Zscaler назвала ИИ крупнейшей возможностью в своей истории — и подтвердила прогноз с замедлением роста на треть
На дне инвестора 2026 года Zscaler назвала агентный ИИ (agentic AI) крупнейшей возможностью в своей истории и подтвердила, а не повысила прогноз на 2027 финансовый год, предполагающий замедление роста до 16,6–17,5%. Цель по годовой регулярной выручке (ARR) в $10 млрд, названная в релизе, не имеет срока, а продукты, призванные сократить разрыв, еще не общедоступны.
Vincent Jiang · 3 min read
Обещание на $10 млрд, поданное без срока
На дне инвестора в Нью-Йорке основатель и генеральный директор Zscaler Джей Чодри назвал эпоху агентного ИИ «самой значимой возможностью в истории нашей компании» и указал инвесторам на цель по ARR в $10 млрд 1. Форма 8-K, поданная тем же утром, ответила бумагой, а не динамикой: Zscaler подтвердила, а не повысила прогноз на 2027 финансовый год, впервые объявленный 3 сентября 23.
Прогноз подрезает рост на треть
Цифры не изменились: выручка в 2027 финансовом году — $3,908–3,938 млрд, рост на 16,6–17,5% против 25% при выручке $3,35 млрд в 2026 финансовом году 14. Прогноз по ARR останавливается на отметке $4,426 млрд 1, тогда как у цели в $10 млрд из того же релиза срока нет. Подтвержденный прогноз по non-GAAP-прибыли на акцию — $4,86–4,90 — охватывает консенсус FactSet в $4,88 5. При первой публикации прогноза акции упали на 4% 10.
ИИ-продукты еще не общедоступны
Продукт, на котором держится обещание, — Autonomous Application Shield — находится в программе раннего доступа 6. От Agentic SecOps, созданного совместно с Red Canary, вклада не ждут до второй половины 2027 финансового года, а сама Red Canary, как ожидается, не добавит чистого прироста ARR в этом году; без нее чистый прирост ARR в минувшем квартале вырос на 17% 7. 1 сентября Zscaler объявила о сокращении около 3% из 8,7 тыс. сотрудников с единовременными расходами в $30–33 млн, чтобы перераспределить ресурсы в пользу ИИ 85.
За три года рост упал вдвое — с 40% до 25%, а прогноз снижает его до 19%
- Рост выручки, год к году
- Estimate
Data
| Рост выручки, год к году | |
|---|---|
| III кв. '23 | 39.7% |
| IV кв. '23 | 35.4% |
| I кв. '24 | 32.1% |
| II кв. '24 | 30.3% |
| III кв. '24 | 26.4% |
| IV кв. '24 | 23.4% |
| I кв. '25 | 22.6% |
| II кв. '25 | 21.3% |
| III кв. '25 | 25.5% |
| IV кв. '25 | 25.9% |
| I кв. '26 | 25.4% |
| II кв. '26 | 24.9% |
| III кв. '26 (прогноз) (estimate) | 19% |
Прогноз вендора ниже темпов собственного рынка
Morgan Stanley ожидает, что расходы на ПО кибербезопасности будут расти на 23% в год по 2028 год, а на 33% — если атаки вынудят правительства ввести обязательные требования 9. Прогноз Zscaler при этом ниже даже меньшей из этих цифр. В RBC увидели «осторожный тон, несмотря на импульс в ИИ», в Macquarie назвали повышение прогноза излишне осторожным, в Oppenheimer обратили внимание на Red Canary и конкуренцию 5. С начала года акции Zscaler подешевели более чем на 8%, тогда как CrowdStrike и Palo Alto Networks торгуются вблизи исторических максимумов 49.
Ралли на волне ИИ подняло всех крупных игроков кибербезопасности, кроме Zscaler
Data
| Value | |
|---|---|
| CrowdStrike | 132% |
| Palo Alto Networks | 131% |
| Fortinet | 97% |
| ETF CIBR (кибербезопасность) | 50% |
| Zscaler | -8% |
Ответ Джей Чодри: спрос реален, поставки — нет
Джей Чодри считает разговоры о «SaaS-апокалипсисе» (SaaSpocalypse) преувеличенными: гиперскейлеры, напоминает он, должны были похоронить компании кибербезопасности еще несколько лет назад, но «этого так и не произошло» 4. Заказы (bookings) на решения для защиты ИИ в июльском квартале выросли более чем на 50% квартал к кварталу, а портфель потенциальных сделок — на 75% 7. Сам финансовый директор Кевин Рубин объясняет сдержанный прогноз исполнением: «временем, которое займет трансформация продаж», и темпами внедрения новых продуктов 7.
Судьбу $10 млрд решат три события
Это итоги октябрьского квартала, выход Autonomous Application Shield из программы раннего доступа и то, превратятся ли ИИ-заказы в ARR. Консенсус — по-прежнему «покупать»: 46 аналитиков, средняя целевая цена $210,13 против $201,80 на закрытии торгов, а в день инвестора акции прибавили около 3% 510. Пока не случится хотя бы одно из трех, цель в $10 млрд — риторика, а не график.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
