Diretor de produtos da Zscaler protocola aviso de venda de US$ 5,4 milhões 36 minutos após o fechamento
Desde 16 de setembro, seis insiders da Zscaler protocolaram documentos de venda somando cerca de US$ 11,6 milhões, sem nenhuma compra no período, em um rali que reprecificou a ação com base em uma orientação que reduz o crescimento a 16,6%–17,5%, ante os cerca de 25% entregues. O maior aviso é o mais recente — e é proposto, não executado.
Vincent Jiang · 3 min read
Documento chegou 36 minutos após o fechamento
Às 16h36 de 9 de outubro de 2026 (horário do leste dos EUA), 36 minutos depois que a Zscaler+7.93% — Zscaler, up 7.93 percent today fechou a US$ 233,73 no quinto pregão consecutivo de alta, o sistema EDGAR da SEC aceitou um Form 144 de Adam Geller, diretor de produtos da companhia 123. O aviso propõe a venda de 23.958 ações por US$ 5.400.966,35 — papéis que, segundo o documento, ele adquiriu da emissora no mesmo dia, por meio do exercício de opções com pagamento em dinheiro 1. A operação seria executada sob um plano 10b5-1 (Rule 10b5-1) adotado em 20 de março de 2026 1.
Cinco dias renderam 18,9%; o S&P 500, 1,2%
A sequência acrescentou cerca de US$ 6 bilhões ao valor de mercado da Zscaler, que subiu para cerca de US$ 37,8 bilhões 2. Nos mesmos cinco pregões, o S&P 500 avançou 1,2%, com dividendos incluídos — ou seja, o mercado explica quase nada do movimento 2. No mês, a ação acumula alta de 43,0%, mas o papel segue 30,5% abaixo da máxima em 52 semanas — US$ 336,27, de novembro de 2025 2.
O rali reprecificou uma desaceleração
O que o mercado comprou foi a reafirmação de um crescimento mais lento. No Dia do Investidor de 6 de outubro, a Zscaler manteve a orientação de receita para o ano fiscal de 2027 entre US$ 3,908 bilhões e US$ 3,938 bilhões — crescimento de 16,6% a 17,5% —, com ARR (receita recorrente anual) de US$ 4,396 bilhões a US$ 4,426 bilhões 45. O crescimento trimestral reportado ficou entre 24,9% e 25,9% por quatro trimestres seguidos 6. O diretor de receitas por trás desses trimestres, Mike Rich, deixou o cargo com efeito em 1º de outubro; a ação caiu 8,6% em 25 de setembro, quando a saída foi anunciada 47.
Crescimento perto de 25% por quatro trimestres seguidos; ano fiscal de 2027 orientado entre 16,6% e 17,5%
Data
| Crescimento da receita, % a/a | |
|---|---|
| 3T23 | 39.7% |
| 4T23 | 35.4% |
| 1T24 | 32.1% |
| 2T24 | 30.3% |
| 3T24 | 26.4% |
| 4T24 | 23.4% |
| 1T25 | 22.6% |
| 2T25 | 21.3% |
| 3T25 | 25.5% |
| 4T25 | 25.9% |
| 1T26 | 25.4% |
| 2T26 | 24.9% |
Os documentos de venda dos insiders, somados
O registro vai além desse único documento: desde 16 de setembro, seis insiders da Zscaler protocolaram documentos de venda de cerca de US$ 11,6 milhões, computados pelos valores declarados, e não aparece nenhuma compra entre eles 189. Geller responde por US$ 7,49 milhões desse total: os US$ 5,4 milhões propostos em 9 de outubro, mais vendas de US$ 1.075.230,90, US$ 880.173,84 e US$ 132.200 em setembro, todas sob o plano adotado em 20 de março 13. Os Form 144 dele chegaram em todos os trimestres — dezembro, março, junho e setembro 10.
A concentração de 16 de setembro é mais ampla: o diretor financeiro Kevin Rubin, com US$ 1.148.288; o diretor jurídico Robert Schlossman, com US$ 448.174; o diretor-executivo Jay Chaudhry, com cerca de US$ 550 mil; e Mike Rich, com US$ 791.870 81112. A venda de Rich ocorreu nove dias antes de a Zscaler anunciar sua saída 713. Tanto o documento dele quanto o de Chaudhry afirmam que as ações foram vendidas para cobrir a retenção de impostos sobre unidades em vesting, como determina a emissora, e que uma venda assim "não representa uma operação discricionária" 1113.
Schlossman protocolou outros US$ 1.078.800 em 21 de setembro, sob um plano adotado em 3 de julho de 2025; Rubin, outros US$ 102.390 em 25 de setembro, sob um plano adotado em 24 de março; e um conselheiro, James Beer, US$ 33.986 81415. Nenhum Form 4 de insider da Zscaler apareceu desde 28 de setembro 9.
Seis insiders protocolaram cerca de US$ 11,6 milhões em documentos de venda da Zscaler num mês de alta de 43%
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| Geller, 9 de out. (proposta) (estimate) | $5.4M |
| Rubin, 16 de set. | $1.15M |
| Schlossman, 21 de set. | $1.08M |
| Geller, 16 de set. | $1.08M |
| Geller, 17 de set. | $0.88M |
| Rich, 16 de set. | $0.79M |
| Chaudhry, 16 de set. | $0.55M |
| Schlossman, 16 de set. | $0.45M |
| Geller, 21 de set. | $0.13M |
| Rubin, 25 de set. | $0.1M |
| Beer, 17 de set. | $0.03M |
Wall Street paga mesmo assim
O Citizens elevou o preço-alvo da Zscaler de US$ 210 para US$ 265, citando o Zero Trust Branch, do qual 40% dos clientes são novos na plataforma 5. Oito casas elevaram os preços-alvo após o Dia do Investidor, para valores entre US$ 185 e US$ 275 16. No evento, o diretor-executivo Jay Chaudhry chamou a IA agêntica (agentic AI) de "a oportunidade mais significativa da história da nossa empresa" e traçou um caminho para um ARR de US$ 8 bilhões a US$ 10 bilhões até o ano fiscal de 2031, num mercado de US$ 220 bilhões 5. O preço-alvo médio, de US$ 232,92, agora está abaixo do fechamento de US$ 233,73 42.
O Form 4 de confirmação encerra a questão
O próximo Form 4 de Geller vai mostrar se os US$ 5,4 milhões foram executados aos preços da sequência de altas. A primeira leitura definitiva depois disso vem com o trimestre de outubro, para o qual a orientação é de receita de US$ 935 milhões a US$ 939 milhões 5. O plano de Geller foi escrito em março; o mercado pagou por ele em outubro.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
