Vicor的专利战，正在为纳微半导体刚以2.33亿美元买下的供电层定价

纳微半导体▼−9.40% — 纳微半导体, down 9.40 percent today是一家氮化镓功率芯片厂商，已于2026年10月6日完成对Claros的收购，作价约2.328亿美元↗；标的是一家集成稳压器（integrated voltage regulator）开发商，这一级变换器在整条供电链路中离AI处理器最近¹。三天后，美国国际贸易委员会表决决定对垂直供电立案调查↗。这类硬件负责把数千安培的电流送过机柜内最后几毫米的路径，提起申诉的是马萨诸塞州电源模块制造商Vicor▼−13.38% — Vicor, down 13.38 percent today²。而在纳微交割前一天，德国竞争对手英飞凌也在同一供电层完成了一笔收购¹。

AI供电的瓶颈，已移到处理器正下方

这场重构从电网一路铺到芯片。机柜正转向800伏直流配电，纳微半导体已经在生产与英伟达▼−1.59% — 英伟达, down 1.59 percent today联合开发的那块板卡（本刊本周早些时候已有报道），可在计算主板上以单级变换将800伏电压降至12伏⁵。再往后的一级才是难点：传统稳压模块沿主板平面横向送电，Claros则把变换器放到处理器封装的下方或封装之内，令电流传输距离从英寸级缩短至毫米级¹。

英飞凌的收购标的C2i Semiconductors，生产的正是同一段末级变换所用的多相控制器¹。一周之内，两家行业老牌厂商先后买下同一环节，等于整个行业自己点名了下一个瓶颈。

Vicor主张这一环节的专利权，此前也有收账先例

Vicor于9月9日提交申诉，美国国际贸易委员会表决立案所点名的被申请人，堪称AI机柜制造业的花名册：富士康▲+1.88% — 富士康, up 1.88 percent today、广达、台达、天弘（Celestica）▼−4.52% — 天弘（Celestica）, down 4.52 percent today、伟创力▼−8.63% — 伟创力, down 8.63 percent today，还有英飞凌和芯源系统（MPS）▼−3.25% — 芯源系统（MPS）, down 3.25 percent today²。纳微半导体不在被申请人之列，但它打入AI机柜市场的路径，恰恰要经过这些公司。Vicor称，凡进口采用被申请人部件搭建系统的OEM厂商或超大规模云厂商，均需取得许可↗³。

随着执法推进到美国海关执行进口禁令的阶段，Vicor公布的版税率阶梯将从1倍一路升至7倍↗⁴。Vicor此前的一起案件正是以这样一道禁令收场；2026年9月，Vicor又与一家头部AI OEM厂商签下首份垂直供电许可⁴。纳微半导体买下的这个供电层，定价权握在别人手里。

这个供电层能否兑现价值，两场财报电话会见分晓

Vicor将于2026年10月20日发布第三季度业绩↗，这是本案启动以来的首份财报⁷。纳微半导体定于11月3日发布财报，任务更棘手：把峰会上的展示变成在手订单⁶⁹。做空仓位已接近流通盘的五分之一⁶。该股市销率仍在70倍以上，而随着此前放弃的消费业务进入收尾，季度营收持续萎缩⁶⁸。

账上超过5亿美元的现金，足以撑过这段等待期⁸。纳微半导体寄望Claros到2030年打开的80亿美元市场，目前只是公司自己的估算，既没有客户，也没有量产日期¹。这场专利战为上述业务重构定下了一部分价格：采用被申请人部件的厂商将面对Vicor逐级上调的版税率，而这笔账最终要算到纳微半导体刚买下的供电层头上。