ABB تقيّم قواطع «ميتسوبيشي إلكتريك» عند 1.4 مرة من المبيعات بعد أربعة أيام من تقييم فوكسكون قطع السيارات عند 0.37 مرة
في غضون أربعة أيام فقط، وافقت «ميتسوبيشي إلكتريك» على تسليم نصف وحدة قطع غيار السيارات إلى فوكسكون، والتنازل عن السيطرة على نشاط توزيع الطاقة منخفض الجهد لصالح ABB. ونشر كلا المشتريين حسابات التقييم الخاصة به، وبُني المضاعفان على نتائج السنة المالية المنتهية في مارس 2026، فيما تعلن الشركة البائعة نتائجها في نهاية أكتوبر.
Vincent Jiang · 3 min read
صفقة ABB تكشف ثمن سوق القواطع اليابانية
قالت مجموعة ABB السويسرية العاملة في مجالي الكهرباء والأتمتة، في 20 أكتوبر 2026، إنها ستدفع 79 مليار ين ياباني (نحو 495 مليون دولار) مقابل حصة مسيطرة بنسبة 51 في المئة في مشروع مشترك يضم نشاط توزيع الطاقة منخفض الجهد المفصول عن «ميتسوبيشي إلكتريك»، إضافة إلى عمليات البيع المرتبطة بالنشاط خارج اليابان، مع خيار في المدى المتوسط للاستحواذ على المشروع بأكمله 1. ويضم النشاط نحو 2,800 موظف يصنعون قواطع الدوائر الكهربائية والكونتاكتورات وأنظمة مزود الطاقة غير المنقطع (UPS) الاحتياطية في فوكوياما اليابانية وهانوي الفيتنامية، وقد سجّل صافي مبيعات بلغ نحو 102 مليار ين في السنة المالية المنتهية في مارس 2026 1.
نشرت ABB حساب التقييم في بيانها الصحفي: قيمة مؤسسية تقارب 890 مليون دولار، أي 1.4 مرة من المبيعات و11.1 مرة من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك واستحقاق الديون (EBITDA)، على أن يتراجع المضاعف الأخير إلى خانة الأرقام الأحادية المتوسطة إلى المرتفعة بعد أن تتحقق وفورات التآزر المتوقعة 1. وفي خلاصة له، وضع الرئيس التنفيذي مورتن فيرود هدفاً بهامش أرباح تشغيلية قبل الإطفاء واستحقاق الديون (Operational EBITA) لا يقل عن 20 في المئة خلال خمس سنوات 2.
جاء الإعلان عن الصفقة متزامناً مع تقرير ABB عن الربع الثالث: طلبات قياسية بقيمة 12.06 مليار دولار بارتفاع 40 في المئة قادتها مراكز البيانات، ونمو قطاع «الكهرباء» (Electrification) — وهو القطاع الذي أبرم الصفقة — بنسبة 70 في المئة 23. ومع ذلك تراجعت أسهم الشركة بأكثر من 5 في المئة وسط موجة قلق من الذكاء الاصطناعي اجتاحت الأسواق الأوروبية 12.
شيك فوكسكون الجمعة يأتي مصحوباً بخفض قيمة يبلغ 100 مليار ين
قبل ذلك بأربعة أيام، وتحديداً يوم الجمعة 16 أكتوبر 2026، وقّعت شركة «هون هاي بريسيشن إندستري» التايوانية، التي يعرفها العالم باسم فوكسكون+0.84% — فوكسكون, up 0.84 percent today، عبر ذراعها الاستثمارية «لين ين»، اتفاقاً للاستحواذ على 50 في المئة من «ميتسوبيشي إلكتريك موبيليتي»، وحدة قطع غيار السيارات التي فُصلت في أبريل 2024 45. وبسعر قدره 115 مليار ين (نحو 727 مليون دولار)، يعطي الاتفاق النشاط قيمة مؤسسية تبلغ 320 مليار ين: أي 0.37 مرة من المبيعات، ونحو ست مرات الربح التشغيلي 4. ومن المتوقع إتمام الصفقة في أكتوبر 2027 46.
خفض القيمة إجراء محاسبي بحت: قيمة حقوق الملكية البالغة 230 مليار ين تقف دون صافي أصول الوحدة البالغ نحو 352 مليار ين، ومن ثم تتوقع «ميتسوبيشي إلكتريك» تسجيل خسارة انخفاض قيمة قدرها 100 مليار ين في السنة المالية الجارية 4.
حسابات المشترين أنفسهم: 1.4 مرة من المبيعات للقواطع مقابل 0.37 مرة لقطع غيار السيارات
- القيمة المؤسسية / المبيعات
- القيمة المؤسسية / الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك واستحقاق الديون (EBITDA) أو الربح التشغيلي
Data
| القيمة المؤسسية / المبيعات | القيمة المؤسسية / الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك واستحقاق الديون (EBITDA) أو الربح التشغيلي | |
|---|---|---|
| ABB: توزيع الطاقة منخفض الجهد | 1.4x | 11.1x |
| فوكسكون: قطع غيار السيارات | 0.37x | 6x |
حققت وحدة السيارات إيرادات قدرها 875.6 مليار ين في السنة المنتهية في مارس 2026، بتراجع قدره 43.5 مليار ين عن السنة السابقة، وتتجه وفق توجيهات الشركة إلى إيرادات قدرها 820 مليار ين هذا العام، في مقابل هدف للشريكين يتجاوز تريليون ين بحلول السنة المالية التي تبدأ في أبريل 2030 4.
الوحدة التي اشترتها فوكسكون تتقلص.. وينتظرها هدف تريليون ين
- إيرادات ميتسوبيشي إلكتريك موبيليتي
- Estimate
Data
| إيرادات ميتسوبيشي إلكتريك موبيليتي | |
|---|---|
| السنة المالية 2025 | ¥875.6bn |
| توجيهات السنة المالية 2026 (estimate) | ¥820bn |
| هدف السنة المالية 2030 (estimate) | ¥1,000bn |
الدليل يكمن في ما تشتريه الـ194 مليار ين
باع مجلس الإدارة نفسه في طوكيو نشاطين للأجهزة خلال أربعة أيام فقط، وكلا السعرين مضاعفات محسوبة على السنة المنتهية في مارس 2026 14. وبالنسبة إلى ABB، فالمبرر هو قناة المبيعات الخاصة بها، و«عوائد طويلة الأجل أعلى بكثير من تكلفة رأس المال» على حد تعبير فيرود 2. أما مبرر فوكسكون فهو البرمجيات؛ إذ قال جون سيكي، كبير مسؤولي الاستراتيجية لأعمال السيارات الكهربائية في فوكسكون والمسؤول التنفيذي السابق في نيسان، للصحفيين: «أكثر ما جذبنا هو تقنية التحكم الإلكتروني» 7.
ووقّع تاكايوكي تسوزوكي، كبير المسؤولين التنفيذيين في «ميتسوبيشي إلكتريك» الذي يبقى مسؤولاً عن مجموعة أتمتة المصانع، مذكرة تسليم أشاد فيها بنشاط توزيع الطاقة الذي بُني على مدى «المئة عام الماضية» 1. ويبلغ مجموع الشيكين نحو 194 مليار ين، مقابل نشاطين حققا نحو سدس إيرادات المجموعة التي بلغت 5,894.7 مليار ين في العام الماضي 14.
تبقى لدى «ميتسوبيشي إلكتريك» أعمال أتمتة المصانع، وأنظمة التبريد، وقطاع أشباه موصلات الطاقة الذي يشهد منذ مارس محادثات اندماج مع صانع الرقائق روهام وتوشيبا 45. وعندما تنشر الشركة نتائجها في أواخر أكتوبر، راقب أين ستذهب الأموال: إلى أتمتة المصانع، أم إلى اندماج رقائق الطاقة، أم إلى الذراع الأوروبية لشركة TK Elevator التي تبلغ قيمتها نحو 5 مليارات يورو وتتردد أنباء عن اهتمام الشركة بالاستحواذ عليها 58. والشيكان يغطيان نحو خُمس قيمتها.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
