X 게시물 하나로 'AI 인프라' 된 제타글로벌…목표주가 전부 웃돌았다

공시 없이 9% 뛴 하루

제타글로벌은 9월 30일 31.57달러에 장을 마감했다. 당일 9.0%, 1년 새 58.9% 오른↗ 주가는 14.37달러~32.81달러로 형성된 52주 등락 범위의 거의 상단에 붙었다 ¹. 공시와 회사 발표자료를 샅샅이 뒤져도↗ 이번 상승을 뒷받침하는 당일 제출 미국 증권거래위원회(SEC) 서류는 없었다 ². 상승세는 오후 장에서 나왔다. 8월 소비지출이 0.9% 늘었다는 집계에 소프트웨어주가 줄줄이 뛰었고 제타도 그 물결에 실렸다 ⁷. 1년 새 5% 넘게 오르내린 날이 50번인 주식은 서류가 나오길 기다리지 않는다 ⁷.

간판 교체는 공시 아닌 게시물이었다

이 프리미엄은 두 막짜리 이야기 위에 서 있고, 두 막 다 SEC 서류가 아니다. 6월 23일 제타글로벌과 팔란티어는 제타의 데이터 클라우드(Data Cloud)가 "팔란티어 파운드리(Foundry) 위에 재구축될 것"이라고 발표했다. 스타인버그 최고경영자는 이 계약에서 "연 1억 달러가 넘는 매출"이 나올 것으로 내다봤다 ⁵. 2주 뒤인 7월 초 그는 X에 "오늘은 우리의 다음 챕터가 시작되는 날"이라는 게시물을 올리며↗ 비즈니스 인텔리전스인 'ZBI 엔진'을 네 번째 활용 사례로 추가했다 ³⁶.

시장의 반응은 빨랐다. 주가는 당일 5.4% 오른 데 이어 장 마감 후에는 2.5% 더 뛰었고, 개인투자자 사이 언급량은 하루 만에 800% 급증했다 ³. 제타가 이제 판매하는 인프라는 팔란티어가 소유한 층 위에 서 있다. 파운드리가 그 밑을 받치는 온톨로지(ontology)와 거버넌스를 공급한다↗ ⁵.

공개된 목표주가는 하나같이 시세 아래

12개월 목표주가를 내놓은 증권사는 다섯 곳이다. 키뱅(KeyBanc)의 22달러부터 D.A. 데이비슨의 30달러까지, 중앙값은 28.50달러다. 그러나 그 어느 목표주가도 종가에 못 미친다 ². 내재가치 평가모델 하나는 적정가치를 21.57달러로 제시했다. 시가보다 46.4% 낮은 값으로, 예상 PER 26.1배를 전제한 계산이다 ¹. 퇴장의 흔적도 공시에 남아 있다. 2분기 13F 보고서에 따르면 제인스트리트는 보유 지분의 71.9%인 357만6,789주를, UBS는 69.5%인 335만2,841주를 각각 처분했다 ². 내부인은 최근 12개월간 40만 달러어치 주식을 팔았고 매수는 단 한 건도 없었다 ¹.

그 밑에 깔린 분기 실적은 진짜다

2분기 매출은 4억4,280만 달러로 전년 동기 대비 43.5% 늘었다↗. GAAP 기준 순이익은 820만 달러로, 전년 동기 1,280만 달러 적자에서 흑자로 돌아섰다. 연간 매출 가이던스는 18억1,100만~18억2,400만 달러로 상향됐다 ⁸. 프리캐시플로(FCF)는 8개 분기 연속 플러스를 기록했다 ⁹. 이 분기에는 2,990만 달러어치 자사주를 매입했다 ⁸. 이것이 강세 논거다. 결코 가볍게 볼 숫자가 아니다.

11월 공시가 프리미엄의 향방을 가른다

주가가 9% 급등하며 마감하기 하루 전, 제타 데이터·AI 랩스(Data and AI Labs) 사장 네이트 요하네스(Nate Yohannes)는 CNBC↗에서 오픈AI의 'Dots'에 대해 "분명 획기적인 변화"라고 말했다 ⁴. 적어도 겉으로는 제타의 밥줄인 마케팅 예산을 겨냥한 변화다. 분석가 14명 가운데 12명은 여전히 이 종목에 매수 의견을 유지하고 있다 ³. 간판 교체는 게시물이었고, 랠리는 분위기다. 11월에 나올 3분기 공시가 이 프리미엄을 문서로 채워주느냐, 아니면 먼저 빠져나간 투자자들에게 마지막 한마디를 넘기느냐의 문제다.