Com aluguel garantido pela Meta, mineradora de bitcoin precifica US$ 2,28 bilhões em títulos

Por dois meses, a CleanSpark escondeu o locatário atrás da frase "empresa global de tecnologia líder de alto grau de investimento" ¹. Os documentos da oferta protocolados em 17 de setembro↗ encerraram as apostas: o locatário é a Meta, por meio da subsidiária integral Anviran LLC, que assinou uma locação de 20 anos, de cerca de US$ 6,6 bilhões, no complexo de 175 MW em Sandersville, na Geórgia, com reajustes anuais de aluguel de 3% ²³.

Compradores dos títulos ficam com o aluguel da Meta, não com o balanço da mineradora

A subsidiária CSDC Finance I emitiu as notas; a entidade do projeto, CSRE Properties Sandersville, presta a garantia, lastreada em garantias reais de primeira prioridade sobre praticamente todos os ativos do projeto ⁴⁵. A controladora CleanSpark assina apenas uma garantia de conclusão de praxe, bancando a obra caso os recursos das notas fiquem curtos ⁴⁵. Em separado, a Meta garante o aluguel e as despesas operacionais da Anviran ¹². Quem compra os títulos não está emprestando a uma mineradora de bitcoin: está comprando duas décadas de aluguel garantido pela Meta, com a mineradora no papel de empreiteira geral.

O nome da Meta valeu uma taxa de 7,875% um dia após o aumento de juros do Fed

O documento da oferta considerava, a título ilustrativo, uma taxa de 7,5% para a obra de US$ 2,08 bilhões, com o primeiro aluguel em novembro de 2027 e a conclusão total em março de 2028 ¹². A conversa de mercado para a primeira emissão de títulos de alto risco (junk bonds)↗ da CleanSpark rodava perto de 8,5%, cerca de dois pontos acima da média dos papéis com rating BB ⁶.

Mesmo assim, a operação foi precificada em 18 de setembro: US$ 2,276 bilhões em notas sêniores garantidas com vencimento em 2031↗, cupom de 7,875% e preço de 98,5% do valor de face, lideradas pela Morgan Stanley, com Goldman Sachs e Wells Fargo ⁵⁶. A precificação veio um dia depois do aumento de 25 pontos-base do Fed, em 17 de setembro — o primeiro em três anos ². O fechamento está previsto para 25 de setembro ⁵.

300 dos 885 megawatts no Texas ainda dependem de um estudo

O acordo de exclusividade da Meta vai além da Geórgia: há uma carta de intenções (LOI) para até 885 MW nos complexos da CleanSpark em Sealy e Brazoria, no Texas ¹². O ERCOT já garantiu 585 MW de carga de base; os 300 MW restantes são “carga em estudo” (studied load) e aguardam o estudo de alocação Batch Zero, previsto para abril do ano que vem — e que pode devolver menos megawatts do que o solicitado ¹².

Dois grupos agora: as mineradoras com um locatário do Mag 7 — e as demais

Os analistas que revelaram o locatário resumiram a divisão sem rodeios: depois do aumento de juros, uma contraparte de grau de investimento é “mais importante do que nunca”, enquanto operadoras menores que não conseguem atrair uma contraparte dessas enfrentam condições “menos favoráveis” e “taxas de tirar o fôlego” em qualquer financiamento de projeto ¹. Esse mesmo movimento de 25 pontos-base deve apertar o crédito de forma generalizada para as empresas fora do grau de investimento ².

Vencimento em 2031 deixa o refinanciamento nas mãos da CleanSpark

O primeiro veredito do mercado favoreceu a mineradora: CLSK subiu 8,39% no dia; META caiu 2,43% ¹². Mas as notas vencem em 2031, anos antes de o contrato de locação de 20 anos chegar ao fim — e esse refinanciamento fica com a CleanSpark, não com a Meta ⁴⁵. Vale acompanhar três marcos: o fechamento em 25 de setembro, o estudo Batch Zero em abril e o primeiro aluguel em novembro de 2027 ¹⁵. A Meta alugou seus megawatts; na loteria dos megawatts, quem ainda pode sair perdendo é a CleanSpark.