El director de producto de Zscaler presentó una notificación de venta de 5,4 millones de dólares 36 minutos después del cierre
Desde el 16 de septiembre, seis insiders de Zscaler han presentado notificaciones de venta por unos 11,6 millones de dólares —sin una sola compra entre ellas—, en pleno rally que revaloriza un crecimiento previsto a la baja: del en torno al 25% registrado al 16,6%-17,5%. La mayor notificación es la más reciente, y es propuesta, no ejecutada.
Vincent Jiang · 3 min read
La notificación llegó 36 minutos después de la campana de cierre
A las 16.36 (hora del Este) del 9 de octubre de 2026, 36 minutos después de que Zscaler+7.93% — Zscaler, up 7.93 percent today cerrara en 233,73 dólares su quinta sesión consecutiva al alza, la SEC aceptó en EDGAR un formulario 144 (Form 144) presentado por Adam Geller, director de producto de la compañía 123. La notificación propone la venta de 23.958 acciones por 5.400.966,35 dólares, títulos que, según el propio documento, Geller adquirió ese mismo día al emisor mediante el ejercicio en efectivo de opciones 1. La operación se ejecutaría al amparo de un plan conforme a la regla 10b5-1 adoptado el 20 de marzo de 2026 1.
Cinco días sumaron un 18,9%; el S&P 500, un 1,2%
La racha añadió unos 6.000 millones de dólares de capitalización bursátil y dejó a Zscaler en torno a los 37.800 millones 2. En esas mismas cinco sesiones el S&P 500 avanzó un 1,2% con dividendos incluidos, de modo que el conjunto del mercado apenas explica el movimiento 2. La acción acumula un 43,0% en el mes, pero todavía cotiza un 30,5% por debajo de su máximo de los últimos 52 semanas: los 336,27 dólares de noviembre de 2025 2.
El rally revalorizó una desaceleración
Lo que el mercado compró fue la reafirmación de un crecimiento más lento. En su día del inversor del 6 de octubre, Zscaler mantuvo para el ejercicio fiscal de 2027 su previsión de ingresos, de entre 3.908 y 3.938 millones de dólares —un crecimiento del 16,6% al 17,5%— con un ARR (ingresos recurrentes anuales) de entre 4.396 y 4.426 millones de dólares 45. El crecimiento trimestral comunicado ha oscilado entre el 24,9% y el 25,9% durante cuatro trimestres consecutivos 6. Mike Rich, el director de ingresos responsable de esos trimestres, dejó el cargo con efectos de 1 de octubre; la acción cayó un 8,6% el 25 de septiembre, el día en que se anunció su salida 47.
El crecimiento rondó el 25% durante cuatro trimestres seguidos; para el ejercicio fiscal de 2027 se prevé entre el 16,6% y el 17,5%
Data
| Crecimiento de ingresos, % interanual | |
|---|---|
| T3 '23 | 39.7% |
| T4 '23 | 35.4% |
| T1 '24 | 32.1% |
| T2 '24 | 30.3% |
| T3 '24 | 26.4% |
| T4 '24 | 23.4% |
| T1 '25 | 22.6% |
| T2 '25 | 21.3% |
| T3 '25 | 25.5% |
| T4 '25 | 25.9% |
| T1 '26 | 25.4% |
| T2 '26 | 24.9% |
Las notificaciones de venta de los insiders, sumadas
El registro va más allá de esa única notificación: desde el 16 de septiembre, seis insiders de Zscaler han presentado notificaciones de venta por unos 11,6 millones de dólares, contabilizados según los importes declarados, y entre ellas no figura ninguna compra 189. De esa suma, 7,49 millones corresponden a Geller: los 5,4 millones propuestos el 9 de octubre más las ventas de septiembre, por 1.075.230,90, 880.173,84 y 132.200 dólares, todas bajo el plan adoptado el 20 de marzo 13. Sus formularios 144 han ido llegando todos los trimestres: diciembre, marzo, junio y septiembre 10.
El grupo del 16 de septiembre es más amplio: el director financiero, Kevin Rubin, por 1.148.288 dólares; el director jurídico, Robert Schlossman, por 448.174; el consejero delegado, Jay Chaudhry, por unos 550.000, y Mike Rich por 791.870 81112. La venta de Rich llegó nueve días antes de que Zscaler anunciara que dejaba el cargo 713. Tanto el formulario de Rich como el de Chaudhry precisan que las acciones se vendieron para cubrir la retención fiscal sobre unidades consolidadas (vesting), tal como exige el emisor, y que una venta así «no representa una operación discrecional» 1113.
Schlossman notificó otras ventas por 1.078.800 dólares el 21 de septiembre, bajo un plan adoptado el 3 de julio de 2025; Rubin, otras por 102.390 el 25 de septiembre, bajo un plan adoptado el 24 de marzo; y un consejero, James Beer, por 33.986 81415. Desde el 28 de septiembre no ha llegado ningún formulario 4 de un insider de Zscaler 9.
Seis insiders presentaron notificaciones de venta de Zscaler por unos 11,6 millones de dólares en un mes de subida del 43%
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| Geller, 9 oct (propuesta) (estimate) | $5.4M |
| Rubin, 16 sep | $1.15M |
| Schlossman, 21 sep | $1.08M |
| Geller, 16 sep | $1.08M |
| Geller, 17 sep | $0.88M |
| Rich, 16 sep | $0.79M |
| Chaudhry, 16 sep | $0.55M |
| Schlossman, 16 sep | $0.45M |
| Geller, 21 sep | $0.13M |
| Rubin, 25 sep | $0.1M |
| Beer, 17 sep | $0.03M |
Aun así, Wall Street paga
Citizens subió su precio objetivo de 210 a 265 dólares, citando Zero Trust Branch, donde el 40% de los clientes son nuevos en la plataforma 5. Ocho firmas elevaron sus objetivos tras el día del inversor, hasta situarlos entre 185 y 275 dólares 16. En el evento, el consejero delegado, Jay Chaudhry, calificó la IA agéntica (agentic AI) de «la oportunidad más importante de la historia de nuestra empresa» y esbozó el camino hacia los 8.000-10.000 millones de dólares de ARR en el ejercicio fiscal de 2031, sobre un mercado de 220.000 millones 5. El precio objetivo medio, de 232,92 dólares, queda ya por debajo del cierre de 233,73 dólares 42.
El formulario 4 de confirmación resolverá la incógnita
El próximo formulario 4 de Geller mostrará si esos 5,4 millones de dólares se ejecutaron a los precios de la racha. La primera lectura firme después llegará con el trimestre de octubre, para el que la compañía prevé ingresos de entre 935 y 939 millones de dólares 5. El plan de Geller se redactó en marzo; el mercado lo pagó en octubre.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
