейчас обжалует 3. Повышения прогноза при этом опираются на роялти по уже подписанным лицензиям, а не на роялти от Foxconn 4. И инсайдеры продавали акции в течение того самого квартала, на который компания поднимала прогноз: гендиректор Патрицио Винчарелли продал 1 октября 20 тыс. акций на $6,3 млн — это часть инсайдерских продаж примерно на $7,75 млн за 90 дней 7; помимо этого, $6,2 млн продал владелец доли свыше 10% 8.
Все покажет 20 октября
В пятницу акции открылись по $266,07 — примерно на 30% ниже 52-недельного максимума в $382,65, при коэффициенте цена/прибыль 85 — против консенсус-целевой цены в $391,67 7. Отчетность за III квартал выйдет 20 октября 4. Читаться отчет будет по строке роялти: если лицензионная выручка снова шагнет вверх, а маржа не просядет, аннуитет продолжит наращиваться по принципу сложного процента; если встанет, следующий платеж — явка в суд в 2027 году.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
