Die Wall Street taxiert ein Gigawatt im Orbit auf 170 Milliarden Dollar – Musk verspricht bis 2028 weit Besseres

Musks Antwort: bis 2028 weit besser als 170 Milliarden Dollar

Am selben Tag, an dem Starship erstmals in den Orbit flog, legte sich Elon Musk mit einer Excel-Rechnung an. Ein vielfach geteilter Kosten-Thread↗ bezifferte den Wall-Street-Preis für ein Gigawatt KI-Rechenleistung im Orbit auf 160 bis 180 Milliarden Dollar – rund 165 Milliarden laut Bank of America, 170 Milliarden laut Wood Mackenzie und mehr als 100 Milliarden allein für den Start laut BNP Paribas ¹.

Musk antwortete mit einem einzeiligen Gebot: „Wird bis 2028 weit besser als das“ ¹. Auch auf einen Beitrag, der die 180-Milliarden-Dollar-Varianten als „ahnungslose Excel-Verbrechen“ bezeichnete↗, antwortete er ².

Flug 14 erreichte heute Morgen den Orbit

Flug 14 startete heute um 8.50 Uhr Ostküstenzeit (14.50 Uhr MESZ) von Starbase in Texas und erreichte in rund 270 Kilometern Höhe den Orbit↗, nachdem eines der 33 Raptor-Triebwerke beim Aufstieg ausgefallen war – der Ausfall wurde als ungefährlich eingestuft. Der Plan sieht sechs Erdumrundungen, das Aussetzen von 26 Starlink-V3-Satelliten und eine Wasserung im Pazifik innerhalb von zehn Stunden vor: die erste Orbitalmission nach 13 Testflügen, die bewusst suborbital blieben ³.

Das Gegenmodell kommt auf 68 Milliarden Dollar, fallend auf 43 Milliarden

In den Zahlen des Threads selbst kostet ein Gigawatt mit allen Posten 68 Milliarden Dollar, fallend auf 43 Milliarden ¹. Brian Wang von NextBigFuture argumentiert, die Banken hätten schlicht die falsche Rakete zugrunde gelegt, und veranschlagt die Startkosten auf weniger als eine Milliarde Dollar↗ – schließlich kosteten die Nvidia-Chips an beiden Enden der Reise gleich viel ⁴. Keines der beiden Lager hat eine geprüfte Zahl vorzuweisen, und ein kommerzielles Rechenzentrum im Orbit hat bislang niemand betrieben ⁵.

Bei 170 Milliarden Dollar kostet Rechenleistung im Orbit das Dreifache des Baus am Boden – Chips inklusive

Eine Modellrechnung für Rechenzentren am Boden↗ von Morgan Stanley kommt je Gigawatt auf 34,7 bis 52,5 Milliarden Dollar, Beschleuniger eingerechnet ⁶. Vor diesem Hintergrund liegt der Schätzwert der Sell-Side-Analysten bei mehr als dem Dreifachen dessen, was der Bau auf der Erde kostet.

Nach Verträgen, die SpaceX selbst abgeschlossen hat, liegen die Mieten für Rechenkapazität am Boden bei 31 bis 48 Milliarden Dollar je Gigawatt und Jahr↗, wie SemiAnalysis ⁷ errechnet hat. Der Schätzwert von 170 Milliarden Dollar entspricht damit dreieinhalb bis fünfeinhalb Jahren Umsatz, bevor ein einziger Dollar Gewinn übrig bleibt – und das auf Verträgen, aus denen Kunden mit einer Frist von 90 Tagen aussteigen können↗ ⁸.

Die Beteiligten sind leicht ausgemacht. Halten die Schätzwerte, tragen die Vertragskunden, denen diese Amortisationszeit bevorsteht, und die Eigentümer von 1,9 Billionen Dollar an Aktien↗ die Differenz. Stimmen dagegen die 43 Milliarden Dollar, wird die 33-Gigawatt-Warteschlange um Netzanschlüsse zur Kundenliste von SpaceX ⁶⁹.

Die 33-Gigawatt-Warteschlange um Netzanschlüsse ist das Nachfrageargument

Morgan Stanley beziffert das Stromdefizit in den USA bis 2028 auf 33 Gigawatt – eine Nachfrage, die sich per KI-Rechenleistung im Orbit bedienen ließe, ohne dass diese sich in die Warteschlange um Netzanschlüsse einreihen müsste ⁶. SpaceX betreibt am Boden bereits 1,4 Gigawatt Rechenleistung, steuerte 15,8 der 18,4 Milliarden Dollar Capex des zweiten Quartals↗ in die KI – bei einem Segmentumsatz von 2,6 Milliarden Dollar – und schloss im Quartal Cloud-Verträge über 14,1 Milliarden Dollar ab↗ ⁵¹⁰.

Jeder erneute Flug einer Erststufe legt den Preis pro Gigawatt neu fest

Polymarket gibt Starship eine Wahrscheinlichkeit von 74 Prozent↗, vor 2028 vollständig wiederverwendbar zu sein ¹¹. Jeder erneute Flug einer Erststufe nach dem heutigen ist ein Datenpunkt auf der Kostenkurve. Die Wall Street hält bei diesem Trade beide Enden in der Hand: Ihre Kostenmodelle setzen das Produkt mit 165 Milliarden Dollar oder mehr pro Gigawatt an ¹, während die Banken, die 500 Millionen Dollar an Börsengangsgebühren kassiert haben, für die Aktie Kursziele von 800 und über 900 Dollar vertreten ⁹. Die Erwiderung reicht die Rakete ein.