2027 में वेफर कीमतों में 40% की छलांग के आसार, लेकिन समको के प्रेसिडेंट बेचने को तैयार नहीं
2027 के वेफर (wafer) कॉन्ट्रैक्ट में 40% से ज़्यादा बढ़ोतरी के अनुमानों की वजह से समको (SUMCO) ने निक्केई 225 पर अपना सबसे शानदार दिन देखा है और कंपनी को यूबीएस का अपग्रेड भी मिला है। लेकिन वेफर बेचने वाला शख्स खुद कहता है कि मेज़ पर पड़े इज़ाफ़े उनकी लागत के मुकाबले कम हैं, और उन्होंने नए प्लांट लगाने की योजना से साफ़ इनकार कर दिया है।
Vincent Jiang · 3 min read
घाटे में चल रही कंपनी का 9% वाला दमदार दिन
30 सितंबर को समको का शेयर 9.08% चढ़ा — निक्केई 225 के शेयरों में सबसे बड़ी तेज़ी — और ट्रेडिंग वॉल्यूम 58% बढ़ा 12। चार ही सेशन में स्टॉक 3,040 येन से चढ़कर 3,588 येन पहुंचा, यानी 17.9% की रैली 2, और यूबीएस ने इसे बाय (Buy) में अपग्रेड कर दिया 3। खरीदारों ने जो खरीदा, वह जून क्वार्टर नहीं था: रेवेन्यू 113.61 अरब येन और GAAP आधार पर 4.43 अरब येन का शुद्ध घाटा, जबकि पिछले साल इसी दौरान 34 मिलियन येन का मुनाफ़ा हुआ था 4।
2027 का बिल: 40% से ऊपर
यह पूरा दांव 2027 के दीर्घकालिक अनुबंध (LTA) राउंड पर टिका है। नए 12 इंच पॉलिश्ड वेफर कॉन्ट्रैक्ट में 40% से ज़्यादा बढ़ोतरी की उम्मीद है; दूसरे दर्जे के ग्राहकों के मामले में यह 50% से भी ऊपर जा सकती है, जबकि एपिटैक्सियल वेफर (epitaxial wafers) — जिस तरह के टीएसएमसी एडवांस्ड AI चिप्स के लिए इस्तेमाल करती है — पर इज़ाफ़ा 15% से 25% तक रह सकता है 56। स्पॉट कीमतें इसी क्वार्टर से ही कॉन्ट्रैक्ट लेवल को पार कर सकती हैं 56। ताइवान की समकक्ष कंपनी ग्लोबलवेफर्स के 12 इंच वेफर की औसत कीमत इस साल के 92 डॉलर से बढ़कर 2027 में 122 डॉलर और 2028 में 166 डॉलर होने का अनुमान है 56। यह बिल सबसे पहले टीएसएमसी पर गिरेगा और सबसे भारी दूसरे दर्जे के फैब पर 57।
ग्लोबलवेफर्स के 12 इंच वेफर की कीमत दो साल में 80% बढ़ने का अनुमान
- 12 इंच ASP
- Estimate
Data
| 12 इंच ASP | |
|---|---|
| 2026 | $92 |
| 2027 अनुमानित (estimate) | $122 |
| 2028 अनुमानित (estimate) | $166 |
बेचने वाले ने अभी दस्तखत नहीं किए
समको के प्रेसिडेंट जीरो तात्सुता ने अगस्त में कहा था कि 5% से 10% की बढ़ोतरी लागत उठाने के लिए बहुत कम है। ताज़ा निवेश को जायज़ ठहराने के लिए कीमतों में इससे कहीं ज़्यादा इज़ाफ़ा होना चाहिए। उन्होंने बिल्कुल नए प्लांट लगाने (ग्रीनफील्ड एक्सपेंशन) का रास्ता भी खारिज कर दिया है और दीर्घकालिक अनुबंधों (LTA) के नवीनीकरण को लेकर सतर्क हैं 5। ताइवान खेमे में सौदे हो रहे हैं। वहां के तीनों बड़े वेफर निर्माताओं ने अगस्त में एक साथ 10% की बढ़ोतरी कर कीमतों के तीन साल पुराने फ्रीज़ को तोड़ा 7। ग्राहक अब लंबी अवधि के कॉन्ट्रैक्ट मांग रहे हैं 7 और माइक्रोन ने 500 मिलियन डॉलर और 10 साल के सप्लाई एग्रीमेंट के साथ ग्लोबलवेफर्स के टेक्सास प्लांट के लिए दे दिया है 7।
बोली के खिलाफ बही-खाता
समको का अपना रिकॉर्ड देखिए: वित्त वर्ष 2026 की पहली छमाही में 12.9 अरब येन का अंतरिम शुद्ध घाटा 2 और पूरे वित्त वर्ष 2025 में 409.6 अरब येन की बिक्री पर 11.7 अरब येन का घाटा 8। इस उछाल के बाद बाज़ार इस शेयर का मूल्यांकन 1.26 ट्रिलियन येन — यानी बुक वैल्यू का 2.2 गुना — कर रहा है, और यह वही शेयर है जो जनवरी के 1,434 येन से जुलाई के 5,939 येन तक का सफ़र पहले ही तय कर चुका है 2। मॉर्गन स्टैनली के ताकातो वाताबे ने 29 सितंबर को 3,000 येन के टारगेट के साथ होल्ड (Hold) रेटिंग दी — टारगेट 2 अक्टूबर के बंद भाव से 16% नीचे है — जबकि एनालिस्ट कंसेंसस 4,143 येन का है 42।
तेज़ी का तर्क, ईमानदारी से
मांग असली है। 2027 में CoWoS पैकेजिंग क्षमता 70.9% बढ़ने का अनुमान है, GPU और AI ASIC की शिपमेंट 44.9% — मगर DRAM बिट सप्लाई सिर्फ़ 22%, यानी मांग से कम 6। एक AI सर्वर एक आम सर्वर के मुकाबले करीब 3.8 गुना वेफर खपता है 7। पिछले साल समको का EBITDA मार्जिन 27.4% रहा 8 — यानी नकद कमाई का इंजन मौजूद है। मगर 2027 का यह अचानक मिलने वाला फ़ायदा (विंडफॉल) समको के नतीजों में दिखेगा भी तो सिर्फ़ उन कॉन्ट्रैक्टों से, जिन पर कंपनी के प्रेसिडेंट ने अभी दस्तखत नहीं किए हैं।
अनुमानित 2027 ग्रोथ: AI की मांग DRAM सप्लाई को पीछे छोड़ेगी
- अनुमानित 2027 ग्रोथ
- Estimate
Data
| अनुमानित 2027 ग्रोथ | |
|---|---|
| CoWoS पैकेजिंग क्षमता (estimate) | 70.9% |
| GPU और AI ASIC शिपमेंट (estimate) | 44.9% |
| DRAM बिट सप्लाई (estimate) | 22% |
अब क्या तय करेगा
आगे का फ़ैसला तीन टेस्ट करेंगे, और तीनों की तारीख़ें तय हैं। पहला — क्या इस क्वार्टर 12 इंच वेफर की स्पॉट कीमत LTA लेवल को पार कर जाती है 5। दूसरा — नवंबर के मध्य आने वाले अंतरिम नतीजे और गाइडेंस 2। तीसरा — कॉन्ट्रैक्टों का ख़ुद रिन्यूअल, क्योंकि कोरोना काल के कॉन्ट्रैक्ट 2027 तक ख़त्म हो रहे हैं 5। और 40% की यह बढ़ोतरी तभी अचानक मिलने वाला फ़ायदा बनती है, जब कोई उस पर दस्तखत कर दे।
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
