2027년 웨이퍼 가격 40% 급등 예상…"섬코 사장은 안 팔겠다"

적자 기업이 하루 9% 뛰었다

SUMCO는 9월 30일 니케이 225 구성종목 가운데 가장 큰 폭인 9.08% 상승↗했다. 거래량도 58% 불어났다¹². 주가는 거래일 넷 만에 3,040엔에서 3,588엔까지 올라 17.9% 급등했다². UBS는 투자의견을 '매수'로 올렸다³. 그러나 투자자들이 산 것은 6월 분기 실적이 아니다. 해당 분기 매출은 1,136억1,000만 엔, 순손실(GAAP 기준)은 44억3,000만 엔으로 1년 전 3,400만 엔 순이익에서 적자로 돌아선 상태였다⁴.

2027년 청구서, 40%부터

이 상승 장세의 뼈대는 2027년 장기공급계약(LTA) 협상 라운드다. 12인치 연마 웨이퍼 신규 계약은 40% 넘게 오를 전망↗이며, 2군 고객에게는 50%를 넘을 수도 있다. TSMC가 첨단 AI 칩 생산에 쓰는 종류인 에피택셜 웨이퍼(에피택셜 웨이퍼)는 15~25% 오를 것으로 예상된다⁵⁶. 스팟 가격은 빠르면 이번 분기에 계약가를 웃돌 전망이다⁵⁶. 대만 동종업체 GlobalWafers의 12인치 웨이퍼 평균판매가격은 올해 92달러에서 2027년 122달러, 2028년 166달러로 올라갈 것으로 전망된다⁵⁶. 청구서는 먼저 TSMC에 도착하고, 가장 무겁게는 2군 파운드리에 얹힌다⁵⁷.

파는 쪽은 아직 서명하지 않았다

SUMCO의 다츠타 지로 사장은 8월 5~10% 인상으로는 원가를 충당하기에 크게 부족하다고 밝혔다. 신규 투자를 하려면 가격이 훨씬 더 올라야 한다고 짚었고, 신규 부지에 공장을 짓는 그린필드 증설은 하지 않겠다고 잘라 말했다. 장기공급계약 갱신에 대해서는 신중한 입장이다 ⁵. 대만 진영은 이미 거래가 이뤄지는 중이다. 대만 웨이퍼 업체 3강은 8월 3년 동안의 가격 동결을 깨고 일제히 10% 인상에 나섰고 ⁷, 고객사들은 이제 더 긴 계약을 원한다 ⁷. 마이크론은 5억 달러와 10년 공급계약↗을 GlobalWafers의 텍사스 공장에 걸었다 ⁷.

매수세 맞은편에 선 실적 장부

SUMCO의 실적 기록은 이렇다. 2026 회계연도 상반기 순손실 129억엔 ². 2025 회계연도에는 매출 4096억엔에 순손실 117억엔을 냈다 ⁸. 급등 이후 시장이 이 종목에 매겨준 값은 시가총액 1조2600억엔, 장부가의 2.2배다. 주가는 1월 1,434엔에서 7월 5,939엔까지 이미 오른 바 있다 ². 모건스탠리의 와타베 다카토는 9월 29일 투자의견을 '중립'으로 바꾸고 목표주가를 3,000엔으로 제시했다↗. 목표주가는 10월 2일 종가보다 16% 낮고, 컨센서스 목표주가 4,143엔에도 한참 못 미친다 ⁴².

공정하게 짚어보는 강세 시나리오

수요는 진짜다. 2027년 CoWoS 패키징 생산능력은 70.9%, GPU와 AI용 ASIC 출하량은 44.9% 늘어날 전망이지만, DRAM 비트 공급은 22% 늘어나는 데 그쳐 수요를 따라가지 못한다 ⁶. AI 서버 한 대는 일반 서버의 약 3.8배에 달하는 웨이퍼를 쓴다 ⁷. SUMCO의 EBITDA 마진은 지난해 27.4%로, 현금을 뿜어내는 엔진은 이미 있다 ⁸. 하지만 2027년 특수는 사장이 아직 서명하지 않은 계약을 통해서만 SUMCO의 손익계산서에 반영된다.

무엇이 승부를 가르나

시한이 정해진 세 가지 시험이 남았다. 이번 분기에 12인치 웨이퍼 스팟 가격이 LTA 가격 수준을 넘어서는지 여부 ⁵, 오는 11월 중순 발표 예정인 중간실적과 가이던스 ², 그리고 2027년을 향해 차례로 만료되는 팬데믹 시기 계약의 갱신 자체다 ⁵. 40% 인상은 누군가 서명하고서야 비로소 특수가 된다.