ペトロブラスが20年契約を結んでも、ウォール街はセンプラの目標株価を下げ続ける
バークレイズが10月12日、センプラの目標株価を103ドルから90ドルに引き下げた。1カ月足らずで3度目の引き下げとなる。その数週間前、ペトロブラスはポートアーサーLNG第2期(フェーズ2)のLNGを20年間引き取る契約に調印していた。論争の焦点は、液化設備(トレイン)が稼働を始める2030年、米国の天然ガスがいくらになるかだ。
Vincent Jiang · 2 min read
1カ月足らずで3度目の引き下げ
バークレイズは10月12日、センプラの目標株価を103ドルから90ドルへ引き下げた。9月中旬以降で3度目の引き下げとなる1。モルガン・スタンレー+0.55% — モルガン・スタンレー, up 0.55 percent todayは9月18日に104ドルから100ドルへ、ラーデンブルク・タルマンは9月22日に98ドルから89.50ドルへ、それぞれ目標株価を引き下げた。スコシアバンクは9月29日にカバレッジを開始し、83ドルと4社で最も低い目標株価を提示した1。センプラ株は10月9日終値が81.34ドルと、年初来で7.87%下落した。アナリストの平均目標株価は99.75ドルとなっている1。
9月18日以降のセンプラ目標株価の改定はすべて引き下げ
- 改定前
- 改定後
Data
| 改定前 | 改定後 | Change | |
|---|---|---|---|
| モルガン・スタンレー(9月18日) | $104.0 | $100.0 | -3.8% |
| ラーデンブルク・タルマン(9月22日) | $98.0 | $89.5 | -8.7% |
| バークレイズ(10月12日) | $103.0 | $90.0 | -12.6% |
バークレイズは最低のスコシアバンク83ドルと最高のモルガン・スタンレー100ドルの中間
Data
| 最新の目標株価 | |
|---|---|
| スコシアバンク(9月29日) | $83 |
| ラーデンブルク・タルマン(9月22日) | $89.5 |
| バークレイズ(10月12日) | $90 |
| モルガン・スタンレー(9月18日) | $100 |
切り下げの数日前に現れた20年の買い手
切り下げは、むしろ逆を示すニュースのわずか4日後に始まった。センプラ・インフラストラクチャーは9月14日、ペトロブラスと20年のLNG売買契約(SPA)を締結。テキサス州ジェファーソン郡のポートアーサーLNG第2期から年間約80万トンを供給する。ペトロブラスは同社ポートフォリオで初の南米の買い手となる 2。第2期は2025年9月に最終投資決定(FID)を経ており、年間約1300万トンの液化設備(トレイン)2基を増設する。稼働開始は2030年と2031年の予定だ。第1期では試運転が進み、2027年末かそれに近い時期の稼働開始を目指している 23。
契約はプラント能力の6%
ペトロブラスが占めるのは第2期の生産能力の約6.2%で、価格式は開示されていない 4。建設費は約120億ドルとみられ、共用設備に別途20億ドルを要する 4。フラクルムLNG(Fulcrum LNG)のヘスス・ブロンチャロ最高経営責任者(CEO)は10月6日、このリスクを指摘した。「ヘンリー・ハブはいずれ、『高すぎる』か『競争力を保てない』水準に達することになる」 5。センプラ・インフラストラクチャーのゼネラル・カウンセル(最高法務責任者)、ジュリー・メイヨ氏は、拡張は今や外部借入ではなくプライベート・エクイティ(PE)ファンドで資金調達していると語った 5。センプラはセンプラ・インフラストラクチャー・パートナーズの持分45%をKKR関連会社に売却し、25%は手元に残す。支出の95%超を規制ユーティリティー事業に振り向ける650億ドルの5カ年計画の一環だ 6。
今のガス市場は逆を示す
ヘンリー・ハブは6~8月、100万英熱量(BTU)あたり平均2.93ドルと、前年同期を約6%下回った。一方、欧州とアジアのLNG価格指標は9月、25.40ドル前後で推移した 7。警鐘が値を付けているのは2030年のガス価格であって、今冬のものではない。
答えは11月4日
第2四半期の調整後1株当たり利益(EPS)は0.89ドルから1.16ドルに増え、通期の業績見通し(ガイダンス)も4.80~5.30ドルで据え置かれた 8。次の決算発表は11月4日だ 8。結局、数字を決めるのは長期契約の残高か、それとも原料費か。
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
