YouTube erreicht Rekordanteil von 14,2 Prozent der US-Fernsehzeit – Netflix rutscht auf 7,8 Prozent ab

Zwei Herabstufungen, eine Zahl

Die HSBC stufte Netflix am 22. September auf „Hold“ zurück, senkte das Kursziel von 96 auf 76 Dollar und hielt eine kurzfristige Erholung des Engagements für unwahrscheinlich ¹. Wells Fargo war am 18. September weiter gegangen: „Underweight“, Kursziel 57 statt 80 Dollar, wegen Engagement-Trends, die die Bank beunruhigend nannte ²³. Die Aktie schloss am 22. September bei 72,16 Dollar, 1,64 Prozent im Minus; die Kursziele der Analysten reichen inzwischen von 57 bis 135 Dollar ⁴.

Beide Analysen stützten sich auf eine Nielsen-Auswertung↗: YouTube nahm im Juli einen Rekordanteil von 14,2 Prozent der US-Fernsehzeit ein, Netflix kam mit 7,8 Prozent auf den tiefsten Stand seit Jahren ¹. Ein Jahr zuvor hatte Netflix mit 8,8 Prozent seinen eigenen Rekordwert erreicht ⁴.

Erst gehen die Stunden, dann das Geld

Wells Fargo errechnet für das erste Halbjahr 2026 1,6 Sehstunden pro Abonnent und Tag – bereinigt um die Aktion gegen geteilte Passwörter rund 8 Prozent weniger als im Vergleichszeitraum 2023. Die Sehstunden der Top-100-Eigenproduktionen sieht die Bank in diesem Halbjahr um 21 Prozent unter dem Vorjahreswert ²³. Die HSBC stellte in Netflix' eigener wöchentlicher Top-10-Liste für Juli und August einen Rückgang der englischsprachigen Sehstunden um rund 17 Prozent fest ⁴.

Netflix stellt seinen Engagement-Bericht ab 2027 auf eine jährliche Veröffentlichung um↗ – mit dem Argument: „Nicht alle Stunden sind gleich“ ⁴. Das Werbeabo braucht weiter Volumen: Netflix erwartet in diesem Jahr rund 3 Milliarden Dollar an Werbeerlösen, YouTube hat in einem einzigen Quartal 11,06 Milliarden Dollar verbucht, ein Plus von 13 Prozent ⁴⁵.

Stars gemietet, Autorenfilmer verloren

Content-Chefin Bela Bajaria antwortete am 17. September, einen Tag vor der ersten Herabstufung: Die Panik vor Kurzformaten sei „zu vage oder abwiegelnd“ – und am Content-Budget von rund 20 Milliarden Dollar hielt sie fest ⁶⁷. Die Wette auf Live-Events umfasst in dieser Saison fünf NFL-Spiele, von Melbourne bis Weihnachten ⁶.

Der leisere Konter besteht darin, YouTube-Talente zu mieten, ohne Exklusivität zu fordern: Die Kompilationen für Kleinkinder von Ms. Rachel zogen 53,4 Millionen Aufrufe an – die meistgesehene Kinderserien-Staffel auf Netflix im ersten Halbjahr 2025 ⁵.

YouTube zahlt Creators Millionen dafür, Videos für feste Zeitfenster exklusiv zu halten – Kosten, die laut HSBC auf Netflix' eigene Creator-Offensive durchschlagen ⁴. Die Klasse, die Netflix begehrt, läuft trotzdem weiter davon: „Obsession“ ging an Focus Features, „Backrooms“ an A24, „Iron Lung“ erschien als Eigenveröffentlichung ⁵.

Der entgangene Deal

In diese Mieterrolle kam Netflix erst, nachdem ein größerer Wurf geplatzt war: Das Unternehmen hatte Warner Bros. Discovery ins Visier genommen, obwohl seine Marktkapitalisierung seit dem Höchststand von 2025 bereits um mehr als 46 % geschrumpft war ⁵. Paramounts Deal über 110 Milliarden Dollar für dieses Studio wird binnen zwei Wochen abgeschlossen – und macht Paramount-WBD nach Nielsen-Daten vom Juli zum zweitgrößten TV-Anbieter der USA, gemessen an den Zuschauerzahlen ³.

Reichweite ist keine Sehdauer

Die Argumente der Bullen zählen Haushalte, nicht Minuten. Evercore hob sein Kursziel am 14. September auf 110 Dollar an, nachdem Umfragen die Durchdringung der US-Haushalte auf einen seit Jahren unerreichten Höchststand von 63 % gebracht hatten↗, und stellte fest, dass 35 % der potenziellen Abspringer ihr Abo lieber auf das Werbeabo herabstufen würden, als ganz zu kündigen ⁸. Über alle 51 Analysten hinweg liegt das durchschnittliche Kursziel bei 92,93 Dollar ⁴.

Beides kann zugleich wahr sein: Ein Haushalt behält das Abo – und verbringt den Abend auf YouTube. Nur eine dieser Stunden speist ein Werbeabo, das nach Aufmerksamkeit bepreist wird.

Der 20. Oktober entscheidet den Streit

Das Quartal, das die Bären gerade neu bewerten, brachte dennoch 12,56 Milliarden Dollar Umsatz, 3,40 Milliarden Dollar Nettogewinn und einen Rekord-Aktienrückkauf über 4,7 Milliarden Dollar ⁹⁴. Die Zahlen für das dritte Quartal↗ erscheinen am 20. Oktober ²⁴, und weil Netflix seine Abonnentenzahlen nicht mehr quartalsweise ausweist ⁴, dreht sich nun alles um die Sehstunden. Der letzte Krieg wurde in Abonnenten gemessen, dieser in Minuten – und YouTubes Minuten sind kostenlos.