軌道上のAI計算能力1ギガワット、ウォール街の試算は1700億ドル マスク氏「28年までにずっと安く」

マスク氏の答え:28年までに1700億ドルよりずっと安く

スターシップが初めて軌道に向かったのと同じ日、イーロン・マスク氏は一つのスプレッドシートをめぐってけんかを売った。ネットで広く拡散された費用試算のスレッド↗によれば、軌道上のAI計算能力1ギガワットに対してウォール街が付ける価格は1600~1800億ドル。うち約1650億ドルをバンク・オブ・アメリカ、1700億ドルをウッド・マッケンジー、打ち上げ費用だけで1000億ドル超をBNPパリバの試算としている¹。

マスク氏はこのスレッドに、たった一行で応戦した。「2028年までにそれよりずっと良くなる」¹。1800億ドルという数字を「見当違いのスプレッドシート犯罪」と呼ぶ投稿↗にも反応した²。

14回目の飛行、この日の朝に軌道到達

14回目の飛行はこの日午前8時50分(米東部夏時間)、テキサス州スターベースから打ち上げられ、高度約170マイル(約270キロ)で軌道に乗った↗。上昇中に33基ある「ラプター」エンジンの1基が故障したが、飛行への影響はないと判断された。計画では地球を6周し、スターリンクV3を26機放出、10時間以内に太平洋へ着水する。意図的に亜軌道にとどめた13回の試験飛行を経た、初の軌道ミッションとなる³。

対抗モデルの試算は680億ドル、やがて430億ドルへ

スレッド自身の数字では、1ギガワット当たりの総額はすべて込みで680億ドルで、将来的に430億ドルまで下がる¹。NextBigFutureのブライアン・ワン氏は、銀行は全く別のロケットを対象に価格を付けていると批判し、打ち上げ費用は10億ドル未満↗と試算する。エヌビディア製チップの価格は、輸送の前後で変わらないためだ⁴。いずれの陣営にも監査を経た数値はなく、軌道上の商用データセンターを運用した実績は誰にもない⁵。

1700億ドルなら、軌道上の計算コストはチップ込みの地上構築の3倍

モルガン・スタンレーが例示した地上施設↗は、アクセラレーター込みで1ギガワット当たり347億~525億ドルとなる⁶。これを基準にすれば、セルサイドの価格付けは地上構築の3倍を超える。

SpaceX自身の契約では、地上のホスティングは1ギガワット当たり年310億~480億ドル↗で貸し出される(セミアナリシス調べ)⁷。1700億ドルという価格付けは、つまり利益が1ドルでも出るまでに3年半~5年半分の収益が必要になる計算だ。しかも買い手が90日の予告で解約できる契約↗の上での話である⁸。

当事者は特定しやすい。価格付けが正しければ、その回収期間と向き合う契約の買い手と1.9兆ドルの株式を保有する投資家↗が差額を負う。430億ドルが正しければ、電力の順番待ち33ギガワットがSpaceXの顧客名簿に変わる⁶⁹。

33ギガワットの電力順番待ちが需要の根拠

モルガン・スタンレーの集計では、2028年までに米国で33ギガワットの電力不足が生じる。この需要を、系統連系の順番待ちなしでまかなえるのが軌道上のAI計算能力だ⁶。SpaceXはすでに地上で1.4ギガワットの計算能力を稼働させており、第2四半期の設備投資↗184億ドルのうち158億ドルをAIに振り向けた。AI部門の売上高は26億ドル。同期間には141億ドルのクラウド契約を締結↗した⁵¹⁰。

ブースターの再飛行ごとにギガワットの価格が変わる

予測市場のポリマーケットは、スターシップが2028年までに完全再使用型になる確率を74%↗と提示している¹¹。本日以降のブースターの再飛行は一つひとつ、コスト水準を示すデータポイントとなる。ウォール街はこのトレードの両端を握っている。自らのコストモデルではギガワットあたり1650億ドル以上と製品に値を付け¹、一方でIPOで5億ドルの手数料を得た銀行は800ドルや900ドル超の目標株価を掲げる⁹。反論を提出するのは、ロケットだ。