Поставщик печатных плат для Nvidia торгуется на 18% ниже цены IPO: из-под заморозки выходят бумаги на $800 млн
Крупнейшее IPO года в Гонконге принесло производителю плат для Nvidia $2,6 млрд в апреле. Полгода спустя акции торгуются ниже цены размещения HK$209,88, заморозка почти $800 млн бумаг якорных инвесторов подходит к концу, а на стороне покупателей — один фонд, известный по имени.
Vincent Jiang · 3 min read
Срок заморозки истекает на 52-недельном минимуме
13 октября сразу две раскрываемые информации касались одной акции. В аналитической записке Smartkarma насчитали почти $800 млн в бумагах якорных инвесторов Victory Giant Technology (2476 HK)+1.18% — бумагах якорных инвесторов Victory Giant Technology (2476 HK), up 1.18 percent today — акциях, которые фонды получили при размещении под обязательством заморозки, и срок этой заморозки скоро истекает 1. В тот же день гонконгский фонд Janchor Partners сообщил о покупке 194,6 тыс. H-акций — линии компании, обращающейся на гонконгской бирже, — на сумму около HK$37,7 млн 2. В той же сессии производитель печатных плат из Хуэйчжоу поставил 52-недельный минимум — HK$164,40 3.
От крупнейшего размещения года к цене ниже IPO
Размещение стартовало 13 апреля с расчетом привлечь $2,24 млрд, и цена была назначена по верхней границе коридора — HK$209,88 4. После увеличения объема до HK$20,1 млрд ($2,6 млрд) сделка стала крупнейшим IPO года в Гонконге 45.
В сделку вошли почти 40 якорных инвесторов, среди них — Morgan Stanley−3.23% — Morgan Stanley, down 3.23 percent today, Hillhouse Capital и Yunfeng Capital, фонд прямых инвестиций, сооснователем которого стал Джек Ма 6. В день дебюта котировки прибавляли 60% по ходу торгов 5 и закрылись с ростом на 50,1% 4, а состояние основателя Чэнь Тао выросло почти в десять раз — до $11,5 млрд 6. Пик пришелся на 29 мая — HK$475 3; 14 октября акции торгуются по HK$172 — примерно на 18% ниже цены размещения 3.
От дебютного взлета не осталось и следа: акция вернулась ниже цены размещения HK$209,88
Data
| Цена акций 2476 HK | |
|---|---|
| 21 апр., размещение | HK$209.88 |
| 29 мая, пик | HK$475 |
| 6 авг., закрытие | HK$231 |
| 14 окт., котировка | HK$172 |
Заказы продолжают поступать
Сломанным этот бизнес не назовешь. В 2025 году выручка выросла на 80% — до 19,3 млрд юаней, чистая прибыль — почти в четыре раза, до 4,3 млрд юаней 6. Выручка за последние двенадцать месяцев к настоящему моменту достигла 21,89 млрд юаней — плюс 29,5% год к году при рентабельности 22,96% 7. С 2024 года Victory Giant — поставщик Nvidia−2.78% — Nvidia, down 2.78 percent today первого уровня, то есть продает продукцию чипмейкеру напрямую; компания вкладывает не менее $444 млн в новый завод в Хуэйчжоу 8. Даже полугода столь сильных заказов не хватило, чтобы удержать апрельскую цену размещения.
Выход якорных бумаг из-под заморозки — примерно треть объема самого IPO
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| План на старте, 13 апр. | $2.24B |
| Привлечено после увеличения | $2.6B |
| Выход якорных бумаг, ожидается (estimate) | $0.8B |
У выхода бумаг из-под заморозки есть дата, а спрос проявляется постепенно — по одному уведомлению за раз
Выход бумаг из-под заморозки по объему — примерно треть самого IPO, и, в отличие от спроса, он привязан к дате 14. Судя по покупке Janchor, средняя цена составила около HK$194 за акцию — между ценой размещения HK$209,88 и текущей котировкой 2. Проверить сообщение о сентябрьской блоковой сделке на $2,6 млрд с упоминанием J.P. Morgan Securities не удалось: ни в биржевых раскрытиях, ни в крупных изданиях его следов нет, а сама сумма в точности совпадает с апрельским привлечением 104. В открытом резюме записки точной даты окончания заморозки нет — сообщается лишь, что это случится скоро; документы размещения остаются главным источником сведений о том, какие бумаги и когда выходят из-под заморозки 1.
Что покажут следующие уведомления о сделках
Дальнейшую динамику акции определят два сигнала: устоит ли отметка HK$164,40 в первые дни, когда якорные инвесторы смогут продавать, и какие фонды будут фигурировать в уведомлениях как покупатели 3. Janchor уже раскрыл свои карты покупками около HK$194 2; у якорных инвесторов, среди которых Morgan Stanley и Hillhouse, карты пока закрыты 6.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
