يوتيوب يسجل رقماً قياسياً بـ14.2% من وقت المشاهدة التلفزيونية في أمريكا خلال يوليو.. ونتفليكس يتراجع إلى 7.8%

خفضان ورقم واحد

خفض بنك إتش إس بي سي توصيته على سهم نتفليكس إلى «الحياد» (Hold) في 22 سبتمبر، وخفض سعره المستهدف من 96 إلى 76 دولاراً، ورأى أن تعافي التفاعل في المدى القريب غير مرجح ¹. وكان بنك ويلز فارجو قد ذهب إلى أبعد من ذلك في 18 سبتمبر، إذ خفض التوصية إلى «أقل من وزن السوق» (Underweight) والهدف من 80 إلى 57 دولاراً، مستنداً إلى اتجاهات تفاعل وصفها بالمقلقة ²³. وأنهى السهم جلسة 22 سبتمبر عند 72.16 دولاراً بتراجع 1.64%، فيما تمتد الأسعار المستهدفة لدى المحللين حالياً بين 57 و135 دولاراً ⁴.

واستندت المذكرتان إلى توزيع واحد صادر عن نيلسن↗: استحوذ يوتيوب في يوليو على نسبة قياسية بلغت 14.2% من وقت المشاهدة التلفزيونية في الولايات المتحدة، مقابل هبوط حصة نتفليكس إلى 7.8% وهي أدنى مستوى لها في عدة سنوات ¹. وقبل عام، كان نتفليكس عند رقمه القياسي الخاص البالغ 8.8% ⁴.

الساعات تغادر قبل أن تغادر الأموال

يقدّر ويلز فارجو متوسط المشاهدة على نتفليكس بنحو 1.6 ساعة يومياً لكل مشترك خلال النصف الأول من 2026، أي بانخفاض نحو 8% عن الفترة المماثلة من عام 2023 بعد تعديل أثر حملة مكافحة مشاركة كلمات المرور، ويتوقع انخفاض ساعات مشاهدة أفضل 100 عمل أصلي بنسبة 21% على أساس سنوي خلال هذا النصف ²³. ووجد إتش إس بي سي أن ساعات مشاهدة الأعمال الناطقة بالإنجليزية في قائمة نتفليكس الأسبوعية لأفضل عشرة أعمال تراجعت بنحو 17% في يوليو وأغسطس ⁴.

يتجه نتفليكس إلى نشر تقرير التفاعل مرة واحدة سنوياً اعتباراً من 2027↗، بحجة أن «ليست كل الساعات متساوية» ⁴. لكن الباقة المدعومة بالإعلانات ما زالت بحاجة إلى حجم كبير من المشاهدة: يتوقع نتفليكس إيرادات إعلانية تقارب 3 مليارات دولار هذا العام، فيما حقق يوتيوب 11.06 مليار دولار في ربع واحد بنمو 13% ⁴⁵.

استئجار النجوم وخسارة أصحاب الرؤية

وجاء الرد في 17 سبتمبر، قبل يوم واحد من التخفيض الأول، من رئيسة المحتوى في نتفليكس بيلا باجاريا: وصفت الهلع من المحتوى القصير بأنه «مفرط في التعميم أو الاستهانة»، وأكدت التمسك بمسار ميزانية المحتوى البالغة نحو 20 مليار دولار ⁶⁷. ويمتد رهان الفعاليات المباشرة هذا الموسم عبر خمس مباريات في دوري كرة القدم الأمريكية (NFL)، من ملبورن إلى يوم عيد الميلاد ⁶.

أما الرد الأهدأ فيتمثل في استئجار نجوم يوتيوب من دون اشتراط الحصرية: مجموعات فيديو «مس راشيل» الموجهة إلى الصغار حققت 53.4 مليون مشاهدة، وهو ما جعلها الموسم الأكثر مشاهدة بين مسلسلات الأطفال على نتفليكس في النصف الأول من عام 2025 ⁵.

يدفع يوتيوب ملايين الدولارات لصناع المحتوى لقاء إبقاء فيديوهاتهم حصرية لفترات محددة، وهي كلفة ترى إتش إس بي سي أنها ترتد على مساعي نتفليكس نفسها لاستقطاب صناع المحتوى ⁴. ومع ذلك تواصل الفئة التي تحلم بها نتفليكس الابتعاد: ذهب فيلم «Obsession» إلى فوكس فيتشرز (Focus Features)، و«Backrooms» إلى A24، أما «Iron Lung» فقد صدر ذاتياً ⁵.

الصفقة التي أفلتت

لم تنتهج نتفليكس هذا المسار التأجيري إلا بعد أن أضاعت رهاناً أكبر: فقد طاردت وارنر بروس ديسكفري بينما كانت قيمتها السوقية قد فقدت أكثر من 46% من ذروتها في 2025 ⁵. وتُغلق صفقة باراماونت البالغة 110 مليارات دولار للاستحواذ على الاستوديو خلال أسبوعين، بما يجعل كيان «باراماونت ووارنر بروس ديسكفري» ثاني أكبر موزع تلفزيوني في الولايات المتحدة من حيث المشاهدات وفق أرقام يوليو لدى نيلسن ³.

الانتشار ليس ساعات مشاهدة

حجة المتفائلين تُحصي المنازل لا الدقائق. فقد رفعت إيفركور سعرها المستهدف إلى 110 دولارات في 14 سبتمبر، بعد أن أظهرت استطلاعات أن نسبة انتشار نتفليكس بين الأسر الأميركية بلغت 63%، أعلى مستوى في عدة سنوات↗، ووجدت أن 35% من المشتركين المحتمل مغادرتهم سينتقلون إلى الباقة المدعومة بالإعلانات بدلاً من إلغاء الاشتراك ⁸. ويبلغ متوسط السعر المستهدف لدى 51 محللاً 92.93 دولاراً ⁴.

ويمكن أن يصحّ الأمران معاً: أسرة تحتفظ بالاشتراك وتقضي أمسيتها على يوتيوب. غير أن ساعة واحدة فقط من تلك الساعات تُغذي باقة مدعومة بالإعلانات يُسعَّر الإعلان فيها على أساس الانتباه.

20 أكتوبر يحسم الجدل

الربع الذي يستند إليه المتشائمون في إعادة تسعير السهم حقّق مع ذلك إيرادات بقيمة 12.56 مليار دولار، وصافي دخل بقيمة 3.40 مليار دولار، وإعادة شراء أسهم قياسية بقيمة 4.7 مليار دولار ⁹⁴. وتصدر نتائج الربع الثالث↗ يوم 20 أكتوبر ²⁴، ومع توقف الشركة عن الإفصاح عن أعداد المشتركين الفصلية ⁴، أصبح الجدل حول ساعات المشاهدة هو المعركة بأكملها. فالحرب السابقة كانت تُحسم بعدد المشتركين؛ أما هذه فتُحسم بالدقائق، ودقائق يوتيوب مجانية.