Уолл-стрит оценил гигаватт на орбите в $170 млрд. Маск обещает «куда лучше» к 2028 году

Ответ Маска: к 2028 году будет куда лучше, чем $170 млрд

В тот же день, когда Starship впервые вышел на орбиту, Илон Маск затеял спор из-за электронной таблицы. Широко разошедшийся по сети тред с расчетом стоимости↗ приводил оценки Уолл-стрит для гигаватта ИИ-вычислений на орбите в диапазоне $160–180 млрд: около $165 млрд — Bank of America, $170 млрд — Wood Mackenzie, а более $100 млрд только на запуск — BNP Paribas ¹.

Маск ответил в треде одной строкой, по сути сделав встречную ставку: «К 2028 году будет куда лучше» ¹. Кроме того, он откликнулся на пост, назвавший версии с $180 млрд «невежественными преступлениями против электронных таблиц»↗ ².

14-й полет сегодня утром вышел на орбиту

Сегодня в 8:50 по летнему времени восточного побережья США 14-й полет стартовал со Старбейса в Техасе и вышел на орбиту на высоте около 170 миль (примерно 274 км)↗ — в ходе подъема отказал один из 33 двигателей Raptor, но отказ был признан не представляющим угрозы. Программа полета предусматривает шесть витков, развертывание 26 спутников Starlink V3 и приводнение в Тихом океане менее чем через 10 часов. Это первая орбитальная миссия после 13 намеренно суборбитальных прыжков ³.

Встречная модель: $68 млрд со снижением до $43 млрд

Собственные цифры треда оценивают гигаватт «под ключ» в $68 млрд со снижением до $43 млрд ¹. Брайан Вонг из NextBigFuture утверждает, что банки оценивали вовсе не ту ракету, и оценивает счет за запуск менее чем в $1 млрд↗: чипы Nvidia стоят одинаково на обоих концах пути ⁴. Аудированной цифры нет ни у одного из лагерей, и коммерческий дата-центр на орбите пока никто не эксплуатировал ⁵.

При $170 млрд орбитальные вычисления втрое дороже наземного строительства с чипами

Иллюстративные наземные дата-центры↗ Morgan Stanley обходятся в $34,7–52,5 млрд за гигаватт с учетом ускорителей ⁶. На этом фоне оценка аналитиков инвестиционных банков более чем втрое превышает стоимость строительства на Земле.

Аренда наземных мощностей по собственным сделкам SpaceX стоит $31–48 млрд за гигаватт в год↗, по данным SemiAnalysis ⁷. Оценка в $170 млрд — это, таким образом, от 3,5 до 5,5 года выручки до первого доллара прибыли по контрактам, из которых заказчики могут выйти, предупредив за 90 дней↗ ⁸.

Стороны здесь легко назвать. Если оценки подтвердятся, бремя разницы ляжет на заказчиков по контрактам с такой окупаемостью и на держателей акций на $1,9 трлн↗; если верны $43 млрд, очередь на подключение к электросетям объемом 33 ГВт становится клиентской базой SpaceX ⁶⁹.

Очередь на 33 ГВт мощности — это и есть спрос

По оценке Morgan Stanley, к 2028 году дефицит мощности в США составит 33 ГВт — это спрос, который орбитальные вычисления способны закрыть, не вставая в очередь на присоединение к электросетям ⁶. SpaceX уже эксплуатирует 1,4 ГВт наземных вычислительных мощностей: компания направила на ИИ $15,8 млрд из $18,4 млрд капзатрат за второй квартал↗ при выручке сегмента $2,6 млрд и подписала за квартал облачных контрактов на $14,1 млрд↗ ⁵¹⁰.

Каждый повторный полет первой ступени заставляет пересмотреть цену гигаватта

На Polymarket вероятность того, что Starship станет полностью многоразовой до 2028 года, оценивается в 74%↗ ¹¹, и каждый повторный полет первой ступени после сегодняшнего дня — новая точка данных на кривой затрат. Уолл-стрит держит оба конца этой сделки: его модели стоимости оценивают продукт в $165 млрд и более за гигаватт ¹, а банки, собравшие $500 млн комиссионных за IPO, удерживают по акциям целевые цены $800 и $900+ ⁹. Опровержение подает сама ракета.