Fornecedora de placas da Nvidia, Victory Giant está 18% abaixo do preço da IPO com US$ 800 milhões em ações prestes a serem liberadas
A maior IPO do ano em Hong Kong captou US$ 2,6 bilhões em abril para a fabricante de placas de circuito impresso que fornece à Nvidia. Seis meses depois, o papel negocia abaixo do preço da oferta, de HK$ 209,88; quase US$ 800 milhões em ações âncora se aproximam do fim do lock-up — e um fundo com nome divulgado está comprando o outro lado.
Vincent Jiang · 3 min read
Lock-up vence com o papel na mínima em 52 semanas
Duas divulgações caíram sobre a mesma ação em 13 de outubro. Uma nota de pesquisa da Smartkarma contabilizou quase US$ 800 milhões em ações âncora da Victory Giant Technology (2476 HK)+1.18% — ações âncora da Victory Giant Technology (2476 HK), up 1.18 percent today — papéis alocados na oferta a fundos sujeitos a um lock-up com vencimento previsto para breve 1. No mesmo dia, o fundo de Hong Kong Janchor Partners divulgou a compra de mais 194,6 mil ações H, a classe listada em Hong Kong, por cerca de HK$ 37,7 milhões 2. Na sessão, a fabricante de placas de circuito impresso sediada em Huizhou marcou mínima em 52 semanas, a HK$ 164,40 3.
Da maior IPO do ano a cotação abaixo do preço da oferta
A oferta foi lançada em 13 de abril buscando captar US$ 2,24 bilhões e teve o preço fixado no topo da faixa, a HK$ 209,88 4. Ampliada para HK$ 20,1 bilhões (US$ 2,6 bilhões), virou a maior IPO do ano em Hong Kong 45.
Quase 40 investidores âncora aderiram à oferta, entre eles a Morgan Stanley−3.23% — Morgan Stanley, down 3.23 percent today, a Hillhouse Capital e a Yunfeng Capital, gestora de private equity cofundada por Jack Ma 6. Na estreia, o papel chegou a avançar 60% no intradia 5 e fechou com alta de 50,1% 4; a fortuna do fundador, Chen Tao, multiplicou-se por quase dez, para US$ 11,5 bilhões 6. O topo veio em 29 de maio, a HK$ 475 3; em 14 de outubro, o papel negocia a HK$ 172, cerca de 18% abaixo do preço da oferta 3.
O salto da estreia fez o caminho de volta, para abaixo dos HK$ 209,88 da oferta
Data
| Preço das ações 2476 HK | |
|---|---|
| 21 abr, oferta | HK$209.88 |
| 29 mai, pico | HK$475 |
| 6 ago, fechamento | HK$231 |
| 14 out, cotação | HK$172 |
Os pedidos continuam chegando
O negócio não está quebrado. A receita cresceu 80% em 2025, para 19,3 bilhões de yuan, e o lucro líquido quase quadruplicou, para 4,3 bilhões de yuan 6; desde então, a receita dos últimos doze meses chegou a 21,89 bilhões de yuan, alta de 29,5% na comparação anual, com margem de lucro de 22,96% 7. Fornecedora tier 1 da Nvidia−2.78% — Nvidia, down 2.78 percent today desde 2024 — tier 1, ou seja, vende diretamente à fabricante de chips —, a Victory Giant aplicará pelo menos US$ 444 milhões em uma nova fábrica em Huizhou 8. Seis meses de pedidos desse tamanho não bastaram para sustentar o preço de abril.
O desbloqueio das ações âncora equivale a cerca de um terço da IPO que o criou
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| Buscado no lançamento, 13 abr | $2.24B |
| Captado após a ampliação | $2.6B |
| Desbloqueio das ações âncora, previsto para breve (estimate) | $0.8B |
O desbloqueio tem data; a demanda aparece uma divulgação de cada vez
O desbloqueio equivale a cerca de um terço da IPO que o criou e, ao contrário da demanda, tem data marcada 14. A compra da Janchor implica um preço médio de cerca de HK$ 194 por ação, entre o preço da oferta, de HK$ 209,88, e a cotação atual 2. Um relato de uma venda em bloco de US$ 2,6 bilhões em setembro, citando a J.P. Morgan Securities, não pôde ser verificado: não aparece em nenhuma divulgação oficial nem em veículo de grande porte, e o valor coincide exatamente com a captação de abril 104. O resumo público da nota não traz data exata de vencimento, diz apenas que está para breve; os documentos da oferta seguem sendo o registro primário do que se desbloqueia, e quando 1.
O que as próximas divulgações vão mostrar
Duas leituras definem o próximo movimento: se o nível de HK$ 164,40 sobrevive aos primeiros dias em que os investidores âncora podem vender, e quais fundos aparecem como compradores nas divulgações 3. A Janchor já mostrou suas cartas perto de HK$ 194 2; os investidores âncora, entre eles Morgan Stanley e Hillhouse, ainda não mostraram as suas 6.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
