Zeta devient « infrastructure IA » dans un post sur X. Le titre dépasse désormais tous les objectifs des analystes

Un bond de 9 % sans dépôt réglementaire à l'appui

Zeta Global a clôturé à 31,57 dollars le 30 septembre, en hausse de 9,0 % sur la séance et de 58,9 % sur un an↗, tout près du sommet d'une fourchette de 52 semaines comprise entre 14,37 et 32,81 dollars ¹. Un passage en revue des dépôts réglementaires et des communiqués de la société↗ n'a déniché aucun document déposé auprès de la SEC le jour même pour expliquer ce mouvement ². La poussée est intervenue dans une séance d'après-midi qui a emporté dans son sillage une série de valeurs du logiciel, après la hausse de 0,9 % de la consommation des ménages américains en août ⁷. Une action qui enchaîne 50 mouvements de plus de 5 % en un an n'attend pas les documents en bonne et due forme ⁷.

Le repositionnement : un post, pas un dépôt

La prime repose sur une histoire en deux actes, et aucun des deux n'est un document de la SEC. Le 23 juin, Zeta et Palantir ont annoncé que le Data Cloud de Zeta « sera refondu sur le Foundry de Palantir », Steinberg tablant sur « plus de 100 millions de dollars de revenus annuels » issus de cet accord ⁵. Deux semaines plus tard, début juillet, il a publié sur X : « aujourd'hui marque le début de notre prochain chapitre »↗, y ajoutant l'informatique décisionnelle (business intelligence), le ZBI Engine, comme quatrième cas d'usage ³⁶.

Le marché a répondu vite. Le titre a gagné 5,4 % dans la séance et 2,5 % de plus après la clôture, pendant que les conversations entre investisseurs particuliers bondissaient de 800 % en une seule séance ³. L'infrastructure que vend désormais Zeta repose sur une couche qui appartient à Palantir : le Foundry fournit l'ontologie et la gouvernance sous-jacentes↗ ⁵.

Tous les objectifs publiés restent sous le cours

Cinq courtiers ont publié des objectifs de cours à douze mois, de 22,00 dollars chez KeyBanc à 30,00 dollars chez DA Davidson, médiane à 28,50 dollars. Aucun n'atteint le cours de clôture ². Un modèle de valeur intrinsèque chiffre la juste valeur à 21,57 dollars, soit 46,4 % sous le cours, pour un PER anticipé de 26,1 ¹. Les sorties figurent elles aussi dans les registres : les déclarations 13F du deuxième trimestre montrent que Jane Street a cédé 3 576 789 actions, soit 71,9 % de sa participation, et UBS 3 352 841, soit 69,5 % ². Les initiés ont vendu 0,4 million de dollars de titres en douze mois et n'ont rien acheté ¹.

Le trimestre, lui, est bien réel

Le chiffre d'affaires du deuxième trimestre s'est établi à 442,8 millions de dollars, en hausse de 43,5 %↗, et le résultat net comptable (GAAP) ressort à 8,2 millions de dollars de bénéfice, contre une perte de 12,8 millions un an plus tôt ; la prévision de chiffre d'affaires annuel a été relevée, désormais comprise entre 1,811 et 1,824 milliard de dollars ⁸. Le flux de trésorerie disponible est positif depuis huit trimestres consécutifs ⁹, et la société a racheté pour 29,9 millions de dollars de ses propres actions sur le trimestre ⁸. Voilà la thèse haussière — et ce n'est pas rien.

En novembre, les comptes décideront de la prime

La veille de cette clôture en hausse de 9 %, Nate Yohannes, président des Data and AI Labs de Zeta, a estimé sur CNBC↗ que les « Dots » d'OpenAI représentaient « assurément un changement d'échelle » ⁴ — une bascule qui vise, en apparence, les budgets marketing qui font vivre Zeta. Douze analystes sur quatorze recommandent toujours le titre à l'achat ³. Le repositionnement n'était qu'un post ; la hausse n'est qu'une humeur. En novembre, les comptes du troisième trimestre donneront soit un fondement écrit à la prime, soit le dernier mot aux sorties.